Não querer ser "vela de pavio longo", o mercado de criptomoedas pode precisar deste "artefato".

Escrito por: Daii

Eu sempre disse: o mercado de criptomoedas atual mais parece um "velho oeste".

A evidência mais chocante é o "pinning". Não é misticismo, mas o resultado da combinação de alta volatilidade + liquidações em cadeia alavancadas + preferências de execução no mercado: o preço é abruptamente derrubado até o seu nível de stop loss em milissegundos críticos, as posições são liquidadas, restando apenas a longa e fina "pavio" na vela K — como uma agulha que de repente é cravada.

Neste ambiente, o que falta não é sorte, mas sim limites. As finanças tradicionais já incorporaram esses limites nas suas regras - proibição de transações através (Trade-Through Rule). A sua lógica é extremamente simples, mas também muito poderosa:

Quando existem preços públicos melhores no mercado, nenhum corretor ou exchange pode ignorar isso, muito menos executar sua ordem a um preço pior.

Isto não é uma persuasão moral, mas uma restrição rigorosa com responsabilidade. Em 2005, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) deixou essa linha de base claramente escrita na Reg NMS Rule 611: todos os participantes do mercado (sendo que os centros de negociação não podem penetrar cotações protegidas, e os corretores têm a obrigação de melhor execução conforme FINRA 5310) devem cumprir a "proteção de ordens", priorizando o melhor preço disponível e mantendo registos, verificáveis e responsabilizáveis, sobre o roteamento e execução. Não promete que "o mercado não flutua", mas garante que, em meio à volatilidade, a sua execução não seja indevidamente "degradada" — se há um preço melhor em outro lugar, não se pode permitir que você seja "correspondido localmente" sem mais nem menos.

Muitas pessoas perguntam: "Esta regra pode prevenir a manipulação de preços?"

Falar claro: não pode eliminar as agulhas longas, mas pode cortar a cadeia de danos de "transações com agulhas longas".

Imagine um cenário que possa ser compreendido à primeira vista:

No mesmo momento, a exchange A teve um flash crash, derrubando instantaneamente o BTC para $59,500;

A bolsa B ainda tem ordens de compra válidas no valor de $60,050.

Se a sua ordem de stop loss for executada "no local" em A, você terá saído a preço de agulha; com a proteção de ordens, o roteador deve enviar sua ordem para o melhor preço de compra em B ou recusar a execução a um preço desfavorável em A.

Resultado: a agulha ainda está no gráfico, mas já não é o seu preço de execução. Este é o valor desta regra - não é extinguir a agulha, mas sim garantir que a agulha não o atinja.

Claro, a ativação da liquidação de contratos precisa, por si só, de preços de referência / índices, bandas de volatilidade, reinício de leilões,反 MEV e outras medidas de suporte para governar a "geração de agulhas". Mas quanto à equidade nas transações, a linha base de "proibição de penetração de negociações" é quase a única que pode imediatamente melhorar a experiência, ser implementada e auditável.

Infelizmente, o mercado de criptomoedas ainda não tem um limite assim. Uma imagem vale mais que mil palavras:

Através da tabela de cotações dos contratos perpétuos de BTC acima, você descobrirá que as cotações das dez principais exchanges com maior volume de negociação não são iguais.

O atual panorama do mercado de criptomoedas é altamente fragmentado: centenas de bolsas centralizadas, milhares de protocolos descentralizados, com preços desconectados entre si, além da descentralização do ecossistema cross-chain e da predominância de derivados alavancados, tornam extremamente difícil para os investidores encontrar um ambiente de negociação transparente e justo.

Você pode estar curioso sobre por que estou levantando esta questão agora?

Porque no dia 18 de setembro, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) irá realizar uma mesa-redonda sobre a proibição das regras de transação de penetração, discutindo seus ganhos e perdas no Sistema de Mercado Nacional (NMS).

Esta questão parece estar apenas relacionada com os valores mobiliários tradicionais, mas na minha opinião, também serve de alerta para o mercado de criptomoedas: se num sistema de ações americanas, que é altamente concentrado e possui regras maduras, os mecanismos de proteção ao comércio precisam ser reconsiderados e atualizados, então, num mercado de criptomoedas mais fragmentado e complexo, os usuários comuns precisam de uma linha de proteção básica ainda mais.

