Os dados económicos dos EUA de novembro já saíram, com resultados mistos para diferentes setores.

Começando pela indústria transformadora — o PMI industrial do ISM caiu para 48,2, abaixo da previsão de 49 e pior do que os 48,7 do mês anterior. Já são nove meses consecutivos abaixo da linha dos 50, que separa expansão de contração. Recuperação do setor industrial? Para já, nem sinal.

O setor dos serviços é outra história. O PMI não-industrial do ISM subiu para 52,6 em novembro, acima da previsão de 52,1 e superior aos 52,4 do mês passado. Já são seis meses consecutivos acima da linha dos 50 e, nos últimos dois meses, a tendência é de subida. O setor dos serviços continua a sustentar metade da economia.

Os dados de emprego mostram alguma divisão. O número de empregos ADP diminuiu em 32.000 — sim, diminuiu, enquanto o mercado esperava um aumento de 10.000. No mês passado ainda tinha crescido em 47.000, mas este mês inverteu a tendência, com a procura de contratação em alguns setores claramente a arrefecer. Contudo, os pedidos iniciais de subsídio de desemprego foram apenas 191.000, abaixo dos 220.000 esperados e dos 218.000 do mês anterior, o que mostra que o número de desempregados ainda não é elevado e que o mercado de trabalho ainda não colapsou.

O ponto-chave: as expectativas de taxa de juro. Segundo dados da CME, o mercado atribui apenas 13% de probabilidade à manutenção da taxa de juro pela Fed em dezembro, enquanto a probabilidade de um corte de 25 pontos base chega aos 87%. Para janeiro do próximo ano, a probabilidade de manutenção desce para 9%, a de corte de 25 pontos base sobe para 64,1% e a de um corte acumulado de 50 pontos base é já de 27%. O mercado aposta fortemente no início de um ciclo de cortes.

Na próxima semana realiza-se a reunião de política monetária de dezembro, e na sexta-feira será divulgado o índice de preços PCE core — o indicador de inflação preferido da Fed. Assim que este dado sair, a direção da política ficará praticamente clara.

Para ativos de risco como BTC e ETH, a expectativa de cortes na taxa de juro costuma ser um sinal positivo. Com maior liquidez, o capital procura novos destinos. Vale a pena acompanhar de perto os dados desta semana.