Ações de Pequena Capitalização: A Oportunidade Ignorada no Mercado de Hoje?

A semana passada marcou um marco significativo, pois o Índice Russell 2000 atingiu o seu primeiro fechamento recorde em quase quatro anos, após o anúncio de corte de taxa de 25 pontos base do Fed. Enquanto os principais índices celebravam novos máximos, esta conquista das small caps merece atenção especial.

Eu assisti a obsessão do mercado com mega-caps durante anos. Os números contam uma história clara - na última década, o S&P 500 entregou um impressionante retorno de 302%, mais do que o dobro dos 142% do Russell 2000. Essa lacuna só aumentou recentemente, à medida que a histeria da IA impulsionou empresas como a NVIDIA a alturas estratosféricas, deixando as empresas menores para trás, apesar de suas avaliações cada vez mais atraentes.

As ações de pequenas empresas tiveram seu momento após a eleição de Trump, quando os investidores apostaram nessas empresas focadas no mercado interno que se beneficiariam de cortes de impostos e desregulamentação. Mas no início deste ano, incertezas sobre tarifas fizeram muitos correrem para se proteger. A maré virou no mês passado, quando as pequenas e médias empresas finalmente assumiram a liderança, com o Russell 2000 subindo 7% em agosto, à medida que os relatórios econômicos fortaleceram o argumento para cortes nas taxas do Fed.

O que torna isto interessante é a diferença fundamental na forma como estas empresas operam. As pequenas empresas normalmente suportam cargas de dívida mais pesadas com taxas de juro flutuantes e acesso limitado aos mercados de obrigações. Entretanto, as suas contrapartes de grande capitalização sentam-se em montanhas de dinheiro e estão bloqueadas em taxas baixas antes do ciclo de aumento da Fed em 2022. À medida que mais cortes nas taxas se aproximam, as empresas menores tendem a beneficiar desproporcionalmente - assumindo que a economia se mantenha estável. Uma recessão enviaria rapidamente os investidores de volta para empresas maiores e estáveis.

A diferença de valorização entre pequenas e grandes empresas atingiu proporções históricas. Outro fator a considerar: muitas pequenas empresas de alto crescimento agora permanecem privadas por mais tempo, alimentando-se de capital de risco. Quando finalmente se tornam públicas, muitas vezes já são grandes o suficiente para os principais índices.

Ao examinar os índices de small-cap, as diferenças são impressionantes. Desde maio de 2000, o iShares Core S&P SmallCap 600 (IJR) teve um retorno de mais de 923%, superando substancialmente o iShares Russell 2000 ETF (IWM) com 640%. Esta lacuna de desempenho resulta principalmente do requisito de rentabilidade do S&P SmallCap 600. A reconstituição anual em junho dos índices Russell cria uma dinâmica peculiar onde os gestores de fundos devem vender vencedores e comprar aqueles que estão a ter um desempenho inferior, criando frequentemente pressão descendente sobre os preços.

Curiosamente, o IWM teve um desempenho superior este ano, impulsionado por aumentos em holdings como Credo Technology e IonQ. Para investidores de retalho como eu, a cobertura mínima dos analistas sobre as pequenas empresas torna a seleção de ações particularmente desafiadora. Dada a sua volatilidade inerente, os ETFs diversificados frequentemente oferecem a abordagem mais prática para este espaço.

Para os investidores que procuram exposição a este segmento potencialmente subvalorizado, as opções incluem IWM, IJR, o Invesco S&P SmallCap Momentum ETF (XSMO), e o VictoryShares Small Cap Free Cash Flow ETF (SFLO).