#数字资产代币化浪潮 Recentemente assisti ao diálogo entre Fang Sanwen e Duan Yongping, onde discutiram a lógica de investimento de várias empresas, o que achei bastante interessante. Organizei um pouco da minha compreensão.

Primeiro, vamos falar sobre a opinião de alguns gigantes da tecnologia. A Apple é realmente diferente, com lucros de hardware e software a dividir igualmente, já tem uma certa característica de plataforma. O mais importante é que a disciplina dos produtos é bastante rigorosa, não fazem qualquer coisa apenas porque está na moda, como iTV ou carros, que não têm valor suficiente para os usuários, simplesmente não tocam. Essa contenção começou a ser aplicada de forma intensa em 2011.

A Nvidia e a TSMC podem ser consideradas a infraestrutura da era da IA. O velho Huang (, Jensen Huang ), é realmente impressionante; a colaboração com a OpenAI está tornando as barreiras ecológicas cada vez mais altas, mas, para ser sincero, não me atrevo a investir pesadamente nesta posição. A TSMC, por outro lado, é a escolha central sob a demanda de poder computacional da IA, mas a volatilidade dos preços é muito grande, é preciso ver se consegue acompanhar o ritmo a longo prazo.

Não há problema com uma empresa do nível do Google, mas o impacto da IA nos negócios de busca é realmente incerto. Eu mesmo ainda não entendi completamente, por enquanto, estou observando. Quanto à Tesla, o velho ( Musk ) com a SpaceX e a Starlink realmente são impressionantes, mas no setor de veículos elétricos a diferenciação está cada vez menor, a concorrência está muito acirrada. Além disso, o caráter pessoal também influencia o julgamento; vender cedo antes foi uma lição.

A lógica de algumas empresas nacionais é bastante clara. A NetEase investiu pesadamente no passado porque entendia a indústria de jogos, na época o preço das ações estava tão baixo que o dinheiro em caixa superava o valor de mercado, e a equipe era confiável. A "muralha" da Moutai é aquele sabor único combinado com o reconhecimento dos consumidores, esse tipo de coisa não precisa de reforma, basta olhar para o fluxo de caixa descontado, os dividendos também são estáveis. A Pinduoduo entrou na rodada de anjos, na época a compreensão não era tão profunda, mas recentemente aumentei a posição, principalmente por reconhecer a cultura da equipe, a avaliação também é barata, mas as mudanças no e-commerce são muito rápidas, não dá para dizer com certeza o que acontecerá em cinco a dez anos. A Tencent é considerada uma das posições principais, já é possível ver o aumento da eficiência dos anúncios devido à IA.

Há alguns casos negativos que vale a pena lembrar. A General Electric foi comprada durante a crise financeira de 2008, e posteriormente se descobriu que o modelo de negócios era incompreensível e a cultura empresarial não enfatizava a integridade, resultando em uma decisão de cortar perdas; este investimento pode ser considerado um fracasso. A Panasonic era muito burocrática e conservadora, a Motorola e a Nokia enfrentaram problemas culturais, focando demais na participação de mercado e ignorando o que os usuários realmente queriam, perdendo a janela de oportunidade para a transformação. A Wuliangye não é uma empresa ruim, é apenas que eu não bebo ( e só consigo beber um pouco de Moutai ), não entendo o produto e o gosto dos usuários, por isso não invisto.

A Western Oil foi comprada seguindo Buffett, depois de a queda do índice do setor de petróleo e gás, a proporção de posições não é alta, sendo uma forma de investimento operacional.

Resumindo a compreensão sobre investir. Comprar ações é comprar uma empresa, entender uma empresa é muito difícil, por isso devemos concentrar os esforços nos negócios que realmente compreendemos. Existe uma expressão que diz "20 oportunidades de furar", o que significa que na vida temos apenas 20 oportunidades, e devemos pensar bem a cada vez que decidimos agir.

O mais importante é "não fazer listas" - saber o que não se deve tocar é mais crucial do que saber o que comprar. A margem de segurança não se trata apenas de ver se o preço é barato ou caro, mas sim de entender até que ponto você compreende esta empresa. No investimento, ser racional é muito mais útil do que ser inteligente.

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