A SpaceX de Elon Musk mira uma IPO histórica enquanto as participações em Bitcoin caem $235M em três meses

A empresa de exploração espacial de Elon Musk está à beira de um marco importante. Segundo a Bloomberg, a SpaceX está a preparar uma apresentação confidencial de IPO junto da SEC já em março, preparando o terreno para uma cotação em junho que poderá tornar-se a maior oferta pública da história. A avaliação proposta supera os 1,75 biliões de dólares, e a empresa pretende levantar aproximadamente 50 mil milhões de dólares—superando o recorde anterior da Saudi Aramco de 29 mil milhões em 2019. No entanto, dentro do inevitável preenchimento do S-1 da SpaceX encontra-se um ativo que de repente se tornará público e sujeito ao escrutínio dos investidores: uma carteira substancial de bitcoin que tem experimentado volatilidade significativa.

A avaliação de 1,75 biliões de dólares acompanha exposição ao bitcoin

A SpaceX detém aproximadamente 8.285 bitcoins distribuídos por 43 endereços mantidos sob custódia do Coinbase Prime, de acordo com a empresa de análise blockchain Arkham Intelligence. Em início de março, esta posição está avaliada em cerca de 545 milhões de dólares, com base no preço atual do BTC em torno de 67.380 dólares. A erosão tem sido acentuada. Em dezembro, as mesmas holdings valiam aproximadamente 780 milhões de dólares, quando o bitcoin negociava perto de 92.500 dólares. Em início de fevereiro, após a fusão SpaceX-xAI ter reorientado a atenção para ativos cripto, a posição tinha caído para cerca de 650 milhões de dólares, com o BTC a rondar os 78.000 dólares. A perda de 235 milhões de dólares em três meses representa uma queda significativa de valor de mercado, sem que a empresa tenha feito uma única operação.

Isto apresenta um desafio único para a empresa de foguetes de Musk. Quando a SpaceX se tornar uma entidade pública, os seus relatórios trimestrais de lucros e os seus documentos regulatórios refletirão inevitavelmente os movimentos do preço do bitcoin. Se o bitcoin continuar a recuar, os investidores verão perdas não realizadas destacadas no balanço. Se subir, verão ganhos em papel. Ao contrário de empresas privadas, a SpaceX não terá opção de esconder esta volatilidade do mercado.

O precedente da Tesla: Como as holdings de cripto se tornaram um peso no balanço

A experiência de Elon Musk com o risco de notícias relacionadas ao bitcoin na Tesla oferece a lição mais clara. A Tesla registou centenas de milhões em perdas não realizadas durante correções de mercado anteriores, apesar de manter a sua posição central inalterada. Estas oscilações criaram volatilidade recorrente no mercado e atenção mediática que por vezes ofuscou o desempenho principal da empresa. No entanto, é importante notar que a Tesla reportou 94,8 mil milhões de dólares em receitas totais e 17 mil milhões de dólares em lucro bruto em 2025, o que significa que as flutuações de mercado relacionadas com cripto têm impacto mínimo na narrativa financeira global.

A SpaceX enfrenta um cenário diferente. A empresa fará a sua primeira divulgação financeira ao mercado durante uma das correções mais acentuadas do bitcoin nos últimos anos, e não durante um mercado em alta. A queda de 235 milhões de dólares em três meses—totalmente alheia ao desempenho operacional da SpaceX—ocupará a atenção dos investidores num momento crítico, quando o mercado forma impressões iniciais sobre o valor da empresa.

Abordagem única da SpaceX: Manter e não negociar

O que distingue a estratégia da SpaceX da da Tesla é revelador. Enquanto a Tesla comprou e vendeu bitcoin ativamente, ajustando a sua posição ao longo do tempo, a SpaceX simplesmente manteve a sua alocação em todos os ciclos de mercado. Dados da Arkham Intelligence indicam que a empresa manteve cerca de 8.300 BTC desde pelo menos início de 2026, sugerindo uma filosofia de comprar e manter, em vez de gestão ativa de carteira.

A posição de bitcoin da SpaceX atingiu um pico próximo de 2 mil milhões de dólares no final de 2021, durante o mercado de alta de cripto, caiu significativamente ao longo de 2022, e tem os últimos dois anos a oscilar entre 400 milhões e 800 milhões de dólares. A empresa não mostrou qualquer intenção de reduzir, aumentar ou negociar esta exposição, independentemente das condições de mercado. Esta abordagem passiva contrasta com a postura mais ativa da Tesla, embora ambas as empresas agora enfrentem a realidade de que as holdings de cripto terão destaque na comunicação com acionistas daqui em diante.

Para Elon Musk e a SpaceX, o IPO pendente significa anos a explicar a volatilidade do bitcoin a investidores institucionais que não estão familiarizados com holdings de ativos cripto, tornando-se uma prática comum entre as grandes corporações. A questão de 545 milhões de dólares é se o mercado verá isto como uma reserva estratégica, um investimento legado ou uma passivo no caminho para se tornar a empresa mais valiosa do mundo.