É inevitável que a Reserva Federal dos EUA baixe as taxas de juro, e quanto mais penso nisso, mais certo fico. A razão não é complicada; basta juntar alguns factos-chave para perceber claramente.

Nos últimos dois anos, os EUA elevaram as taxas de juro a níveis historicamente altos, alegadamente para conter a inflação, mas, na realidade, sacrificaram o imobiliário, a banca e até a capacidade de financiamento das famílias comuns. Com custos da dívida tão elevados, até o próprio governo norte-americano está quase a não conseguir aguentar. Só a despesa com juros aumentou de forma explosiva num ano; se isto continuar, o défice orçamental vai crescer como uma bola de neve, e nem os EUA conseguirão suportar.

Mais importante ainda, as taxas altas já começaram a prejudicar a economia. O PMI da indústria transformadora está em contração há muito tempo, as empresas fazem vagas de despedimentos sucessivas, os gigantes tecnológicos sustentam uma prosperidade aparente à boleia do entusiasmo pela IA, mas é impossível esconder o enfraquecimento do consumo de base. Para a bolsa continuar a subir, é preciso liquidez; para o imobiliário recuperar, é preciso liquidez; para o governo americano sobreviver, ainda mais precisa de liquidez. Sem cortes nas taxas, o dinheiro não regressa.

Há ainda um ponto que muitos ignoram: os EUA são o centro global de fixação de preços do capital. Quando as taxas de juro do dólar se mantêm elevadas durante muito tempo, os mercados emergentes ficam sob enorme pressão; se os EUA não cortarem taxas, acabam por colapsar o próprio ecossistema do dólar global, não os outros países. A Reserva Federal não vai deixar essa cadeia quebrar.

Por isso, a questão não é “se” vão cortar, mas “quando”. Porque no fim, a Fed tem de ceder à realidade: taxas altas são um instrumento, não um estado que se possa manter indefinidamente. Se a economia continuar a enfraquecer e as finanças a apertar, eles só podem carregar nesse botão.

Na blockchain a lógica é igual: o sentido da liquidez acaba sempre por determinar o preço dos ativos. E o corte de taxas é a porta por onde o capital regressa. Assim que a porta se abrir, o mercado vai mostrar-te — porque é que todo o grande capital se antecipa sempre.