Michael Burry, famoso por "The Big Short", adquire duas ações desvalorizadas após quase liquidar todo o seu portfólio.

13 de outubro de 2025 — 05:18 EDT

Autorizado por Alex Thompson para Insights Financeiros

Principais Destaques

• A Scion Asset Management de Burry levantou sobrancelhas ao quase completamente desinvestir seu portfólio no primeiro trimestre.
• Esta manobra estratégica valeu a pena, permitindo a Burry evitar a significativa queda do mercado em abril.
• Agora, Burry e sua equipe estão adotando posições contrárias em duas ações que tiveram quedas substanciais este ano.

O Dr. Michael Burry, renomado pelas suas apostas precoces contra o mercado imobiliário antes da Grande Recessão, voltou a captar a atenção de Wall Street. A aposta bem-sucedida de Burry em swaps de incumprimento de crédito para obrigações hipotecárias, que gerou retornos substanciais, foi imortalizada no aclamado filme "A Grande Aposta", onde foi interpretado pelo vencedor do Oscar Christian Bale sob a direção de Adam McKay.

No início deste ano, Burry, à frente da Scion Asset Management, causou alvoroço quando os registros regulatórios revelaram que o fundo havia liquidado quase todo o seu portfólio no primeiro trimestre. Além disso, Burry adquiriu opções de venda em ações de grandes tecnologia e inteligência artificial (AI), incluindo nomes proeminentes no setor. Esses movimentos provaram ser notavelmente astutos, já que o mercado de ações sofreu uma grave queda no início de abril, após o anúncio do "Dia da Libertação" do presidente Donald Trump, embora desde então tenha mostrado sinais de recuperação.

UnitedHealth: Um Ímã para o Interesse de Fundos de Hedge

A UnitedHealth, o principal jogador no setor de seguros de saúde dos EUA, enfrentou um ano desafiador. Apesar de uma recente recuperação, as ações permanecem cerca de 41% abaixo em relação ao início do ano ( até outubro 8). Tendências em toda a indústria, incluindo taxas de utilização aumentadas, escalonamento dos custos de medicamentos prescritos e uma demografia envelhecida, levaram a uma subestimação significativa das despesas médicas da empresa para 2025. Projeções atuais indicam que esses custos excederão as estimativas iniciais em $6,5 bilhões.

Este erro de cálculo impactou severamente os ganhos ajustados projetados para o ano, com a administração revisando sua orientação de ganhos ajustados por ação (EPS) para 16 dólares, um contraste marcante em relação à previsão inicial de 29,50 dólares no início do ano. Complicando ainda mais a situação, o Departamento de Justiça dos EUA $30 DOJ( iniciou uma investigação sobre as práticas de faturamento da United relacionadas ao Medicare Advantage, o programa de saúde privado reembolsado pelo governo.

À medida que o preço das ações despencou, vários fundos de hedge, incluindo o Scion, aproveitaram a oportunidade para acumular ações no segundo trimestre. Burry adicionou aproximadamente 20.000 ações ao seu portfólio e adquiriu 350.000 ações através de opções de compra a longo prazo, apostando essencialmente na futura apreciação da ação. Outros investidores notáveis que se juntaram a Burry nesta movimentação contrária incluíram Warren Buffett da Berkshire Hathaway e David Tepper da Appaloosa Management.

Embora a UnitedHealth enfrente desafios significativos, a sua posição como o maior segurador de saúde dos EUA confere-lhe um considerável poder de precificação. Do ponto de vista financeiro, a empresa permanece relativamente estável. Ela gera ganhos operacionais suficientes para cumprir suas obrigações de dívida e manteve um rendimento de fluxo de caixa livre superior a 9% ao longo dos últimos 12 meses. Além disso, a empresa oferece um rendimento de dividendos próximo de 3% para recompensar investidores pacientes. Burry e seus pares estão apostando que a UnitedHealth consegue navegar pela turbulência atual e eventualmente retornar ao seu desempenho historicamente forte.

LuLulemon: Navegando por Várias Pressões de Mercado

A marca de vestuário atlético premium Lululemon viu o valor das suas ações descer quase 47% este ano. A empresa enfrenta uma tempestade perfeita de desafios, incluindo uma competição crescente, o impacto das tarifas, uma base de consumidores mais cautelosa relutante em gastar em vestuário de alta gama, e uma desaceleração no setor do fitness à medida que os ventos favoráveis impulsionados pela pandemia diminuem.

Apesar desses ventos contrários, Burry e Scion adquiriram 50.000 ações da empresa no segundo trimestre, além de 400.000 ações através de opções de compra longas. O desempenho da Lululemon não tem sido totalmente decepcionante. No seu primeiro trimestre fiscal de 2025, que termina a 4 de maio, a empresa reportou tanto lucros por ação (EPS) quanto receitas que ultrapassaram as estimativas de Wall Street e mostraram crescimento ano a ano.

No entanto, a administração moderou as expectativas ao reduzir sua orientação de EPS para o ano inteiro para uma faixa de $14,58 a $14,78, abaixo da projeção anterior de $14,95 a $15,15, e abaixo do consenso dos analistas, citando um "macroambiente dinâmico". O CEO da Lululemon, Calvin McDonald, enfatizou a intenção da empresa de "aproveitar nossa robusta posição financeira e vantagens competitivas para jogar no ataque, enquanto continuamos a investir nas oportunidades de crescimento que temos pela frente."

A empresa possui um balanço sólido com 1,3 bilhões de dólares em caixa e equivalentes e sem dívidas. Também planeja aumentos de preços modestos para compensar alguns dos impactos das tarifas. Com as ações agora sendo negociadas a aproximadamente 13,5 vezes os lucros futuros, Burry provavelmente acredita que os desafios atuais estão amplamente precificados e que a sólida posição financeira da empresa e a força da marca a permitirão superar os obstáculos de curto prazo, apresentando uma oportunidade atraente a longo prazo.