USD/CHF estende sua reversão abaixo de 0.8040 com os dados de empregos dos EUA em foco

O dólar continua a sua espiral descendente em relação ao Franco Suíço na sexta-feira, à medida que os mercados apostam cada vez mais em cortes nas taxas da Reserva Federal. Eu assisti a este par deslizar para cerca de 0.8035, embora ainda esteja agarrado a um ganho semanal modesto de 0.4% apesar da pressão de hoje.

Esta fraqueza do dólar não me surpreende. Os dados de emprego divulgados no início desta semana têm sido consistentemente decepcionantes, retratando uma imagem clara de um mercado de trabalho a perder momentum. O relatório de hoje sobre as Folhas de Pagamento Não Agrícolas provavelmente confirmará o que muitos de nós já suspeitamos - a economia dos EUA está a esfriar mais rapidamente do que as autoridades gostariam de admitir.

O consenso do mercado espera apenas 75.000 novos empregos em agosto, pouco acima do anémico número de 73.000 de julho. Com números tão fracos, não posso deixar de pensar que o Fed está atrasado.

Os oficiais da Fed têm sido cada vez mais dovish nos seus comentários, finalmente alcançando o que os mercados têm sinalizado há meses. A ferramenta CME Fed Watch agora mostra uma probabilidade impressionante de 99,4% de um corte de um quarto de ponto este mês - um aumento em relação a 86% apenas na semana passada. Esta mudança tem pressionado os rendimentos dos EUA e enviado o dólar em queda em relação aos principais pares.

Entretanto, os dados económicos da Suíça apresentam as suas próprias complicações. O Índice de Preços ao Consumidor de quinta-feira mostrou uma inflação anual estagnada em meros 0,2%, enquanto os números mensais contraíram inesperadamente. Estas leituras garantem praticamente que as taxas de juro negativas vão persistir, minando quaisquer tentativas sérias de recuperação pelo franco.

O que é fascinante é como o sentimento do mercado mudou dramaticamente. Há algumas semanas, muitos analistas questionavam se o Fed iria cortar as taxas em setembro. Agora, é essencialmente uma conclusão óbvia, sendo a única questão quão agressivos eles serão nos próximos meses.

Para os traders que estão a observar este par, o caminho de menor resistência parece ser para baixo, pelo menos até vermos o relatório de empregos. Um número particularmente fraco poderia acelerar a queda do dólar, enquanto uma surpresa para cima poderia proporcionar um alívio temporário - embora duvide que isso revertesse a tendência geral.

A escrita está na parede: o ciclo de aperto do Fed acabou, e estamos a entrar numa nova fase de afrouxamento monetário. A rapidez com que avançam determinará até onde o dólar cairá.