Mudar o presidente da Fed e as taxas de juro vão cair a pique? Os traders votam com dinheiro real: estão a sonhar.

A avaliação do mercado é honesta — mesmo que Hassett assuma o comando da Fed, não contem com políticas tão expansionistas como alguns sugerem. Porquê? O lado orçamental está a expandir-se de forma desenfreada, limitando diretamente a margem de manobra do banco central.

Agora há duas possibilidades em cima da mesa: ou o mercado está a subestimar seriamente o risco de mais afrouxamento na segunda metade do próximo ano(— o que significa que os ativos de risco estão atualmente subvalorizados)—, ou então o mercado está correto no seu julgamento: a Fed não será assim tão dovish no próximo ano e o impacto das políticas sobre as ações e o dólar será muito limitado.

Olhando para os dados, apostar numa descida limitada das taxas em 2026 até faz algum sentido. A chave está aqui: quando o novo presidente assumir de facto o cargo, as taxas reais podem já estar próximas de zero — o ambiente monetário já será suficientemente expansionista, quão mais se pode afrouxar?

Mais complicado ainda são as questões de pessoal. Harker, da Fed de Cleveland, e Logan, da Fed de Dallas — ambos conhecidos como falcões — terão direito de voto em 2026. Isto pode originar uma votação de 7 contra 5, tornando qualquer avanço político extremamente difícil. Por muito esforço que faça, o novo presidente terá dores de cabeça perante tamanha divisão.