As recentes notícias sobre a regulação das stablecoins têm causado algum alvoroço no setor, mas, olhando com calma, as coisas podem não ser assim tão simples.

Começando pelo que se passa na China continental. Treze departamentos emitiram um comunicado conjunto, classificando a emissão, negociação e pagamento com stablecoins como atividades financeiras ilegais, seguindo a via da responsabilidade criminal. Esta medida é dura, mas é importante perceber quem é o alvo — cadeias de financiamento do mercado cinzento e canais subterrâneos. O volume dos pagamentos transfronteiriços com o yuan digital já ultrapassou os 10 biliões, e a intenção de limpar o setor regulatório é clara: criar espaço para o próprio sistema interno.

Em Hong Kong, a situação é ainda mais interessante. As novas regras exigem que as entidades licenciadas tenham um capital realizado de 25 milhões de dólares de Hong Kong e mantenham uma reserva de 100% em ativos altamente líquidos. Utilizadores individuais a usar stablecoins sem licença? Não pode ser. Mas isto não é uma proibição, é uma renovação — afastar os pequenos operadores não conformes para abrir canais regulados ao grande capital e às instituições.

A reação do mercado é ainda mais interessante. Quando o preço das stablecoins oscila, moedas principais como o $BTC e o $ETH, pelo contrário, sobem. Para onde vai o dinheiro? A resposta é simples: os fundos estão a ser reconfigurados. Uma grande quantidade de capital que estava parada em stablecoins está agora a fluir para ativos cripto de qualidade. Isto não é uma fuga por pânico, mas sim um ajuste estrutural forçado pelas políticas regulatórias.

No fundo, a regulação sempre visou as zonas cinzentas e as bolhas especulativas, não a tecnologia em si. Quantas vezes o Bitcoin já teve o seu "anúncio de morte"? Depois de cada ronda de regulamentação severa, o mercado ficou mais saudável e as instituições mais dispostas a entrar em cena.

Neste momento, em vez de se preocupar com notícias negativas ou positivas, vale mais a pena perceber uma coisa: o setor que é limpo e regulado é, muitas vezes, o que realmente tem valor. Será que o $BTC pode ultrapassar os 100 mil? O mercado dará a resposta, mas certamente não será impulsionado pelo pânico.