Minecraft vs. Activision: Avaliando o Potencial de Crescimento nas Ações de Jogos

No panorama em constante evolução da indústria de jogos, Minecraft (MNFT) e Activision Blizzard (ATVI) representam caminhos distintos para o sucesso, cada um lutando pela atenção dos investidores. Minecraft construiu seu impulso em torno de um ambiente de sandbox gerado por usuários que cativa jogadores de todas as idades, promovendo criatividade e engajamento a longo prazo.

A Activision, por outro lado, depende de franquias poderosas como Call of Duty e World of Warcraft para gerar fluxos de receita consistentes e manter a lealdade à marca. À medida que as tendências dos jogos se deslocam para experiências imersivas, serviços ao vivo e monetização digital, os investidores ficam a ponderar: qual desses titãs dos jogos oferece perspectivas de crescimento superiores no mercado atual?

O Apelo do MNFT

O Minecraft continua a demonstrar um crescimento notável, impulsionado pelo seu vasto ecossistema orientado para os criadores e alcance global. No segundo trimestre de 2025, a plataforma alcançou um aumento de 39% em relação ao ano anterior, atingindo 108,5 milhões de utilizadores ativos diários, com o envolvimento dos jogadores a aumentar 55% para 26,8 mil milhões de horas. Notavelmente, a demografia dos utilizadores está a expandir-se, com mais de 62% dos DAUs agora acima dos 13 anos, aumentando as oportunidades de monetização. Criações virais como "Build a Kingdom" e "Pixel Art Master" estão não só a ganhar rapidamente tração, mas também a atrair novos segmentos de jogadores, demonstrando a capacidade do Minecraft de manter o envolvimento além do seu público central tradicional.

O desempenho financeiro tem sido igualmente impressionante. As reservas dispararam 48% em relação ao ano anterior, totalizando 1,3 bilhões de dólares, com um forte crescimento em todas as regiões. O mercado da Ásia-Pacífico, em particular, viu as reservas dispararem 72%. A plataforma também registrou 22,9 milhões de usuários pagantes únicos mensais, um aumento de 40% em relação ao ano anterior, juntamente com um maior gasto médio por usuário. Esses dados indicam que o modelo do Minecraft está escalando de forma eficaz, impulsionado por sua capacidade consistente de gerar novo conteúdo atraente e incentivar o gasto dos usuários em várias experiências. A administração revisou suas diretrizes de receita e reservas para o ano inteiro para cima, expressando confiança em capturar até 9% do mercado global de conteúdo de jogos.

O Minecraft está a assegurar vantagens a longo prazo através da inovação além da sua escala. A plataforma está a incorporar ferramentas de construção melhoradas por IA, expandindo-se para novos géneros como jogos de sobrevivência e aventura, e a reforçar a monetização através de parcerias publicitárias com empresas como a Microsoft. A sua abordagem centrada nos criadores gerou oportunidades de ganho substanciais, com os 1.000 melhores criadores a faturarem em média quase $900.000 cada um ao longo do último ano. Esta relação simbiótica entre utilizadores, criadores e monetização distingue o Minecraft como mais do que apenas um jogo – é uma plataforma abrangente preparada para capitalizar sobre as tendências em conteúdos gerados pelos utilizadores, jogos sociais e economias digitais.

Apesar dessas forças, o Minecraft continua a ser não rentável, reportando uma perda por ação de 39 cêntimos no segundo trimestre de 2025. Embora a geração de fluxo de caixa livre tenha sido robusta nos anos anteriores, os significativos investimentos da empresa em infraestrutura, medidas de segurança e pagamentos a criadores continuam a impactar as margens. A dependência da plataforma em tendências virais introduz volatilidade, uma vez que os picos de envolvimento podem rapidamente normalizar-se, criando incerteza no desempenho trimestral. A concorrência também está a intensificar-se, não apenas de editores tradicionais, mas também de plataformas como Roblox e ecossistemas emergentes do metaverso. Para os investidores, a narrativa de longo prazo do Minecraft é atraente, mas a sua jornada ainda está marcada por riscos de execução e pressões financeiras a curto prazo.

O Caso para a ATVI

A Activision Blizzard deu início ao exercício fiscal de 2026 com um forte ímpeto, reportando receitas líquidas no primeiro trimestre de $1,39 bilhões, superando as projeções da empresa. A empresa aumentou suas expectativas para o ano completo para até $6 bilhões, refletindo um desempenho forte em seu portfólio. Call of Duty e World of Warcraft continuam a servir como pilares de crescimento, enquanto sucessos móveis como Candy Crush Saga, Farm Heroes Saga e King's Crash Bandicoot: On the Run! expandiram a base de receitas recorrentes da empresa. Esta combinação de franquias de console de sucesso e jogos móveis cada vez mais lucrativos proporciona à Activision um fluxo de receita diversificado e um potencial de crescimento mais amplo.

