Ciclo de Mercado de Baixa de Criptomoedas: Quando Poderá o Bitcoin Encontrar o Seu Fundo?

O mercado de criptomoedas está atualmente a atravessar o que parece ser um ciclo de mercado em baixa significativo, com o bitcoin a enfrentar obstáculos consideráveis tanto por fatores macroeconómicos como por pressões de realocação de capital. Segundo análises da Mercado Bitcoin, uma das maiores exchanges de ativos digitais do Brasil, o calendário e a gravidade desta crise no setor podem variar bastante, dependendo do critério de avaliação utilizado pelos analistas.

Dois cronogramas: Fundo do Bitcoin em Ouro vs. USD

A divergência entre a forma como o mercado em baixa do bitcoin se desenrola quando avaliado em ouro versus dólares americanos tradicionais revela nuances importantes sobre o ciclo atual. Rony Szuster, chefe de pesquisa da Mercado Bitcoin, aponta que o bitcoin atingiu o seu máximo histórico face ao dólar em outubro de 2025, chegando a aproximadamente $126.000. Atualmente, a cotação ronda os $67.340, o que representa uma queda substancial em relação a esses picos.

No entanto, quando medido em ouro — uma referência alternativa que ganha cada vez mais tração entre analistas macroeconómicos — o calendário é comprimido. O bitcoin atingiu o seu pico relativamente ao ouro em janeiro de 2025. Com base em padrões históricos, onde os mercados em baixa de criptomoedas normalmente duram entre 12 e 13 meses, os analistas projetam que um fundo de mercado pode chegar já em fevereiro de 2026, com uma possível recuperação a partir de março. Isto sugere que o ciclo de mercado em baixa pode seguir trajetórias diferentes, dependendo do denominador utilizado para a avaliação.

Se o mercado em baixa em dólares seguir o padrão histórico de 12-13 meses observado em ciclos anteriores, a fraqueza do bitcoin poderá persistir até ao final de 2026, criando um período prolongado de declínio para os investidores.

Obstáculos macroeconómicos e o efeito do rally do ouro

O recente desempenho fraco do bitcoin face ao ouro reflete mudanças geopolíticas e económicas mais amplas. Desde o início do último mandato de Donald Trump, os mercados têm absorvido anúncios agressivos de tarifas comerciais, tensões internas nos EUA e o aumento de conflitos geopolíticos com a China e o Irão. Estas tensões crescentes têm-se manifestado em conflitos militares contínuos e níveis de incerteza global sem precedentes.

O Índice de Incerteza Mundial disparou dramaticamente devido a estes desenvolvimentos. O ouro, considerado um ativo de refúgio seguro em tempos de turbulência, captou fluxos de capital significativos e subiu mais de 80% no último ano, atingindo $5.280 por onça. À medida que os investidores transferiram capital de ativos de crescimento e risco para reservas de valor tradicionais como o ouro, o bitcoin acelerou a sua fraqueza relativamente ao ouro — um movimento que precedeu a sua fraqueza mais ampla face ao dólar.

Fuga de capitais versus acumulação por baleias: a história escondida

O ciclo de baixa das criptomoedas desencadeou comportamentos divergentes entre os investidores, que contam uma história complexa sobre os participantes do mercado. As saídas de ETFs de bitcoin à vista revelam uma parte desta narrativa: aproximadamente $7,8 mil milhões saíram de fundos negociados em bolsa de bitcoin à vista desde novembro de 2025, representando cerca de 12% do total de $61,6 mil milhões em ativos sob gestão nestes veículos. Esta saída, impulsionada sobretudo pelo pânico do retalho e por posições reativas, reflete um comportamento típico de mercado em baixa.

Porém, por baixo deste indicador de medo superficial, há evidências de confiança institucional. Grandes instituições de investimento, incluindo as proeminentes empresas de investimento de Abu Dhabi Mubadala Investment Company e Al Warda Investments, têm vindo a aumentar a exposição a criptomoedas através de compras de ETFs de bitcoin à vista nas últimas semanas. Esta acumulação por capitais sofisticados sugere que, enquanto a narrativa de baixa domina o sentimento do retalho, investidores mais experientes veem as avaliações atuais como oportunidades de compra atrativas.

Esta desconexão entre as saídas de retalho motivadas pelo medo e a acumulação institucional durante os ciclos de baixa é historicamente significativa. Indica que grandes investidores e “baleias” estão a encarar a retração como uma zona para construir posições de forma inteligente, em vez de capitular.

Construir posições através do medo do mercado: uma abordagem estratégica

Szuster defende que os investidores adotem uma abordagem disciplinada e sistemática para participar em ciclos de baixa, em vez de tentarem cronometrar os fundos do mercado. A estratégia recomendada centra-se na média de custo em dólares — uma metodologia comprovada durante ciclos anteriores de criptomoedas em baixa. Esta abordagem consiste em construir posições gradualmente ao longo do tempo, a diferentes preços, reduzindo assim o risco de comprar em picos temporários ou de perder o fundo real.

Dados históricos demonstram consistentemente que o capital investido durante períodos de medo e condições de mercado em baixa gera retornos ajustados ao risco superiores em comparação com o capital investido durante períodos de euforia e confiança máxima. Embora esta observação não garanta que os mercados tenham atingido o seu fundo absoluto, análises estatísticas sugerem que os preços atuais representam zonas de oportunidade atrativas para uma acumulação metódica.

O ciclo em baixa não significa necessariamente capitulação, mas sim um período de transição onde investidores informados podem estabelecer posições de entrada a custos mais baixos.

Oportunidade emergente: o boom de criptomoedas na América Latina em meio à incerteza global

Enquanto os ciclos de baixa dominam as manchetes, os mercados emergentes continuam a expandir a adoção de criptomoedas a ritmos acelerados. O mercado de criptomoedas na América Latina cresceu de forma dramática, com o volume de transações a subir 60% em 2025, atingindo $730 mil milhões, demonstrando que a adoção de cripto continua a avançar apesar das dificuldades macroeconómicas mais amplas.

Brasil e Argentina lideram esta expansão regional, com o Brasil a comandar os maiores volumes de transação, enquanto a Argentina impulsiona uma adoção cada vez mais robusta através de casos práticos de pagamentos transfronteiriços. As stablecoins tornaram-se infraestruturas essenciais nesta região, permitindo aos residentes transferir valor entre fronteiras, receber pagamentos de plataformas internacionais como o PayPal e contornar limitações tradicionais do sistema bancário. Esta aplicação prática da tecnologia cripto em mercados emergentes contrasta fortemente com as dinâmicas especulativas que impulsionam a volatilidade do ciclo de baixa nos mercados desenvolvidos.

A divergência entre a pressão de preços em ciclos de baixa nos mercados desenvolvidos e a expansão da utilidade nas economias emergentes sugere que o valor fundamental das criptomoedas vai além da negociação especulativa — uma distinção que provavelmente se tornará cada vez mais importante à medida que o ciclo atual de baixa evoluir.