Dólar Recupera à Medida que os Rendimentos dos T-notes Sobem

O dólar americano recuperou-se de uma baixa de 1,5 meses hoje, subindo +0,08% à medida que os rendimentos dos títulos do Tesouro se fortaleceram. Já vi este padrão antes - rendimentos mais altos quase sempre desencadeiam cobertura de short à medida que os diferenciais das taxas de juro melhoram. O movimento do dólar hoje foi particularmente errático, inicialmente caindo e depois subindo após as revisões preliminares dos dados de emprego que mostraram uma perturbadora redução de 911.000 empregos em relação ao que havia sido reportado anteriormente até março de 2025. Isso é significativamente pior do que a perda de 700.000 empregos esperada.

O que realmente está a corroer a força do dólar são as crescentes expectativas de cortes nas taxas do Fed. O mercado está agora a precificar uma chance de 10% de um pesado corte de 50 pb na próxima reunião de setembro - anteriormente considerado impossível. Após o corte de 25 pb praticamente garantido em setembro, agora há uma probabilidade de 81% de outra redução de 25 pb em outubro, um aumento dramático em relação aos 54% de quinta-feira. Até ao final do ano, os mercados esperam que as taxas caiam 75 pb para 3,63% a partir dos atuais 4,38%.

As tentativas de Trump de despedir o Governador do Fed Cook e o papel duplo questionável de Stephen Miran têm-me deixado seriamente preocupado com a independência do Fed. Os investidores estrangeiros podem começar a despejar ativos em dólares se perderem a confiança na autonomia do nosso banco central.

O EUR/USD Gota 0.21% a partir do seu recente pico, uma vez que a produção manufatureira francesa registou a sua maior queda em 14 meses. O euro inicialmente ganhou com a percepção de que o BCE está praticamente terminado com os cortes de taxa, enquanto o Fed está apenas a começar. Mas falhas diplomáticas na Ucrânia e o caos político em França (O Primeiro-Ministro Bayrou acabou de perder uma moção de confiança) continuam a pesar sobre a moeda.

Entretanto, o iene valorizou-se para o nível mais alto em 3 semanas em relação ao dólar, após a Bloomberg reportar que os oficiais do BOJ acreditam que podem aumentar as taxas novamente este ano, apesar da instabilidade política interna. Os pedidos de máquinas-ferramenta japonesas registaram o maior aumento em 5 meses, apoiando ainda mais a moeda, apesar da renúncia do Primeiro-Ministro Ishiba após a perda de maiorias parlamentares pelo seu partido.

O ouro continua sua notável trajetória, com os contratos de dezembro atingindo novas máximas. O banco central da China aumentou suas reservas de ouro por dez meses consecutivos, enquanto a incerteza política na França e no Japão impulsiona a demanda por ativos de refúgio. Os preços da prata caíram ligeiramente devido a preocupações sobre a demanda por metais industriais após os fracos números de emprego dos EUA.

O contraste não poderia ser mais claro - à medida que os sistemas financeiros tradicionais enfrentam pressões crescentes, os metais preciosos continuam a fortalecer-se como alternativas de armazenamento de valor.