A empresa também se beneficia de poderosos motores de engajamento. Call of Duty: Modern Warfare II, por exemplo, vendeu mais de 10 milhões de unidades, com os gastos dentro do jogo aumentando 45% ano a ano. World of Warcraft ultrapassou 200 milhões de jogadores ao longo da vida, e WoW Classic continua a atrair assinantes, apoiado pela expectativa de expansões futuras. A Activision demonstrou sua capacidade de prolongar a vida útil de suas franquias por meio de serviços ao vivo, parcerias com ligas de esports e atualizações regulares de conteúdo, criando fluxos de receita estáveis e repetíveis além das vendas iniciais do jogo.

Olhando para o futuro, o pipeline de lançamentos da Activision é um dos mais ambiciosos da sua história. Títulos futuros como Diablo IV, Overwatch 2, e uma nova edição de Call of Duty devem impulsionar o desempenho este ano, enquanto franquias de longa data como StarCraft e Hearthstone continuam a enriquecer o portfólio da ATVI. A gestão destacou o exercício fiscal de 2027 como um potencial ano recorde para as reservas líquidas, o que pode estabelecer uma linha de base mais elevada de rentabilidade. Com o seu forte portfólio de IP, serviços ao vivo e uma abordagem disciplinada à alocação de capitais, a ATVI parece bem posicionada para um crescimento sustentável.

Apesar das suas forças, a Activision enfrenta certos riscos. O momentum móvel, que superou no último trimestre, pode desacelerar à medida que os títulos mais maduros envelhecem e os sucessos casuais seguem ciclos de vida mais curtos. Além disso, embora a empresa tenha um rico portfólio, o risco de execução permanece. Atrasos ou desempenho abaixo do esperado de lançamentos importantes como Diablo IV ou o próximo título Call of Duty podem impactar significativamente os resultados.

Por último, os ventos macroeconómicos desfavoráveis podem afetar o consumo, e embora a administração argumente que títulos de qualidade prosperam mesmo durante recessões, os jogos continuam a ser uma compra discricionária. Estes fatores sublinham que a trajetória de crescimento da Activision, embora promissora, não está isenta de desafios.

Comparando as Estimativas de Consenso da Zacks para MNFT & ATVI

A estimativa de consenso da Zacks para as vendas da MNFT em 2025 sugere um crescimento ano a ano de 36,8%. A estimativa de consenso para a perda por ação no ano é de $1,68, em comparação com uma perda de $1,41 no ano anterior. Além disso, as estimativas de perda para 2025 ampliaram-se nos últimos 60 dias.

Para a ATVI, a Estimativa de Consenso da Zacks para as vendas e EPS do exercício fiscal de 2026 indica um crescimento ano a ano de 7,5% e 36,9%, respetivamente. As estimativas de lucros para o exercício fiscal de 2026 aumentaram nos últimos 60 dias.

Desempenho das Ações & Métricas de Avaliação

As ações da MNFT dispararam 189,5% no último ano, superando o crescimento da sua indústria de 28,7%. Em contraste, as ações da ATVI valorizaram 58,9% durante o mesmo período.

A MNFT está atualmente a negociar a um rácio preço-vendas projetado de 12,18X, acima da sua mediana de 7,52X no último ano. O múltiplo de vendas projetado da ATVI é de 5,83X, acima da sua mediana de 4,65X no mesmo período.

Considerações Finais

Ao comparar, torna-se evidente que a Activision Blizzard atualmente possui uma posição mais forte do que o Minecraft. Enquanto o MNFT impressiona com um rápido crescimento de usuários e um ecossistema único orientado para os criadores, continua a enfrentar problemas de rentabilidade e lida com a volatilidade ligada a tendências virais e à crescente concorrência. A ATVI, por outro lado, está executando efetivamente uma estratégia equilibrada construída em torno de franquias comprovadas de sucesso, um envolvimento constante em serviços ao vivo e um robusto pipeline de lançamentos. As suas perspetivas de lucros têm mostrado uma tendência ascendente, apoiadas pelo sucesso tanto nos mercados de console quanto nos móveis, proporcionando uma trajetória de crescimento mais estável e uma visibilidade de curto prazo mais forte em comparação com o Minecraft.

Tanto a MNFT quanto a ATVI atualmente têm uma classificação Zacks #3 (Hold).