As ações da JD.com superam o mercado apesar das preocupações com os lucros

A JD.com fechou a $35,91 ontem, subindo 1,44% enquanto o S&P 500 mais amplo conseguiu apenas um ganho de 0,37%. Tenho acompanhado de perto este gigante do comércio eletrônico chinês, e o seu desempenho recente é bastante intrigante - as ações tiveram uma alta repentina de 12,56% no último mês, superando dramaticamente tanto o modesto ganho de 0,38% do setor de retalho quanto o aumento de 4,26% do S&P 500.

Mas não estou completamente convencido de que esta alta repentina tenha fundamentos sólidos. O próximo relatório de lucros parece preocupante - os analistas preveem lucros de apenas $0.44 por ação, representando uma enorme queda de 64.52% em relação ao trimestre comparável do ano passado. Claro, espera-se que a receita cresça 11.06% para $41.21 bilhões, mas esse colapso nos lucros é preocupante.

As perspetivas para o ano inteiro também não inspiram confiança. As estimativas consensuais apontam para uma queda de 36,15% nos lucros para o exercício de 2025, embora o crescimento da receita deva atingir 14,04%. Estes números dizem-me que a JD está a gastar intensamente para manter a quota de mercado na brutalmente competitiva paisagem do comércio eletrónico na China.

Os métricos de avaliação enviam sinais mistos. A ação é negociada a um P/E futuro de 13,03, significativamente abaixo da média do setor de 21,56, sugerindo que pode estar subvalorizada. No entanto, seu índice PEG de 3,35 é mais do que o dobro da média do setor de 1,45, indicando que os investidores estão pagando um prêmio por um crescimento esperado que pode não se materializar.

Estou particularmente preocupado com o negócio de entrega de alimentos da JD, que tem estado a perder dinheiro enquanto luta contra concorrentes estabelecidos. Embora o desempenho de retalho da empresa continue forte, essas perdas estão a afetar a rentabilidade geral.

A recente tendência de revisões de estimativas de analistas é negativa, com a estimativa de EPS consensual a descer 0,69% no último mês. Neste ambiente desafiador, a classificação atual de Zacks da JD de #3 (Manter) parece apropriada - há potencial aqui, mas riscos significativos permanecem.

A própria indústria de comércio na internet ocupa uma boa posição (top 18% de todas as indústrias), o que proporciona algum impulso. Mas a JD precisa demonstrar que pode conter a queda dos lucros enquanto mantém o crescimento antes que eu considere mudar minha postura cautelosa sobre esta ação.