As Duas Faces da Inflação: Quando os Custos Pressionam e a Procura Atrai

Inflação - essa besta econômica que os bancos centrais tentam domar em torno de dois por cento anualmente - não é um monstro unidimensional. Eu vi o Federal Reserve se obsessar por essa meta, alegando que ela sinaliza um crescimento econômico saudável. Mas, ao cavar mais fundo, você encontrará que a inflação vem em dois sabores distintos, cada um com sua própria receita econômica.

Os princípios de oferta e procura impulsionam ambos os tipos, mas a sua mecânica difere dramaticamente. Deixe-me explicar o que realmente está a acontecer quando os preços sobem.

Quando os Custos Elevam os Preços

A inflação de custo ocorre quando a oferta é restringida enquanto a demanda permanece alta. Já vi isso acontecer inúmeras vezes - as empresas enfrentam custos de produção mais elevados devido ao trabalho ou matérias-primas, forçando-as a repassar essas despesas aos consumidores que têm poucas opções a não ser pagar.

O que desencadeia esta pressão sobre a oferta? Às vezes, são desastres naturais que destroem a infraestrutura. Outras vezes, são regulamentações governamentais, mudanças na tributação ou flutuações nas taxas de câmbio. O comportamento monopolista pode ser igualmente prejudicial. Seja qual for a causa, o resultado é o mesmo: as empresas não conseguem produzir o suficiente para atender à demanda, portanto, os preços inflacionam.

O setor de energia fornece exemplos perfeitos. Precisa de gasolina para o seu carro? Quando as refinarias fecham após furacões ou ataques cibernéticos interrompem os oleodutos, a cadeia de suprimentos quebra enquanto os nossos hábitos de consumo permanecem inalterados. Os fornecedores limitados que ainda estão a operar aumentam os preços porque sabem que vamos pagar - não temos alternativa.

Quando a Demanda Eleva os Preços

O lado inverso - a inflação por demanda - normalmente acompanha os booms econômicos. À medida que o emprego aumenta e as carteiras se enchem, o consumo dispara. Se a produção não consegue acompanhar esse frenesi de gastos, obtemos o que os economistas orgulhosamente chamam de "muitos dólares perseguindo poucos bens."

Isto não se trata apenas do comportamento do consumidor. O governo a inundar a economia com dinheiro ou os bancos a oferecerem empréstimos a preços irrisórios criam efeitos semelhantes. O fio condutor? Poder de compra excessivo a sobrecarregar a oferta limitada.

A recuperação económica pós-COVID ilustra perfeitamente este fenómeno. Depois de um ano de confinamentos, consumidores vacinados emergiram prontos para gastar em tudo, desde bilhetes de avião a novas casas. Mas as fábricas não conseguiram aumentar a produção rapidamente, os inventários esgotaram-se rapidamente e os preços dispararam para tudo, desde madeira a cobre.

Ver os mercados imobiliários explodirem apesar da escassez de inventário mostra a inflação provocada pela procura em sua forma mais pura. Os compradores competem ferozmente por propriedades escassas, fazendo os preços dispararem para níveis absurdos - tudo isso enquanto a construção luta para acompanhar.

Ambos os tipos de inflação derivam, em última análise, de um desequilíbrio, seja porque a oferta diminui inesperadamente ou porque a procura aumenta além da capacidade. Compreender qual deles estamos a enfrentar ajuda a explicar por que a sua fatura de supermercado continua a aumentar - e por que os banqueiros centrais às vezes parecem impotentes para o parar.