Liquidez é como o oxigénio no mundo das criptomoedas. Agora, esse oxigénio está a ser retirado, mas novos cilindros ainda estão a caminho.

Recentemente, o mercado realmente deixou muitos novatos inquietos. Vendo o Bitcoin a cair junto com as ações dos EUA, é natural sentir-se nervoso. Mas não há necessidade de ser demasiado pessimista; esta crise não é totalmente culpa do mercado em si.

A raiz do problema aponta para o governo dos EUA — que já está fechado há 37 dias, estabelecendo o recorde mais longo da história. Isto não é apenas uma peça de teatro política; para os mercados globais de capitais, é uma crise de liquidez de verdade.

**Como o fecho do governo esvazia o mercado**

As negociações bipartidárias fracassaram, o projeto de orçamento foi suspenso, e o governo parou de gastar. Mas, por outro lado, a receita fiscal continua a entrar, e o Tesouro dos EUA continua a emitir dívida para captar fundos. O dinheiro entra, mas não sai; o saldo da conta geral do Tesouro (TGA) é como um balão cheio — disparou para 1 trilhão de dólares. Isso significa que mais de 700 bilhões de dólares de liquidez foram retirados diretamente do mercado.

Vamos pensar neste volume: é como o impacto de várias rodadas de aumento de taxas pelo Federal Reserve de uma só vez. As reservas bancárias caíram para os níveis mais baixos desde 2021, e o custo de empréstimos disparou. A taxa de recompra overnight atingiu 4,27%, e a taxa de financiamento garantido overnight subiu 18 pontos base.

Para ativos como o Bitcoin, que dependem fortemente de liquidez, isto é como levar um golpe. Com menos dinheiro no mercado, a disposição para assumir riscos naturalmente diminui.

**Efeito de sobreposição do ciclo**

Claro, fatores macroeconómicos são apenas metade da equação. O próprio mundo das criptomoedas também chegou a um ponto crítico, e a maldição do ciclo de rotação ainda está a atuar. A colisão de múltiplos fatores criou a situação atual.