Porque é que o BTC ainda está a subir? Desta vez é diferente das anteriores.

Question

Nos últimos meses, o BTC saltou dos $80K para além dos $120K, continuando a renovar máximos históricos. Muita gente pergunta: até onde pode ir esta subida, será que está prestes a rebentar?

Vamos olhar primeiro para os dados.

Limite rígido do lado da oferta

O total de BTC é de 21M de unidades, uma regra de ferro. Já foram minerados 19,6M, restando menos de 1,5M.

O ponto-chave é o evento de halving em abril – a recompensa dos mineiros caiu de 6,25 BTC para 3,125 BTC. Isto significa que a emissão de novos BTC foi cortada a meio. Muitos analistas estimam que entre 3 a 4 milhões de BTC podem ter sido perdidos para sempre (chaves privadas esquecidas, carteiras inacessíveis, etc.), o que torna a oferta em circulação ainda mais apertada do que parece.

Oferta a encolher + procura estável = pressão ascendente no preço

Os institucionais estão mesmo a comprar

Desta vez não é como a euforia dos pequenos investidores em 2017.

O iShares BTC Trust da BlackRock gere agora $86B em ativos, tornando-se um dos ETFs com crescimento mais rápido
244 empresas cotadas detêm BTC nos seus balanços, quase o dobro do início do ano
Só a MicroStrategy acumulou mais de 580K BTC, avaliados em $62B, e recentemente angariou mais $584 milhões para continuar a comprar

As entradas em ETFs este ano já ultrapassaram $13B, tudo dinheiro institucional, de natureza completamente diferente. Estes não vêm por FOMO, mas para fazer alocação de ativos.

Contexto macro favorável

Expectativas de cortes de juros pela Fed, impressão de moeda pelos bancos centrais, pressão de desvalorização nas moedas globais – neste contexto, o BTC como “ouro digital” tornou-se realmente mais atrativo.

O Congresso dos EUA realizou recentemente a “Crypto Week”, promovendo leis amigas como o CLARITY Act, melhorando as perspetivas regulamentares. Isto deu confiança aos institucionais.

A tecnologia também evolui

O desenvolvimento da Lightning Network melhorou muito o custo e a velocidade dos pagamentos em BTC. A segurança da rede continua a aumentar, com a potência de mineração em máximos históricos. Embora estes aspetos não sejam tão visíveis como as oscilações de preço, a longo prazo expandem de facto a utilidade do BTC.

Porque é que desta vez parece diferente

Os bull markets anteriores foram maioritariamente alimentados por especulação: em 2017 foi o FOMO dos pequenos investidores, em 2020-2021 empresas como a Tesla a puxar pelos outros. Agora é diferente—

✅ Do lado da oferta há restrições objetivas (halving)
✅ Do lado da procura há participação institucional (ETF + empresas)
✅ Do lado das políticas há direção clara (legislação favorável)
✅ Do lado macro há suporte de base (procura de ativos de refúgio)

A soma destes quatro fatores é mais sólida do que pura euforia. Claro que isto não significa que o BTC suba em linha reta até à lua – correções de 20-50% são normais. Mas os fundamentos do ecossistema estão mesmo a mudar.

Sugestão de investimento: Se acredita no longo prazo, o investimento recorrente é mais sensato do que seguir a euforia; se quer operar no curto prazo, primeiro avalie a sua tolerância ao risco antes de entrar.

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