Apostar na Sub-$2 Gambit da Plug Power?

A $1,50 por ação, a Plug Power (NASDAQ: PLUG) está perigosamente próxima do território das ações de centavo, tendo caído mais de 95% de seu pico da era dot-com. Tenho observado este jogo do hidrogênio com partes iguais de fascinação e horror - é uma oportunidade de entrar no início ou uma armadilha para os desavisados?

A Plug Power posiciona-se como o “líder da indústria na construção do sistema de hidrogénio verde de ponta a ponta do mundo.” A sua proposta parece impressionante: eles tratam da produção, armazenamento, entrega e geração de energia a partir do hidrogénio. O ângulo da energia limpa é convincente - a combustão do hidrogénio produz apenas água e calor, em vez de gases com efeito de estufa.

O hidrogénio tem aplicações legítimas. É ideal para alimentar empilhadores em espaços fechados e mostra potencial para o transporte pesado, como camiões com reboque. Mas sejamos brutalmente honestos sobre a posição da Plug no ecossistema energético.

Com uma receita do Q2 de 2025 de apenas $174 milhões, a Plug Power é microscópica comparada aos 7,1 bilhões de dólares da ExxonMobil ou mesmo aos 1,7 bilhões de dólares da Brookfield Renewable. A empresa inteira mal registraria como um erro de arredondamento em seus demonstrativos financeiros.

Concedo que há sinais de esperança. A receita cresceu 21% em relação ao ano anterior, e o negócio de eletrólise triplicou. As margens brutas melhoraram dramaticamente de -92% para -31%. No entanto, essa última figura revela o problema fundamental - ainda estão a perder dinheiro em cada venda antes mesmo de contabilizar os custos de P&D e administrativos.

A gestão fala sobre alcançar margens brutas de equilíbrio em 2025, mas isso está longe da rentabilidade real. A empresa continua a perder dinheiro sem um caminho claro para lucros positivos.

O ponto de preço sub-$2 pode parecer tentador. Eu certamente considerei assumir uma pequena posição, pensando no potencial de valorização se a tecnologia do hidrogênio ganhar uma adoção mais ampla. Mas cada vez que reviso as suas finanças, sou lembrado de que isso é especulação, não investimento.

A menos que você seja excepcionalmente tolerante a riscos e esteja profundamente comprometido com a tese do hidrogênio, esta ação parece mais um bilhete de loteria do que um investimento sério. O baixo preço das ações não é uma pechincha - é o veredicto do mercado sobre o modelo de negócios precário da Plug.

Antes de comprar Plug Power, pergunte a si mesmo se está realmente preparado para perder todo o seu investimento. Porque, apesar da promessa de energia limpa, a tinta vermelha que flui desta empresa sugere que esse resultado continua a ser totalmente possível.