Os provedores do mercado de criptomoedas (incluindo CEX e DEX) não podem, em nenhum momento, ignorar preços públicos mais vantajosos, nem permitir que os investidores sejam negociados a preços desfavoráveis quando isso pode ser evitado. Só assim, o mercado de criptomoedas pode passar do "Velho Oeste" para uma verdadeira maturidade e confiabilidade.

Agora, isso parece um conto de fadas, e dizer que é uma fantasia não é exagero. No entanto, quando você entende os benefícios que a implementação da regra de proibição de transações de penetração trouxe ao mercado de ações dos EUA, você perceberá que, por mais difícil que seja, vale a pena tentar.

1. Como é estabelecida a regra de proibição de transação através (Trade-Through Rule)?

Olhando para trás, a criação desta regra passou por uma cadeia completa: da autorização legislativa de 1975, passando pela experiência de interconexão do Sistema de Transações Intercambiais (ITS), até a transição totalmente eletrônica em 2005, e finalmente sendo implementada em fases em 2007. O objetivo não é eliminar a volatilidade, mas garantir que, em meio à volatilidade, os investidores ainda possam obter preços mais favoráveis.

1.1 Da fragmentação ao mercado unificado

Nas décadas de 60 e 70 do século passado, o maior problema enfrentado pelo mercado de ações dos Estados Unidos era a fragmentação. Diferentes bolsas e redes de criação de mercado funcionavam de forma independente, e os investidores não conseguiam determinar onde poderiam obter o "melhor preço do mercado" no momento.

Em 1975, o Congresso dos Estados Unidos aprovou a "Emenda à Lei de Valores Mobiliários", que propôs pela primeira vez a criação de um "Sistema de Mercado Nacional (NMS)" e exigiu que a SEC liderasse a construção de uma estrutura unificada que conectasse todos os locais de negociação, com o objetivo de aumentar a equidade e a eficiência【Congresso, sechistorical.org】.

Com a autorização legal, as autoridades reguladoras e as bolsas lançaram um "cabo interconectado" transitório - o Sistema de Negociação Interbolsas (ITS). Ele funciona como um cabo de rede dedicado que conecta as bolsas, permitindo que diferentes locais compartilhem cotações e rotas, evitando que preços melhores próximos sejam ignorados quando há uma transação a um preço inferior no local【SEC, Investopedia】.

Embora o ITS tenha gradualmente desaparecido com o surgimento das transações eletrônicas, a ideia de "não permitir ignorar um preço melhor" já está profundamente enraizada.

1.2 Regulação NMS e proteção de ordens

Entrando na década de 90, a internet e a precificação decimal tornaram as transações mais rápidas e fragmentadas, e o antigo sistema semi-manual ficou completamente para trás. Em 2004-2005, a SEC lançou novas regras históricas - a Regulamentação NMS. Ela contém quatro cláusulas principais: acesso justo (Regra 610), proibição de "trade-through" (Regra 611), unidade mínima de cotação (Regra 612), regras de dados de mercado (Regra 603)【SEC】.

Entre eles, a Regra 611, também conhecida como a famosa "Regra de Proteção de Ordens", pode ser explicada de forma simples da seguinte maneira: quando outros locais já apresentaram cotações protegidas melhores, você não pode negociar a sua ordem a um preço pior. E a chamada "cotação protegida" deve ser uma cotação que pode ser executada automaticamente e instantaneamente, não pode ser uma ordem manual lenta【SEC Final Rule】.

Para que esta regra possa ser realmente implementada, o mercado americano também estabeleceu duas bases fundamentais:

NBBO (National Best Bid and Offer, melhor oferta e demanda nacional): combina os melhores preços de compra e venda de todas as bolsas, tornando-se uma medida unificada para avaliar se há "penetrabilidade". Por exemplo, na imagem acima, o 25,27 da Exchange 3 é o melhor preço de compra, e o 25,28 da Exchange 2 é o melhor preço de venda.

SIP (Securities Information Processor, processador de informações de valores mobiliários, como mostrado na imagem acima): responsável por compilar e publicar esses dados em tempo real, tornando-se a «única fonte de verdade» do mercado inteiro 【Federal Register, SEC】.

O Reg NMS (Regulamento do Sistema Nacional de Mercado) entrou em vigor a 29 de agosto de 2005 e, a 21 de maio de 2007, foi o primeiro a aplicar a Regra 611 em 250 ações, sendo posteriormente alargado a todas as ações NMS a 9 de julho do mesmo ano, formando assim um hábito operacional a nível da indústria de "não ultrapassar um preço melhor"【SEC】.

