Tenho observado a ascensão meteórica da NVIDIA com partes iguais de fascínio e ceticismo. Uma avaliação de $10 trilhão até 2030? Isso é ousado, mesmo para a atual queridinha da IA de Wall Street.

Analisando as projeções, Dan Ives e outros sugerem que a NVIDIA poderia chegar a $1.500 por ação até 2030, o que parece modesto em comparação com a previsão de capitalização de mercado de $10 trilhões. A desconexão entre essas previsões levanta algumas bandeiras vermelhas para mim.

Claro, a NVIDIA domina agora o mercado de GPUs para data centers, mas este artigo ignora as ameaças muito reais que estão surgindo. Os chips MI300 da AMD estão ganhando tração, e chips de IA personalizados de gigantes da tecnologia poderão eventualmente erodir o domínio da NVIDIA. O fosso da plataforma CUDA é formidável, mas não impenetrável.

O que me preocupa particularmente é a suposição de que a NVIDIA pode manter o seu astronómico rácio P/S de 25,5. Isso está a precificar a perfeição absoluta numa indústria conhecida pela disrupção. O artigo reconhece que o crescimento da receita vai abrandar, mas ainda projeta um CAGR de 14,4% para atingir a marca de $10 trilhão - tudo enquanto os concorrentes estão a investir milhares de milhões para alcançar.

As oportunidades em robótica e veículos autónomos são reais, mas a NVIDIA também não está sozinha nesse aspecto. O caminho para $10 trilhões requer que tudo corra bem e que os concorrentes tropeçam consistentemente durante cinco anos seguidos.

Não consigo deixar de ver ecos de queridinhos da tecnologia do passado que pareciam imparáveis até que não eram. O boom da IA é real, mas a liderança no mercado pode mudar rapidamente quando os paradigmas tecnológicos evoluem. Os investidores podem querer moderar suas expectativas em vez de contar que a NVIDIA manterá essa trajetória ininterrupta até 2030.