Os títulos do Tesouro fecham significativamente em baixa devido à fraqueza no final do dia

Depois de flutuar sem rumo durante a maior parte da sessão de quarta-feira, os títulos do tesouro de repente despencaram na última meia hora de negociação. Eu vi os preços dos títulos caírem vertiginosamente, fazendo o rendimento de referência a dez anos saltar 5 pontos de base para 4,076 por cento. Falar sobre uma reviravolta de última hora.

A venda coincidiu com o anúncio da redução da taxa de um quarto de ponto da Fed - o que dificilmente foi uma surpresa para quem estava atento. O que provavelmente desapontou os investidores em títulos foi a aparente relutância da Fed em abraçar um alívio mais agressivo. Apenas uma única voz - o recém-empossado Governador Stephen Miran - defendeu uma redução de meio ponto.

Analisando as projeções do Fed, eles sugerem apenas mais dois cortes modestos este ano, trazendo as taxas para cerca de 3,50-3,75% até o final do ano. E no próximo ano? Um mísero corte único. Mal é a mudança dovish que muitos esperavam.

"Os membros não estão em pânico sobre a economia," observou o Economista Chefe da Associação de Banqueiros Hipotecários, Mike Fratantoni. Isso é um eufemismo. A forte votação para o corte menor sugere que o Fed vê riscos aumentados no mercado de trabalho, mas não está acionando o botão de emergência.

O mercado ainda está a precificar uma probabilidade de 89,1% de um novo corte de um ponto base na reunião de outubro do Fed, de acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group. Estou cético quanto a que se movam de forma mais agressiva a menos que os dados económicos se deteriorem seriamente.

O comércio de quinta-feira provavelmente continuará a reagir à postura cautelosa do Fed, com os pedidos iniciais de subsídio de desemprego e os indicadores econômicos principais potencialmente movendo os mercados ainda mais. Mas a mensagem parece clara - o Fed está pisando no freio nas reduções das taxas antes mesmo de terem começado.