1.3 Controvérsias e Significado

Claro, isso não foi um mar de rosas. Na época, os comissários da SEC, Glassman e Atkins, levantaram objeções, argumentando que focar apenas no preço exibido poderia ignorar o custo líquido das transações e até mesmo enfraquecer a concorrência no mercado 【SEC Dissent】. No entanto, a maioria dos comissários ainda apoiou essa regra, e a razão é clara: mesmo com debates sobre custos e eficiência, "proibir a penetração de transações" pelo menos garante uma linha de base fundamental —

Os investidores não serão forçados a aceitar transações com preços inferiores quando houver preços melhores disponíveis.

É por isso que, até hoje, a Regra 611 ainda é considerada um dos pilares do "ecossistema de melhor execução" do mercado de valores mobiliários dos EUA. Ela transformou o slogan "preços melhores não podem ser ignorados" em uma regra real que pode ser auditada e responsabilizada posteriormente. E essa linha de base é precisamente a parte que falta ao mercado de criptomoedas, mas que merece ser imitada.

2. Por que o mercado de criptomoedas precisa mais desta "regra básica"?

Primeiro, vamos esclarecer o problema: no mercado de criptomoedas, no momento em que você faz um pedido, pode não haver ninguém "observando o mercado" por você. Diferentes exchanges, diferentes blockchains e diferentes mecanismos de correspondência funcionam como ilhas isoladas, com preços que variam de acordo com cada uma. O resultado é que – mesmo que haja um preço melhor em outro lugar, você acaba sendo "correspondido no local" a um preço inferior. Isso é explicitamente proibido no mercado de ações dos EUA pela Regra 611, mas no mundo das criptomoedas não existe uma "linha de fundo" unificada.

2.1 O custo da fragmentação: sem uma "perspectiva de todo o campo", é mais fácil ser negociado a preços inferiores.

Olhando para o presente, existem facilmente mais de mil locais de negociação de criptomoedas registrados globalmente: apenas o "Gráfico Global" da CoinGecko mostra o rastreamento de mais de 1.300 exchanges (como mostrado na imagem abaixo); enquanto a lista de spot da CoinMarketCap exibe há muito tempo mais de duzentas que estão ativas. — e isso sem incluir os diversos produtos derivados e os locais de DEX on-chain de longa cauda. Esse panorama significa que ninguém pode naturalmente ver o "preço ótimo de todo o mercado".

Os valores mobiliários tradicionais dependem da combinação do SIP/NBBO para formar a "faixa de melhor preço do mercado"; enquanto no mundo das criptomoedas, a faixa de preços consolidados oficiais não existe, até mesmo as instituições que lidam com dados afirmam abertamente que "as criptomoedas não têm um 'CBBO oficial'". Isso faz com que a pergunta "onde é mais barato / mais caro" se torne algo que só se sabe após o fato. (CoinGecko, CoinMarketCap, coinroutes.com)

2.2 Dominância de Derivados e Amplificação da Volatilidade: A ocorrência de pinos é mais fácil e o impacto é maior.

No comércio de criptomoedas, os derivativos representam uma parte significativa.

Vários relatórios mensais da indústria mostram que a proporção de derivativos oscila continuamente entre ~67% e 72%: por exemplo, a série de relatórios da CCData forneceu sucessivamente leituras de 72,7% (2023/3), ~68% (2025/1), ~71% (2025/7).

Quanto maior a proporção, mais fácil é que ocorra um preço extremo momentâneo ("pino") sob a pressão de alta alavancagem e taxas de financiamento; uma vez que a sua plataforma não faça comparação de preços e não calcule o preço líquido, poderá ser "executado" a um preço desfavorável no mesmo momento em que um preço melhor está disponível.

E na cadeia, o MEV (Valor Máximo Extraível) adiciona uma camada de "deslizamento oculto":

O relatório de 2025 da Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) estatística, apenas nos 30 dias entre 2024/12 e 2025/1, as transações de "sandwich" totalizaram 1.55 milhões, com um lucro de 65,880 SOL (cerca de 13.4 milhões de dólares); (esma.europa.eu)

Estatísticas acadêmicas também mostram que há mais de cem mil ataques em um único mês, com custos relacionados ao Gas na faixa de milhões de dólares.

