A mudança de estratégia do protocolo de nível institucional representada pelo investimento na BitMine: Cathie Wood fala sobre o futuro do blockchain

AARK Invest, liderada por Cathie Wood, fez uma decisão de investimento que sugere um ponto de viragem importante na estratégia de ativos digitais. A sua posição como uma grande instituição detentora de Ethereum e o investimento na BitMine refletem uma profunda reflexão estratégica na escolha do protocolo.

Agentic AI e contratos inteligentes a abrir uma nova era

A melhoria dramática do ambiente regulatório está a transformar significativamente os cenários de aplicação da tecnologia blockchain. Na perspetiva de Cathie Wood, a postura hostil regulatória do passado está a dar lugar a uma transição liderada por legislação para um ambiente mais amigável. Em particular, a emergência do conceito de Agentic AI indica que a combinação de agentes de IA autônomos e contratos inteligentes será o núcleo da infraestrutura financeira da próxima geração.

Nos estágios iniciais da internet, faltava uma camada de pagamento nativa, mas a blockchain oferece uma resposta a este desafio de há 30 anos. Nos sistemas financeiros tradicionais, as taxas de transação de 2 a 3,5% funcionaram como uma “imposto do sistema”, mas há uma possibilidade real de que este valor diminua para cerca de 1%. Em mercados emergentes como a África, uma redução dramática de 20% para 1% também é considerada possível.

Mecanismo de entrada de fundos institucionais: por que Ethereum?

Segundo Cathie Wood, a escolha do protocolo por grandes instituições ao desenvolver estratégias de ativos digitais é de extrema importância. O facto de redes Layer 2 como a Base da Coinbase e o protocolo L2 da Robinhood terem optado pelo Ethereum como base sugere claramente a sua posição na hierarquia de protocolos.

Mesmo que o Solana tenha demonstrado temporariamente uma vantagem de desempenho, as decisões dos investidores institucionais apontam para conclusões diferentes. Apesar do custo elevado de transação e da velocidade de processamento mais lenta, a descentralização e segurança do Ethereum continuam a atrair a confiança das instituições. Por outro lado, o Solana pode manter uma vantagem relativa na área de aplicações para consumidores.

Significado prático do investimento na BitMine

A decisão da ARK Invest de investir na BitMine foi motivada pela procura de soluções práticas para restrições estruturais enfrentadas por instituições detentoras de Ethereum. A compra direta de fundos ou ETFs de Ethereum apresentava problemas fiscais (risco de perda de benefícios fiscais devido à cláusula de “renda má”) e taxas duplicadas.

A cofres de Ethereum da BitMine oferece vantagens operacionais que não são possíveis com ETFs tradicionais, como staking. Para Cathie Wood, investidora fundamentalista da Circle, a rápida expansão do mercado de stablecoins, na qual grande parte é baseada em Ethereum, constitui uma base importante para a sua decisão de investimento.

Ajuste na previsão de Bitcoin de 150 mil dólares e fatores de mercados emergentes

A maior surpresa no mercado de ativos digitais foi a substituição inesperada do papel do Bitcoin pelos stablecoins nos mercados emergentes. A ARK Invest, que inicialmente previa que o Bitcoin atingiria 150 mil dólares até 2030, está a considerar ajustes nesta previsão para refletir esta mudança dinâmica. Apesar de reduzir ligeiramente a contribuição dos mercados emergentes, a posição do Bitcoin como principal entrada para instituições e como reserva de valor substituta do ouro mantém-se inalterada.

Mesmo com este ajuste, acredita-se que o Bitcoin poderá ultrapassar os 100 mil dólares dentro de cinco anos, podendo mesmo superar esse valor de forma significativa.

Estrutura hierárquica do portefólio de criptoativos

O núcleo dos investimentos no mercado público é composto por Bitcoin (BTC) e Ethereum (ETH). No setor de fundos privados, mantêm-se posições pesadas em Solana (SOL), mas ajustaram-se estrategicamente os pesos em resposta ao desempenho superior recente do Ethereum. Estes três ativos constituem os “top 3” de investimentos principais.

