Queda do Car-Mart no Q1: Receita Cai em Meio a Problemas de Inventário

A Car-Mart dos E.U.A. reportou um Q1 FY2026 dececionante, com a receita a cair 1,9% para $341,3 milhões, falhando as expectativas dos analistas. Tenho observado esta empresa a lutar com restrições de inventário durante meses, e agora estamos a ver o impacto tangível - as vendas de unidades retalhistas afundaram 5,7% em relação ao ano anterior. O que é particularmente preocupante é como a sua perda líquida alargou drasticamente para $0,69 por ação, a partir de apenas $0,15 no ano passado.

Olhando para os seus números, é difícil não sentir ceticismo em relação à estratégia da administração. Claro, a margem de lucro bruto melhorou para 36,6%, mas de que serve uma margem melhor quando se vendem menos carros? As despesas SG&A dispararam 10,1% para $51,4 milhões - isso é gastar dinheiro em investimentos em tecnologia enquanto o negócio principal vacila.

As métricas de crédito também não inspiram confiança. Os cancelamentos líquidos subiram para 6,6% e as inadimplências aumentaram para 3,8%. Estes podem parecer pequenos aumentos, mas no espaço de empréstimos automóveis subprime, essas tendências podem espiral rapidamente.

A gestão continua a promover os seus investimentos em tecnologia, como o Sistema de Originação de Empréstimos atualizado e a plataforma 'Pague à Sua Maneira'. Quase 72% do seu portfólio utiliza agora "padrões de crédito aprimorados", seja lá o que isso significa. Mas onde estão os resultados? Continuam a perder dinheiro.

O balanço da empresa mostrou alguma melhoria, com o caixa e o caixa restrito a subir 23%, para 121,4 milhões de dólares, e completaram uma securitização de $172 milhões a uma taxa de 5,46%. Mas a sua relação dívida-para-contas a receber de 51,1% ainda parece precária neste ambiente econômico.

O que é revelador é que a administração não ofereceu nenhuma orientação concreta para os próximos trimestres. Eles estão a esconder-se atrás de promessas vagas sobre a implementação de tecnologia e melhorias nas margens, mas não vejo um caminho claro para a rentabilidade.

Para os investidores, este trimestre levanta questões sérias. A Car-Mart conseguirá superar suas limitações de estoque? Os seus investimentos em tecnologia algum dia trarão retorno? E, mais criticamente, conseguirão controlar suas perdas de crédito antes que se tornem catastróficas? Até que respondam a estas perguntas de forma convincente, abordaria esta ação com extrema cautela.