Para os traders comuns, isso tudo é uma "perda de execução" em dinheiro real. (CoinDesk Data, CryptoCompare, The Defiant, CryptoRank, arXiv)

Se você deseja entender como ocorrem os ataques MEV, pode conferir meu artigo "Análise Completa do Ataque MEV Sandwich: A Cadeia Mortal da Classificação à Troca Rápida", que detalha como um ataque MEV fez com que os traders perdessem 215 mil dólares.

2.3 Tem tecnologia, mas falta a "garantia de princípios": transformar o "melhor preço" numa promessa verificável.

A boa notícia é que o mercado já desenvolveu algumas tecnologias nativas de "autoajuda":

A agregação e o roteamento inteligente (como 1inch, Odos) escaneiam múltiplos pools / múltiplas cadeias, dividem as ordens e consideram o Gas e o slippage no "custo real de transação", buscando obter um "preço líquido" melhor; (portal.1inch.dev, blog.1inch.io)

As plataformas privadas de "melhores preços agregados" (como o RealPrice/CBBO da CoinRoutes) combinam em tempo real a profundidade e as taxas de dezenas de locais em um "preço líquido de referência negociável e faturado", que até foi introduzido pela Cboe para índices e benchmarks. Tudo isso prova que "encontrar melhores preços" é tecnicamente viável. (Cboe Global Markets, Cboe, coinroutes.com)

Mas a má notícia é: não há um limite de "proibição de penetração", essas ferramentas são apenas uma escolha voluntária, a plataforma pode simplesmente combinar sua ordem "no mesmo lugar" sem verificar ou comparar.

E no mercado de valores tradicionais, a melhor execução já foi escrita como uma obrigação de conformidade - não apenas olhar para o preço, mas também ponderar a velocidade, a possibilidade de execução, os custos / comissões, e realizar uma avaliação de qualidade de execução "regular e rigorosa"; este é o espírito da Regra 5310 da FINRA. Introduzir este "princípio + verificável" no cripto é o verdadeiro passo chave para transformar o lema "não se pode ignorar um preço melhor" em um compromisso. (FINRA)

Uma frase:

Quanto mais fragmentado, 24/7 e derivado é o mercado de criptomoedas, mais as pessoas comuns precisam de uma regra básica de "não ignorar preços públicos melhores."

Não precisa necessariamente copiar os detalhes técnicos do mercado de ações dos EUA; mas pelo menos deve elevar a "não penetração" a uma obrigação explícita, exigindo que a plataforma ou ofereça um preço líquido melhor ou forneça razões e evidências que possam ser verificadas. Quando "preço melhor" se torna um compromisso público verificável e responsabilizável, as perdas injustas causadas pela "inserção de pinos" podem realmente ser pressionadas.

3. A regra de proibição de transações através (Trade-Through Rule) realmente pode ser implementada no mundo das criptomoedas?

Resposta curta: Sim, mas não pode ser aplicado rigidamente.

Copiar a versão mecânica do "NBBO+SIP+ Roteamento Forçado" do mercado de ações dos EUA não funciona quase de forma alguma nas criptomoedas; no entanto, elevar o "não ignorar preços públicos mais favoráveis" a uma obrigação de princípio, combinado com provas de execução verificáveis e uma faixa de preço de fusão baseada no mercado, é completamente viável, e já existem "produtos em desenvolvimento" sendo utilizados na comunidade.

3.1 Primeiro passo é ver a realidade: por que é difícil no mundo das criptomoedas?

Os principais desafios são três:

Não há "tela unificada" (SIP/NBBO). O motivo pelo qual as ações dos EUA conseguem evitar a penetração é porque todas as bolsas alimentam os dados no processador de informações de valores mobiliários (SIP), assim o mercado possui o melhor preço de compra e venda nacional (NBBO) como uma "mesma régua" disponível; enquanto as criptomoedas não têm cotações oficiais, e os preços são fragmentados em muitas "ilhas de informação". (Os dados de mercado do Reg NMS e as fitas combinadas são a infraestrutura aprimorada entre 2004 e 2020. (Federal Register, Comissão de Valores Mobiliários dos EUA ))

