O presidente do Federal Reserve, Powell, recentemente enfrentou uma situação embaraçosa — a postura de política monetária começa a divergir da realidade económica.

Pel data, o problema realmente existe. O mais recente CPI dos EUA divulgado mostra um aumento de 2.7% em relação ao mesmo período do ano anterior, em linha com as expectativas do mercado; o núcleo do CPI é de 2.6%, mesmo abaixo do esperado, praticamente estável em relação ao dado anterior. A inflação não mostra sinais de rebound, pelo contrário, apresenta uma tendência de queda gradual. Dados mais profundos em tempo real indicam que a taxa de inflação real caiu abaixo de 1.8%, o que significa que a pressão inflacionária já foi significativamente aliviada.

Mas qual é a atitude do Federal Reserve? Manter inalterado. Para evitar uma rebound da inflação, continuam a manter a política sem mudanças, uma postura conservadora que confunde o mercado.

Aqui surge uma evidente contradição na política. Lembra-se do cenário antes das eleições de 2024? Naquela época, o núcleo do CPI atingia 3.3%, a taxa de desemprego era de 4.1%, e o Federal Reserve cortou as taxas de juros em 50 pontos base além do esperado. Agora, os dados são mais otimistas — o núcleo do CPI caiu para 2.6%, mas a taxa de desemprego subiu para 4.4%, e o Fed virou uma postura mais hawkish. Onde está a lógica?

Os efeitos colaterais de taxas de juros elevadas já se manifestaram. Os custos de financiamento das empresas estão altos, a demanda de consumo está fraca, e o crescimento econômico está sendo dificultado. Essa política atrasada do Fed, na prática, já causou danos substanciais à economia. O mercado aguarda ansiosamente por uma política de corte de juros mais agressiva, mas o banco central parece ainda insistir na postura defensiva.

Essa contradição na política também fornece munição suficiente para os críticos de Powell. Eles percebem a defasagem na política e estão empurrando a opinião pública para o lado oposto.

A realidade está diante dos olhos: o ritmo de política do Federal Reserve já está atrasado em relação ao ritmo de funcionamento da economia. Antes de 2026, a expectativa de corte de juros deve se concretizar, caso contrário, os riscos só irão se acumular, e a credibilidade da política do banco central será prejudicada. Isso não é uma boa notícia para os mercados financeiros e para a estabilidade da economia real.