ETHZilla e a Estratégia: Desde a Liquidação de ETH até ao Investimento Aeroespacial e Ambições de Tokenização

Enquanto as empresas de tesouraria de ativos digitais enfrentam a queda dos mercados de cripto, a ETHZilla adotou uma mudança de estratégia incomum. Após reorganizar uma grande parte de suas holdings de Ethereum para apoiar programas de redução de dívida e recompra de ações, a firma de tesouraria focada em Ethereum realizou uma compra de US$12,2 milhões de dois motores de jato comerciais no meio da transição para a tokenização de ativos do mundo real. Essa medida demonstra uma transformação estratégica mais ampla da empresa, passando de uma alocação pura em criptomoedas para uma classe de ativos diversificada com vínculos profundos à inovação em blockchain.

A Estratégia de Liquidação de ETH: Apoio à Dívida e Valor para Acionistas

A ETHZilla enfrenta uma pressão semelhante à de outras empresas de cripto negociadas em bolsa. Muitas companhias que lucraram agressivamente com tokens digitais no ano passado agora estão comprando a um desconto no valor líquido dos ativos (NAV) de suas holdings de cripto. Para responder a essa pressão, a empresa executou duas vendas de Ethereum estrategicamente programadas. Em outubro, liquidou US$40 milhões em ETH para financiar iniciativas de recompra de ações. Dois meses depois, liquidou mais US$74,5 milhões em ETH para reduzir suas obrigações de dívida remanescentes. A soma de US$114,5 milhões em ativos refletiu uma resposta tática às condições de mercado, enquanto mantinha a visão de longo prazo de tokenização. Junto com essa manobra financeira, as ações da ETHZilla subiram aproximadamente 97% desde agosto, indicando forte pressão na avaliação.

Entrada na Indústria Aeroespacial: Investimento Não Convencional em Motores de Jato

Embora possa parecer inusitado, a compra de motores de jato segue um roteiro consolidado na indústria de leasing de aeronaves. A ETHZilla adquiriu dois motores CFM56-7B24 por meio de uma nova subsidiária, a ETHZilla Aerospace LLC. Os motores, avaliados em um total de US$12,2 milhões, estão atualmente alugados a uma companhia aérea internacional de grande porte sob um contrato de leasing operacional regular.

A estrutura operacional é relativamente simples. A empresa colaborou com a Aero Engine Solutions para gestão profissional de ativos e operações de manutenção, mediante pagamento mensal. O acordo inclui uma opção recíproca de compra e venda que permite a qualquer das partes transacionar os motores por uma avaliação de US$3 milhões cada após o término do contrato de leasing primário, desde que os ativos permaneçam em condições mecânicas aceitáveis.

Esse modelo não é exclusivo do setor de cripto. Especialistas estabelecidos em leasing de aeronaves, como AerCap, Willis Lease Finance Corporation e SMBC Aero Engine Lease, obtêm receitas consistentes por meio de estruturas similares. Operadores de aeronaves alugam motores sobressalentes para garantir continuidade operacional caso suas principais unidades de potência necessitem de manutenção ou substituição. No cenário atual, a indústria de aviação enfrenta restrições severas na oferta de motores. Segundo a International Air Transport Association (IATA), espera-se que as companhias aéreas gastem cerca de US$2,6 bilhões apenas em 2025 para alugar motores sobressalentes adicionais. O mercado global de leasing de motores de aeronaves deve crescer de US$11,17 bilhões em 2025 para US$15,56 bilhões em 2031, representando uma taxa de crescimento anual composta de 5,68%, segundo a pesquisa de mercado da TechSci Research.

Pipeline de Tokenização: Ativos do Mundo Real Encontra Infraestrutura Blockchain

O investimento em aeroespacial não é uma iniciativa isolada. A aquisição faz parte de uma estratégia mais ampla de tokenização de ativos delineada pela ETHZilla em uma comunicação com acionistas em dezembro. A empresa anunciou uma parceria com a Liquidity.io, uma corretora e sistema de negociação alternativa (ATS) regulado pela SEC, para facilitar a tokenização e a negociação no mercado secundário de classes de ativos do mundo real na infraestrutura blockchain.

O posicionamento estratégico abrange múltiplas iniciativas complementares. A ETHZilla adquiriu uma participação de 15% na Zippy, uma fintech especializada em empréstimos para casas manufaturadas. A parceria visa tokenizar esses empréstimos como instrumentos negociáveis na cadeia, acessíveis a uma base de investidores descentralizada. Paralelamente, a empresa investiu na plataforma de financiamento automotivo Karus, com a ambição de originar empréstimos de veículos que possam ser liquidados e gerenciados em redes blockchain.

A abordagem de portfólio combinada criou um pipeline de tokenização escalável, com diversificação geográfica e de produtos. Como afirmou a ETHZilla em uma declaração corporativa: “Estamos construindo uma infraestrutura de tokenização escalável em múltiplas classes de ativos, com fluxos de caixa previsíveis e demanda global de investidores.” O timing estratégico coincide com o forte interesse do mercado na tokenização de ativos do mundo real. A empresa planeja lançar suas primeiras ofertas de ativos tokenizados no primeiro trimestre, proporcionando exposição direta ao segmento emergente de RWA.

Dinâmica de Mercado e Implicações Estratégicas

O movimento combinado—a liquidação de holdings de Ethereum, a diversificação na locação de aeronaves e o compromisso com infraestrutura de tokenização—reflete uma tese evolutiva sobre gestão de tesouraria de ativos digitais. Em vez de serem apenas detentores de criptomoedas, as instituições estão explorando modelos híbridos que combinam tecnologia blockchain com classes de ativos do mundo real geradoras de renda.

A mudança estratégica tem vantagem de timing. Enquanto o mercado de cripto se consolida e os investimentos em ativos digitais ganham clareza regulatória, a tokenização de ativos do mundo real surge como a próxima fronteira para adoção institucional. A empresa posiciona-se para atuar como provedora de infraestrutura e gestora de portfólio nesse espaço, aproveitando sua expertise em cripto para novas classes de ativos.

O sucesso da iniciativa será evidenciado pelo desempenho das ofertas de ativos tokenizados no início de 2026, pela adoção do mercado a esses instrumentos e por como o ambiente regulatório evoluirá para suportar negociações de ativos do mundo real na blockchain em maior escala.