A "finalidade" de liquidação é diferente. O Bitcoin geralmente usa "6 confirmações" para ser relativamente seguro; o PoS do Ethereum depende da finalidade do epoch, o que requer um certo tempo para "fixar" o bloco. Quando você define "cotações protegidas que podem ser executadas instantaneamente", o significado e o atraso de "executável / finalizável" na cadeia precisam ser esclarecidos novamente. ( Bitcoin Wiki, ethereum.org)

Extrema fragmentação + domínio dos derivados. Apenas o CoinGecko rastreia mais de 1.300 exchanges, enquanto a lista de spot do CMC conta com cerca de 250 ao longo do ano; somando DEX e cadeias de cauda longa, a fragmentação é ainda maior. Os derivados frequentemente representam 2/3 a 3/4 do volume de negociação, com a volatilidade amplificada por alavancagem, ocorrências de "inserção de pino" e desvios instantâneos mais frequentes. (CoinGecko, CoinMarketCap, Kaiko, CryptoCompare)

3.2 O segundo passo é identificar oportunidades: os "componentes" já estão em movimento.

Não se deixe assustar pela "falta de faixa de preços oficial" - já existe uma forma embrionária de "faixa de preços de fusão" no setor privado.

CoinRoutes RealPrice/CBBO: combina em tempo real a profundidade, taxas e restrições de quantidade de mais de 40 exchanges, criando um preço médio negociável; a Cboe assinou uma autorização exclusiva em 2020 para índices e benchmarks de ativos digitais. Em outras palavras, "routar preços dispersos para um preço líquido mais otimizado" é tecnologicamente maduro. (Cboe Global Markets, PR Newswire)

Agregadores e roteamento inteligente (como na imagem acima): vão dividir pedidos, encontrar caminhos entre pools / entre cadeias, considerando o Gas e o slippage como parte do custo real da transação; UniswapX utiliza ainda leilões / agregação de intenções para liquidez em cadeia + fora da cadeia, trazendo capacidades de custo zero em falhas, proteção MEV, escalabilidade entre cadeias, essencialmente em busca de "preço líquido verificável mais otimizado". (blog.1inch.io, portal.1inch.dev, documentação Uniswap )

3.3 Terceiro passo: ver regras: não crie "uma linha de base" forçada, deve-se estabelecer "princípio da linha de fundo".

Ao contrário do mercado acionário americano, não forçamos a criação de um SIP global, mas avançamos em três camadas:

Princípio da Prioridade (mesmo círculo de conformidade): Estabelecer a obrigação clara de "não penetrar preços públicos / preços líquidos superiores" entre plataformas de conformidade / corretores / agregadores em uma única jurisdição. O que significa "preço líquido"? Não se trata apenas do preço nominal na tela, mas também de incluir custos, comissões, slippage, Gas e custos de tentativas falhadas. O artigo 78 do MiCA da UE já incorporou "melhores resultados" em uma lista legal (preço, custo, velocidade, probabilidade de execução e liquidação, escala, condições de custódia, etc.); esta diretriz de princípio pode perfeitamente se tornar a âncora para a "proteção contra penetração" em cripto. (esma.europa.eu, wyden.io)

Preço de fusão de mercado + Verificação aleatória: Várias empresas privadas de "preço de fusão/referência líquida" são reconhecidas pelos reguladores como uma das bases de conformidade, como mencionado anteriormente RealPrice/CBBO; a chave não é designar uma "única fonte de dados", mas sim exigir transparência metodológica, cobertura de divulgação, explicação de conflitos, e realizar comparações aleatórias/verificações externas. Isso evita a "dominação única" e oferece aos profissionais um padrão verificável claro. (Cboe Global Markets)

"Prova de execução ótima" e reconciliação periódica: a plataforma e o corretor devem deixar registros: quais locais/caminhos foram pesquisados na época, por que desistiram de um preço nominal melhor (por exemplo, incerteza na liquidação, Gas muito alto), diferença entre o preço líquido final e a estimativa. Referindo-se aos valores mobiliários tradicionais, a Regra 5310 da FINRA exige avaliação da qualidade de execução "por ordem ou 'periódica e rigorosa'" (pelo menos trimestralmente, por categoria), o cripto também deve adotar autocomprovações e divulgações de mesmo nível. (FINRA)

