O Tesouro dos EUA acabou de lançar um sinal interessante: o encolhimento dos défices orçamentais combinado com o mais recente programa do Fed de compra de títulos está a criar uma folga inesperada para estratégias de gestão da dívida.

O que chamou a minha atenção? A flexibilidade de timing que esta combinação desbloqueia. Quando as pressões sobre o défice abrandam enquanto o Fed absorve títulos de curto prazo, ela remodela fundamentalmente as opções do calendário de leilões do Tesouro. Menos correria por compradores, mais planeamento estratégico de emissão.

Para aqueles que acompanham os fluxos de liquidez para ativos de risco—sim, isto importa. Necessidades de empréstimo do governo mais apertadas podem significar menos competição por capital nos mercados de financiamento. Não estou a dizer que é otimista para as criptomoedas de um dia para o outro, mas a redução da pressão sobre a oferta do Tesouro normalmente afrouxa as condições financeiras nas margens.

A verdadeira questão: quanto tempo é que esta janela permanece aberta? As políticas mudam rapidamente hoje em dia.