A atenção também continua a ser dada às redes Layer 2. Do ponto de vista de educação de investidores, estes ativos estão a ser analisados com base em métricas familiares a investidores institucionais, como relação retorno-risco e índice de Sharpe, com trabalhos de pesquisa em curso.

Estratégia de posicionamento de setores de empresas cotadas

Nos principais fundos da ARK (ARKK, ARKF, ARKW), Coinbase, Circle e Robinhood estão entre os top 10. A Robinhood, embora não seja uma empresa puramente de cripto, demonstra um forte interesse na evolução da sua estratégia nesta área. Após períodos de redução, a empresa está agora a apostar fortemente na área de cripto, com novos produtos e eventos para analistas, com o objetivo de “vencer com força total”.

Por outro lado, a MicroStrategy mantém uma forte concentração em Bitcoin, enquanto a Coinbase oferece uma exposição mais ampla ao mercado de criptoativos. A posição estratégica da BitMine deve melhorar à medida que a popularidade do Ethereum entre as instituições aumenta.

Avaliação fria da ameaça dos computadores quânticos

Um tema de longo prazo relacionado com a sobrevivência da blockchain é o avanço dos computadores quânticos. No entanto, a avaliação contínua da equipa de Cathie Wood indica que o progresso atual nesta tecnologia é limitado e que ainda estamos longe de avanços tecnológicos reais. É provável que o impacto significativo no Bitcoin só aconteça no final da década de 2030 ou em 2040.

Curiosamente, o ritmo de desenvolvimento da IA tem superado largamente as previsões iniciais, o que pode fazer com que muitas tarefas inicialmente atribuídas aos computadores quânticos sejam realizadas primeiro por IA. Como o desempenho da IA não mostra limites claros e continua a melhorar com o aumento de capacidade computacional, espera-se que o fluxo de capital se concentre na área de IA.

Estratégia de transparência: adaptação às mudanças de mercado

A estratégia da ARK de publicar diariamente registos de negociações e resultados de investigação nas redes sociais começou como uma resposta à transformação estrutural do mercado após a crise financeira de 2008. Essa crise levou à perda de confiança no sistema financeiro, criando uma necessidade de comunicação em “mesma frequência” entre gestores e investidores.

Durante a pandemia, esta abordagem revelou-se especialmente eficaz. Investidores de todo o mundo, confinados em casa, assistiram a vídeos de análise diária da ARK no YouTube, impulsionando o crescimento da marca global, especialmente na Ásia.

Potencial de IA para superar fundos de investimento

A IA pode substituir facilmente investimentos passivos e estratégias “sensíveis ao benchmark”. Estes já estão altamente padronizados e caracterizam-se por uma abordagem conservadora centrada em ações de tecnologia de grande dimensão (Mag 6).

Por outro lado, a estratégia da ARK contém uma grande componente de fatores que são “não explicáveis” por análises passadas, pois o futuro difere do passado. Estratégias quantitativas podem ser comercializadas por IA, mas estratégias baseadas em pesquisa original continuarão a criar valor ao combinar a criatividade humana com a ferramenta de IA.

A importância do timing no ciclo de inovação

Durante o boom de internet e biotecnologia do final dos anos 1990, houve uma entrada massiva de capital, mesmo antes de as tecnologias estarem preparadas para escalar. Por exemplo, a primeira análise do genoma humano, em 2003, custou 2,7 mil milhões de dólares, enquanto atualmente pode ser feita por 200 dólares.

Paradoxalmente, o momento atual, em que o setor de inovação apresenta o pior desempenho no mercado, é um sinal de que um mercado de alta saudável está a começar. Quando os investidores estão mais pessimistas e as oportunidades mais despercebidas, é o momento de preparar o próximo grande ciclo de alta.

À medida que a blockchain se integra neste ciclo, criar um ambiente onde o sistema financeiro tradicional possa interagir mais com esta nova classe de ativos será uma mudança fundamental para o mercado global.