3.4 Quarta etapa: observar as fronteiras: a inovação não deve ser "morta".

O princípio é "não ignorar preços públicos mais favoráveis", mas o caminho para a implementação deve ser tecnicamente neutro. Esta também é a lição da reabertura da mesa redonda da Regra 611 nos EUA: mesmo nas ações americanas, que têm uma alta concentração, a proteção de ordens está sendo reavaliada quanto à sua atualização, e não se pode ter uma abordagem "tudo ou nada" no setor de criptomoedas. ( Comissão de Valores Mobiliários dos EUA, Sidley)

Então, como será o evento de lançamento? Aqui está uma imagem com uma forte "sensação de operação" (imagine isso):

Você faz uma ordem em uma CEX/ agregador em conformidade. O sistema primeiro consulta vários locais / várias cadeias / vários pools, chamando o preço de fusão privado como referência, contabilizando taxas, slippage, Gas e tempo de conclusão esperado para cada caminho candidato; se algum caminho tiver um preço nominal melhor, mas a conclusão / custos não atenderem aos padrões, o sistema registra claramente o motivo e mantém as evidências.

O sistema seleciona a rota com o preço líquido mais favorável e que pode ser executada de imediato (dividindo a ordem, se necessário). Se não te encaminhar para o preço líquido mais favorável na altura, o relatório posterior acenderá a luz vermelha, tornando-se um ponto de risco de conformidade, e se for auditado, terás de explicar ou até compensar.

Você pode ver um relatório de execução conciso: preço líquido ótimo disponível vs preço líquido real, comparação de caminhos, desvio estimado e real / taxas, tempo de execução e finalização na blockchain. Mesmo os iniciantes mais sensíveis a "pinning" podem usar isso para julgar: Fui "prejudicado" no local?

Por fim, vamos esclarecer o "ponto de preocupação":

"Sem NBBO global não dá para fazer?" Não é necessário. O MiCA já implementou o princípio de "execução ótima" sobre os provedores de serviços de criptomoedas (CASP), enfatizando múltiplas dimensões como preço, custo, velocidade, possibilidade de execução / liquidação; a auto-certificação da bolsa de valores dos EUA + a verificação aleatória tradicional também podem ser aplicadas. Usando uma faixa de preços combinados de várias empresas + auditoria de conciliação, podemos estabelecer uma "faixa de consenso de preços", em vez de forçar uma "faixa centralizada". (esma.europa.eu, FINRA)

"Se há MEV na cadeia, ainda haverá slippage?" Este é precisamente o problema que protocolos como o UniswapX (como mostrado na imagem acima) pretendem resolver: proteção contra MEV, custo zero para falhas, licitação entre fontes, retornando o que originalmente foi retirado por "mineradores / ordenadores" como melhorias nos preços. Você pode entender isso como uma "versão técnica da proteção de ordens". ( Documentação do Uniswap, Uniswap )

Conclusão em uma frase:

No setor de criptomoedas, a implementação da "proteção contra penetração" não deve seguir as regras mecânicas do mercado de ações dos EUA, mas sim ancorar-se em princípios e obrigações de nível MiCA/FINRA. Isso envolve a combinação de um preço de fusão privado e a "prova de melhor execução" verificável na blockchain, começando dentro do mesmo cercado regulatório e expandindo gradualmente. Desde que a promessa de que "preços públicos mais favoráveis não podem ser ignorados" se torne auditável e responsabilizável, mesmo sem um "banco global", podemos mitigar os danos do "pin" e buscar recuperar o máximo possível do que os investidores de varejo têm direito a receber.

Conclusão｜Transformar o "melhor preço" de um slogan em um sistema

O mercado de criptomoedas não carece de códigos inteligentes, carece de uma linha de base que todos devem seguir.

Proibir a negociação de penetração não é para restringir o mercado, mas sim para esclarecer responsabilidades: a plataforma deve ou enviar você para um preço líquido melhor, ou apresentar razões e evidências verificáveis. Isso não é "limitar a inovação", mas sim abrir caminho para a inovação - quando a descoberta de preços é mais justa e a execução mais transparente, as tecnologias e produtos verdadeiramente eficientes serão amplificados.

Não trate mais o "pin" como o destino do mercado. O que precisamos é de um "protetor de ordens" em versão criptográfica que seja tecnicamente neutro, cujos resultados possam ser comprovados e que avance de forma escalonada. Transforme o "preço melhor" de uma possibilidade em um compromisso auditável.

Só preços melhores "não podem ser ignorados", é que o mercado de criptomoedas pode ser considerado maduro.