#鲍威尔讲话 Muitos investidores, ao analisar o mercado, frequentemente se concentram apenas na alta e na baixa dos preços, ignorando a estrutura de liquidação, que é um mecanismo mais crucial por trás disso. Na verdade, a essência da volatilidade dos preços pode ser entendida como um processo de "perseguição de ordens de liquidação".

Vamos analisar através de casos concretos:
Atualmente, as criptomoedas como ETH e BNB apresentam uma característica significativa — as posições de venda a descoberto estão anormalmente concentradas. Os dados mostram que a proporção de posições vendidas a descoberto para ETH atinge 85,4%, enquanto para BNB é de 84,6%. Nessa situação, se o mercado apresentar uma tendência de alta, uma grande quantidade de posições vendidas a descoberto enfrentará a situação de ter que ser fechada forçosamente. Essas liquidações irão aumentar ainda mais o preço, criando um efeito em cadeia, levando a um aumento acentuado do preço em um curto período de tempo, o que é conhecido como "squeeze de short". Investidores experientes no mercado geralmente aguardam pacientemente por oportunidades em tais posições.

Em contraste, as moedas como JUP, SAND, AVAX e PENGU apresentam uma tendência completamente oposta. Elas acumularam uma grande quantidade de posições compradas na base, como é o caso da proporção de compras do JUP que chega a 95,6%, enquanto o SAND atinge 96,8%. Essa estrutura apresenta riscos evidentes, pois se o mercado mudar para uma tendência de baixa, essas posições compradas podem ser liquidadas em massa, intensificando a queda dos preços e formando um ciclo vicioso de "matar os comprados".

Com base nisso, a lógica da estratégia atual torna-se relativamente clara:
Para moedas como ETH e BNB, que têm uma alta proporção de posições vendidas, deve-se prestar especial atenção ao seu potencial de rompimento para cima, pois elas são mais propensas a desencadear uma corrida de short squeeze; por outro lado, para moedas como JUP e SAND, que têm uma alta proporção de posições compradas, é necessário estar atento ao risco de queda, pois podem ser as primeiras a sofrer pressão em um mercado geral fraco.

Somente compreendendo verdadeiramente o funcionamento da estrutura de liquidação é que se pode ter uma visão mais profunda das forças centrais por trás das flutuações de preços, permitindo assim tomar decisões de investimento mais informadas.