Bitcoin e Ethereum lideram quase US$2B em saídas; recuperação no final da semana oferece esperança

Os produtos de investimento em ativos digitais sofreram mais uma semana difícil, com o mais recente relatório semanal “Volume 261” da CoinShares a revelar saídas líquidas de 1,94 mil milhões de dólares, a quarta semana consecutiva de resgates e a terceira maior sequência de quatro semanas de saídas desde 2018. No último mês, os investidores retiraram um total de 4,92 mil milhões de dólares, uma tendência que, segundo a CoinShares, reduziu em cerca de 36% os ativos sob gestão combinados, considerando tanto os fluxos como os movimentos de preço, apesar das entradas acumuladas no ano continuarem elevadas, em torno de 44,4 mil milhões de dólares.

As perdas foram generalizadas, mas lideradas pelos dois gigantes do mercado. Os fundos de Bitcoin registaram a maior parte das saídas, com 1,27 mil milhões de dólares retirados na semana passada, enquanto os produtos de Ethereum registaram saídas de US$589 milhões. Ambos os tokens, no entanto, registaram uma pequena recuperação na sexta-feira. A CoinShares reporta entradas de US$225 milhões em Bitcoin e 57,5 milhões de dólares em Ethereum no último dia de negociação.

Isto é um sinal de que alguns investidores aproveitaram níveis mais baixos ou regressaram ao mercado após uma semana de vendas. Os produtos short-Bitcoin continuaram a atrair capital, uma mudança estrutural notável, captando US$19 milhões na semana passada e levando os seus ativos sob gestão a subir acentuadamente — o short-BTC AuM terá aumentado 119%(.

Sinais de Alívio?

O contexto de mercado para estes fluxos tem sido fortemente negativo. O Bitcoin perdeu grande parte dos ganhos recentes após atingir máximos espetaculares em outubro; nas últimas seis semanas, o token caiu de níveis recorde e, até hoje, negoceia na faixa média-alta dos cinco dígitos. Os dados de mercado em tempo real mostram o Bitcoin na zona média de )esta manhã, refletindo a rápida reversão de sentimento que impulsionou liquidações e saídas nos fundos de cripto. Os analistas apontam para uma mistura de incerteza macro, taxas de juro elevadas e vendas alavancadas como causas imediatas da correção.

O Ethereum acompanhou a descida do Bitcoin, mas destaca-se pelo volume das saídas dos fundos em relação ao seu AuM. O Ethereum transacionava em torno dos 2.800 dólares nas últimas cotações, um nível em que alguns traders parecem ter reconsiderado posições no final da semana, já que essa pequena entrada de sexta-feira sugere interesse comprador de curto prazo. Ainda assim, para muitos investidores institucionais, a postura de aversão ao risco mantém-se forte e os resgates de produtos continuam a dominar as manchetes, mesmo com alguns focos de procura a surgirem.

As altcoins apresentaram um cenário misto. A Solana registou saídas significativas de US$80k milhões na semana passada, apesar de o seu preço à vista ter recuperado ligeiramente no final da semana para negociar entre os 130 e 140 dólares. Em contraste, a XRP contrariou a tendência, atraindo entradas de 89,3 milhões de dólares e negociando acima da marca de US$156 nas últimas cotações.

A divergência entre as saídas dos nomes de alta beta como Solana e as entradas na XRP sublinha o facto de os investidores continuarem seletivos: alguns estão a sair da exposição a tokens de redes mais voláteis e a rodar para ativos que percecionam ter narrativas mais claras ou melhor liquidez.

Duas tendências destacam-se nos fluxos desta semana. Primeiro, a rotação para produtos defensivos ou inversos: as entradas persistentes em veículos short-Bitcoin sublinham que uma parte significativa dos participantes do mercado está a cobrir exposição ou a especular sobre novas quedas.

Segundo, a pequena recuperação no final da semana sugere que o fundo pode ainda não estar totalmente refletido nos preços por todos os investidores. A CoinShares destacou entradas modestas de US$2 milhões no último dia de negociação após sete dias consecutivos de saídas, um desenvolvimento que os participantes do mercado irão acompanhar de perto como sinal de eventual mudança sustentada no sentimento.

O que acontecer a seguir dependerá provavelmente das manchetes macroeconómicas e de uma eventual estabilização da recente volatilidade. Os analistas técnicos estarão atentos aos níveis de suporte de curto prazo — o movimento do Bitcoin em torno da zona dos US$258 é relevante( — e se novas entradas em fundos acompanham alguma estabilização sustentada dos preços à vista.

Para já, os dados de fluxos mostram que investidores institucionais e de retalho permanecem cautelosos: saídas significativas em quatro semanas, AuM em queda e apetite crescente por shorts apontam para um mercado ainda a digerir a valorização deste outono. Ainda assim, as entradas no final da semana oferecem um ténue fio de otimismo de que os compradores possam regressar se os preços estabilizarem.

Como sempre nos mercados voláteis, traders e gestores de fundos vão analisar tanto os sinais macro como os indicadores on-chain nos próximos dias. O retrato semanal da CoinShares relembra que os fluxos de fundos, a par da movimentação de preços, são um barómetro crucial da convicção do mercado, e os dados desta semana mostram que os investidores continuam a debater se a correção marca uma redefinição ou o início de algo mais profundo.