A probabilidade de um aumento das taxas na reunião de taxas de juro do Banco do Japão em dezembro aproxima-se dos 80% – por trás deste valor está uma reestruturação da liquidez que poderá abalar todo o mercado cripto.

Vamos primeiro esclarecer o mecanismo central. Nos últimos anos, biliões de dólares em "yen carry trades" têm sido o pilar invisível do mercado cripto: as instituições emprestam ienes quase de custo zero, convertem-nos em dólares americanos e compram ativos como BTC e ETH para obter diferenças de rendimento. Qual é a premissa desta jogabilidade? O Banco do Japão mantém taxas de juro ultra-baixas + o iene continua a depreciar-se.

Mas agora as regras do jogo estão a mudar. Assim que o aumento da taxa de juro for implementado, duas coisas acontecerão ao mesmo tempo: o custo de financiamento do empréstimo do iene disparará diretamente e a valorização do iene multiplicará a pressão para pagar dívidas. O resultado é a clássica espiral de morte – vender criptoativos por dólares e depois ienes para pagar dívidas.

Este impacto não é linear, mas sim amplificação tripla:
A liquidez do mercado evaporará num curto período de tempo, e a profundidade colapsará diretamente;
As flutuações das taxas de câmbio e as quedas dos preços da moeda vão desencadear a liquidação em série de contas de margem.
Como um dos últimos grandes bancos centrais do mundo, o aumento das taxas de juro no Japão será interpretado como um sinal de inflexão de liquidez, desencadeando vendas institucionais como refúgio seguro.

As duas lições do ano passado ainda são vividamente recordadas. Após o aumento das taxas de juro em agosto, o BTC caiu mais de 10% num único dia, e a onda de liquidação em outubro evaporou diretamente 19,3 mil milhões de dólares, com 1,66 milhões de contas liquidadas. Se realmente acertar desta vez, o impacto será ainda mais forte.

Mas, por outro lado, os crashes causados pela liquidez são frequentemente diferentes dos crashes fundamentais. O pânico do mercado amplifica as quedas, mas o valor a longo prazo dos ativos de alta qualidade não mudou. Após o surgimento deste tipo de "poço de ouro" na história, os fundos inteligentes irão acelerar o traçado das metas centrais.

Portanto, a verdadeira questão é: quando esta onda de aperto da liquidez realmente chegar, vão optar por reduzir a alavancagem antecipadamente para evitar riscos, ou vão preparar munições e esperar pela oportunidade para começar a descida?