As Duas Faces da Inflação: Quando os Custos Empurram e a Procura Puxa

Inflação - essa besta econômica que somos instruídos a receber em pequenas doses. Os banqueiros centrais, particularmente o Fed, elaboram políticas visando aquele mágico aumento anual de 2%. Mas nem toda inflação é criada igual, e entender suas origens revela muito sobre o nosso panorama econômico.

Eu assisti a dois mecanismos de inflação distintos a desenrolar-se nos últimos anos, cada um com as suas impressões únicas nas nossas carteiras. O primeiro surge quando as cadeias de abastecimento se quebram, enquanto o segundo aparece quando os gastos dos consumidores aquecem.

Quando os Custos Impulsionam os Preços para Cima

A inflação de custos ocorre quando as suprimentos diminuem enquanto a demanda permanece estável. Imagine isto: uma empresa enfrenta de repente custos de produção mais altos - talvez os preços das matérias-primas disparem, os custos de mão de obra aumentem, ou a sua cadeia de suprimentos colapse. Eles não conseguem produzir bens suficientes, mas os consumidores ainda precisam dos seus produtos. O resultado? Os preços sobem.

Esses choques de oferta muitas vezes resultam de interrupções inesperadas - desastres naturais destruindo infraestrutura, exaustão de recursos, comportamento monopolista, regulamentações governamentais, mudanças fiscais ou flutuações cambiais. Qualquer coisa que impeça a capacidade de produção enquanto a demanda se mantém firme cria essa pressão de alta nos preços.

O setor de energia fornece exemplos clássicos. Quando tensões geopolíticas ou desastres reduzem as fornecimentos de petróleo, os preços do gás disparam porque a demanda permanece relativamente constante. Precisamos continuar a conduzir os nossos carros e a aquecer as nossas casas, independentemente das restrições de fornecimento. Quando as refinarias fecham após os furacões, as instalações restantes aumentam os preços enquanto lutam para atender a uma demanda inalterada com capacidade reduzida.

Quando a Demanda do Consumidor Impulsiona o Mercado

A inflação de demanda conta uma história diferente - uma de força econômica em vez de restrição. À medida que o emprego aumenta e os salários crescem, as pessoas gastam mais livremente. Se a produção não consegue acompanhar esse aumento de gastos, os preços sobem à medida que os consumidores competem por bens limitados.

Este fenómeno - "demasiados dólares a perseguir demasiados bens" - acompanha frequentemente as recuperações económicas. Vimos isso claramente após o levantamento dos confinamentos devido à COVID. À medida que as vacinas foram distribuídas e as economias reabriram, os consumidores surgiram com poder de compra acumulado, inventários esgotados e uma fome de bens e serviços que tinham estado indisponíveis durante meses.

Os ganhos de emprego colocaram mais dinheiro nos bolsos das pessoas, aumentando a demanda por tudo, desde gasolina a passagens aéreas. Com a produção ainda a recuperar, os preços naturalmente subiram. O mercado imobiliário exemplificou isto perfeitamente - taxas de juro baixas encorajaram a compra, mas a oferta limitada de habitação fez os preços dispararem. Da mesma forma, materiais de construção como madeira e cobre aproximaram-se de preços recorde à medida que a demanda por novas casas superou a oferta.

Ambos os tipos de inflação resultam de desequilíbrios entre a oferta e a demanda, apenas de direções opostas. Enquanto os economistas debatem qual forma estamos a experienciar atualmente, vejo elementos de ambos a operar na economia de hoje - uma interação complexa que torna a gestão da inflação particularmente desafiadora para os bancos centrais que tentam manter esse delicado equilíbrio.