A jogada energética da Enbridge: Por que este pagador de dividendos de 5,9% prospera em meio aos desafios petrolíferos da Venezuela

O panorama energético está a mudar de formas que criam oportunidades convincentes para investidores em rendimento. A Enbridge (ENB), uma operadora canadiana de oleodutos, representa uma dessas oportunidades—particularmente agora, à medida que os participantes do mercado subestimam como as tendências estruturais de procura irão apoiar o seu modelo de negócio. A ação tem tido um desempenho inferior no início de 2026, apesar de ventos favoráveis nos mercados de energia, criando um ponto de entrada contrária raro para uma empresa que aumentou o seu dividendo por 31 anos consecutivos.

Por que a procura de gás natural (e centros de dados) estão a impulsionar a Enbridge para o futuro

A procura de energia não vai diminuir tão cedo. De acordo com a Administração de Informação de Energia (EIA), espera-se que os preços do gás natural permaneçam relativamente estáveis até 2026, antes de subir aproximadamente 33% em 2027, à medida que a procura acelera. Este aumento resulta de várias fontes: a expansão das exportações de gás natural liquefeito (GNL) e—talvez mais significativamente—o aumento do consumo de eletricidade dos centros de dados.

Este último ponto merece ênfase. Até meados de 2040, o uso de energia de computação poderá eclipsar todas as outras aplicações empresariais de eletricidade combinadas. Isto não é especulação; já está a acontecer. Gigantes tecnológicas como Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta e AT&T estão a construir infraestruturas de computação massivas, cada uma exigindo enormes quantidades de energia confiável. Os centros de dados representam uma mudança estrutural na procura de eletricidade, não uma tendência temporária.

A Enbridge beneficia desta mudança através do seu modelo de negócio de cobrança de portagens. A empresa opera uma vasta rede de oleodutos que transporta aproximadamente 20% de todo o gás natural consumido nos EUA e 30% da produção de petróleo bruto da América do Norte. Em vez de lucrar diretamente com os movimentos de preços, a Enbridge gera receita como intermediária—cobrando taxas por cada unidade de energia que passa pela sua infraestrutura. Este modelo provou a sua resiliência ao longo dos últimos 44 meses, entregando um retorno total de 44% desde março de 2023.

Para além da energia tradicional, a Enbridge posicionou-se estrategicamente para a adoção de energia renovável. A empresa atualmente opera ou tem em construção cerca de sete gigawatts de capacidade de energia renovável globalmente, com operações significativas na América do Norte, atendendo a grandes empresas de tecnologia e telecomunicações. Esta abordagem dupla—manter o domínio no transporte de gás natural e petróleo bruto enquanto expande para as renováveis—protege contra quaisquer mudanças de longo prazo na política energética.

O fator Venezuela: por que o petróleo canadiano continuará a ser rei (apesar da euforia de Wall Street)

Eventos geopolíticos recentes na Venezuela criaram uma excitação temporária em Wall Street. Após a captura de Nicolás Maduro, os investidores correram para ações de energia como ExxonMobil e Chevron, apostando num aumento da produção de petróleo venezuelano. Esta narrativa ignora uma realidade crítica: a infraestrutura petrolífera da Venezuela está além de reparação. Décadas de decadência tornaram o sistema funcionalmente inoperante. Qualquer retorno significativo à capacidade de produção venezuelana está a anos de distância—se é que é possível.

A Enbridge está a expandir estrategicamente o seu sistema Mainline para transportar petróleo das areias de petróleo canadianas para refinarias nos EUA. A Fase Um aumentará a capacidade em 150.000 barris diários a partir de 2027, com a Fase Dois a acrescentar mais 250.000 barris até 2030. Um investidor razoável poderia preocupar-se que o petróleo pesado venezuelano possa substituir o fornecimento canadiano, prejudicando esta expansão.

No entanto, a relação entre refinarias americanas e produtores canadianos estende-se há décadas, remontando aos anos 1950. Estas relações comerciais profundamente enraizadas e a infraestrutura de refinamento especializada, desenhada para o petróleo canadiano, criam custos de mudança significativos. As refinarias americanas relutariam em abandonar um fornecimento confiável e comprovado do Canadá por volumes venezuelanos incertos. Além disso, a qualidade do petróleo venezuelano permanece incerta, dado as limitações de produção do país—que ganhou o apelido de “loonie” na linguagem local, embora essa terminologia informal reflita o quão fraturada a situação se tornou. A história do petróleo venezuelano, apesar de todos os títulos, representa uma ameaça mínima aos planos de expansão da Enbridge.

31 anos de crescimento de dividendos mais um bônus cambial para investidores dos EUA

O histórico de dividendos da Enbridge fala por si. A empresa acaba de anunciar o seu 31º ano consecutivo de aumentos de pagamento—uma realização notável que a coloca entre um grupo de elite de aristocratas do dividendo. Curiosamente, o preço das ações tem ficado atrás da taxa de crescimento do dividendo, um padrão que normalmente precede uma valorização significativa das ações. Quando os investidores reconhecem aumentos sustentados de dividendos, eles elevam o preço das ações. O fato de as ações da Enbridge estarem atualmente a fechar essa lacuna sugere que o mercado está a começar a reconhecer o valor.

Há outra vantagem para investidores baseados nos EUA: a Enbridge paga dividendos em dólares canadenses. À medida que o dólar dos EUA enfraquece—um cenário provável em 2026, à medida que as taxas de juro diminuem—esses pagamentos em dólares canadenses traduzem-se em maior poder de compra quando convertidos de volta para dólares americanos. Este impulso cambial oferece uma camada adicional de retorno além do rendimento declarado de 5,9%.

A combinação de crescimento consistente de dividendos, suporte de procura estrutural de centros de dados e necessidades de infraestrutura energética, posicionamento estratégico em energias renováveis e favorabilidade cambial cria uma configuração de risco-retorno atraente. O histórico de 31 anos da Enbridge e o desempenho recente inferior das ações sugerem que este é um momento oportuno para construir uma posição nesta pedra angular da infraestrutura energética.