A dívida de 8,3 bilhões de dólares de Michael Saylor pode ser resolvida com a estratégia de ações preferenciais perpétuas?

Estratégia está a explorar novos caminhos para resolver a pesada carga de dívidas enfrentada pelo CEO Michael Saylor. Recentemente, a estratégia de conversão de ações preferenciais permanentes iniciada pela gestora de ativos em Bitcoin, Strive, tem fornecido um modelo para Michael Saylor e a Strategy, sugerindo que essa abordagem pode reduzir significativamente o risco de refinanciamento.

Estratégia de conversão de ações preferenciais permanentes da Strive

Na semana passada, a Strive realizou uma oferta subsequente, emitindo mais de 150 milhões de dólares em ações preferenciais permanentes da série A SATA com taxa variável, a 90 dólares por ação. Essa operação combinou uma emissão pública com uma troca de dívida privada, possibilitando a emissão total de 2,25 milhões de ações SATA.

A Strive planeja usar esses fundos para pagar parte dos títulos de dívida subordinada convertível com vencimento em 2030, garantidos pela Semler Scientific. Aproximadamente 90 milhões de dólares em títulos serão trocados por ações, com a emissão de 930 mil novas ações SATA, que substituirão as obrigações convertíveis. Os lucros adicionais gerados na oferta, juntamente com o caixa existente e os potenciais lucros decorrentes do encerramento de negociações de call, serão utilizados para pagar dívidas, quitar empréstimos de facilidades de crédito e adquirir mais Bitcoin.

Modelo que Michael Saylor e Strategy podem seguir

Atualmente, a Strategy de Michael Saylor possui cerca de 8,3 bilhões de dólares em obrigações convertíveis não vencidas, sendo que a mais notável é uma tranche de 3 bilhões de dólares com vencimento em junho de 2028, com um preço de conversão de 672,40 dólares. Considerando o preço atual das ações, que gira em torno de 160 dólares, o preço de conversão está aproximadamente 300% acima do nível atual.

A estratégia da Strive oferece implicações importantes para Michael Saylor. Em vez de refinanciar ou estender dívidas próximas do vencimento, ele pode converter dívidas de vencimento fixo em ações preferenciais permanentes, superando riscos estruturais. Essa abordagem pode servir como um modelo para a estratégia de pagamento de dívidas da Strategy no futuro.

Vantagens estruturais de converter dívidas em capital

A maior vantagem da estratégia de conversão de ações preferenciais permanentes é a melhoria nos indicadores financeiros reportados. A SATA paga atualmente dividendos variáveis de 12,25%, sem funcionalidades de vencimento ou conversão. Como as ações preferenciais são classificadas como capital, não como dívida, os indicadores de alavancagem melhoram e a flexibilidade financeira da empresa aumenta.

Para os credores, essa estrutura também é atraente. Em vez de obrigações convertíveis que podem ser trocadas por ações, eles passam a receber um produto financeiro mais rentável, permanente e totalmente líquido. Além disso, as ações preferenciais têm prioridade sobre as ações ordinárias, reduzindo o risco.

Mais importante ainda, as ações preferenciais permanentes da Strategy recentemente superaram o valor nominal das obrigações convertíveis, indicando uma avaliação positiva do mercado para essa estrutura. Michael Saylor, liderando a Strategy, pode, ao longo dos anos, pagar ou trocar gradualmente grandes obrigações convertíveis remanescentes usando esse método, reduzindo significativamente o risco de vencimento futuro.

A estratégia proativa da Strive oferece um novo modelo para empresas com grandes dívidas, como Michael Saylor, reestruturando suas dívidas e gerenciando riscos financeiros de forma inovadora.