Transcrição da Chamada de Resultados do Q2 2025 da Figma: Inovação em Meio à Revolução da IA

Acabei de ouvir a chamada de resultados do Q2 da Figma, e devo dizer que a sua agressiva estratégia de expansão de produtos me deixa tanto impressionado quanto cético. A apresentação de Dylan Field destacou o notável crescimento de receita de 41% ano a ano para $250 milhões, mas estou preocupado com o que está por trás desses números impressionantes.

A Figma dobrou o seu portfólio de produtos na Config com quatro novas ofertas - Make, Draw, Sites e Buzz. Embora impressionante no papel, pergunto-me se estão a espalhar-se demasiado. A ênfase de Field em “dar grandes passos” parece inspiradora, mas a história está cheia de empresas de tecnologia que se expandiram demasiado rapidamente.

O desenvolvimento mais intrigante é o Figma Make, o seu produto de prompt para código. Depois de ter testado ferramentas semelhantes, estou curioso para saber se o Make realmente se diferencia ou se simplesmente se junta ao espaço “vibe coding” saturado. A Field afirma que a integração do contexto de design proporciona uma vantagem, mas a execução determinará se isso se tornará uma verdadeira vantagem competitiva.

O que chamou a minha atenção foi o aviso de Praveer Melwani sobre a compressão das margens devido aos custos de inferência de IA. Isto sinaliza um gasto significativo em capacidades de IA que podem não trazer retornos imediatos. Quando ele afirmou “esperamos que as margens diminuam a curto prazo à medida que investimos a longo prazo”, os alarmes do meu investimento começaram a tocar.

A sua taxa de retenção líquida de dólares de 129% entre os clientes que gastam mais de 10.000$ é impressionante, mas estou cauteloso quanto à sustentabilidade disto à medida que a concorrência se intensifica. O fato de estarem a manter $91 milhões num ETF de Bitcoin também levanta questões sobre a sua estratégia de alocação de capital - será esta uma gestão prudente do tesouraria ou especulação desnecessária?

As liberações programadas de lockup para VCs e as vendas de ações planejadas de Field ( até 3,3% de suas participações ) sugerem que os insiders podem estar buscando realizar lucros gradualmente. Embora estruturadas e transparentes, essas vendas podem pressionar o preço das ações nos próximos trimestres.

Olhando para o futuro, a sua orientação de receita de $1.021-1.025 bilhões para o exercício fiscal de 2025 implica um crescimento de 37%, mas as suas previsões de margem operacional sugerem que a rentabilidade ficará em segundo plano em relação à expansão. Estou dividido entre admirar a sua ambição e questionar se estão a exagerar em um panorama de ferramentas de design e IA cada vez mais competitivo.