Curva de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA aposta: a diferença entre os prazos de 2 anos e 10 anos pode voltar a 40 pontos base?

【币界】Recentemente, a equipa de estratégia do TD Securities criou mais uma operação interessante com títulos do Tesouro dos EUA. Em 15 de janeiro (UTC+8), os seus estrategas de taxas de juro nos EUA, Gennadiy Goldberg e Jan Nevruzi, divulgaram conjuntamente um relatório, revelando uma operação de curva de rendimento de posição longa de longo prazo — entrando numa posição quando a diferença entre o rendimento dos títulos de 2 anos e de 10 anos era de 63 pontos base, com o objetivo de ver essa diferença encolher para 40 pontos base, com um limite de perda definido em 78 pontos base.

Por que esta operação é interessante? Os dados falam por si: neste ciclo, a curva de rendimento passou de uma inclinação acentuada para uma mais plana, uma mudança de 172 pontos base. Estes estrategas usaram dados históricos como referência, baseando-se na sua previsão de que a taxa final do Federal Reserve ficará em 3%, e acreditam que a forma atual da curva já se aproxima do nível médio histórico.

A observação chave é esta: os dados económicos recentes têm mostrado uma resiliência inesperada, dificultando a formação de expectativas de uma grande redução das taxas pelo Federal Reserve. Nesse contexto, o espaço para a curva continuar a aplanar-se depende da reavaliação do mercado sobre o crescimento económico futuro e as políticas do banco central. Esta operação, essencialmente, aposta neste processo de reequilíbrio.