Tenho observado as ações da Palo Alto Networks com crescente ceticismo este ano. Apesar de ter subido 19,5% desde o início do ano, a PANW apresenta um desempenho significativamente inferior aos seus pares em cibersegurança - a CyberArk subiu 54,3%, a CrowdStrike teve uma alta repentina de 49% e a Zscaler disparou 73,8%. Esta falha de desempenho conta uma história que os investidores não devem ignorar.

O padrão preocupante reside na trajetória de crescimento em desaceleração da PANW. O crescimento da receita caiu de meio de 20% para apenas meio de 10%, com a gestão a prever apenas 14% de crescimento para o exercício fiscal de 2026. Ainda mais preocupante é o sexto trimestre consecutivo de desaceleração do crescimento do ARR de Segurança de Próxima Geração - caindo de mais de 45% para uma expectativa de 26-27%. Estes não são apenas números; são sinais de alerta em um setor de alto crescimento onde o impulso é importante.

Enquanto os analistas otimistas apontam para a enorme expansão do mercado de cibersegurança projetada para atingir $562.77 bilhões até 2032(, eu questiono se a PANW pode manter sua posição de liderança. Sim, suas iniciativas de IA como Cortex XSIAM e Prisma AIRS mostram potencial, mas os concorrentes estão inovando mais rapidamente e capturando participação de mercado de forma mais agressiva.

A aquisição da CyberArk parece mais defensiva do que oportunista - a resolver uma falha na proteção de identidade em vez de ultrapassar limites. E enquanto a PANW é negociada a um P/S aparentemente razoável de 13,21x em comparação com os pares, este desconto pode simplesmente refletir o reconhecimento do mercado da sua desaceleração de crescimento.

Para os acionistas atuais, manter faz sentido dado a posição estabelecida da empresa e a avaliação razoável. Mas eu não apressaria para adicionar posições quando há claramente jogadores mais dinâmicos neste espaço capturando a onda de cibersegurança impulsionada por IA de forma mais eficaz.