Estratégia de manter o plano de compra semanal de Bitcoin, com anúncio a ser publicado no dia seguinte.

A Strategy anunciou na noite de terça-feira o seu plano de compra semanal rotineiro, provocando uma ampla discussão no mercado em 24 horas. Após realizar algumas compras de pequeno valor, a empresa começou a aumentar em grande escala as suas reservas de Bitcoin.

Apesar de o anúncio de compra de BTC mais recente ter sido feito a uma hora excepcionalmente tardia, sua estratégia de investimento ainda está avançando de forma constante. A empresa adquiriu 4.048 BTC entre 26 de agosto e 1 de setembro. Nas semanas anteriores, o desempenho de financiamento da empresa foi fraco e ela ajustou as regras para usar as ações ordinárias recém-emissão da MSTR para comprar BTC e pagar custos operacionais, e só então adquiriu uma quantidade relativamente grande de BTC.

A empresa adquiriu 4.048 BTC por cerca de 449,3 milhões de dólares, com um preço de aproximadamente 110.981 dólares por Bitcoin. Até agora, em 2025, o retorno do BTC alcançou 25,7%. Até 1 de setembro, temos 636.505 BTC, adquiridos por cerca de 46,95 bilhões de dólares.

Anteriormente, o presidente executivo da empresa, Michael Saylor, publicou uma atualização regular nas redes sociais na terça-feira. Atualmente, está aguardando a decisão sobre a inclusão no índice S&P 500. A empresa já declarou estar disposta a atender a todos os requisitos do índice S&P 500, e um novo comunicado será divulgado em 5 de setembro.

Diversificação das fontes de financiamento

Para completar a compra mais recente de BTC, a empresa emitiu ações ordinárias MSTR, bem como ações preferenciais STRK e STRD. Desta vez, as ferramentas STRC e STRF foram puladas.

4,253 milhões de dólares vêm da emissão da MSTR, pois o portfólio da empresa e o preço do BTC atendem às condições para aumentar a participação em ações ordinárias. Apenas 20 milhões de dólares vêm da STRK e STRD; sem a emissão de ações ordinárias, a empresa só poderia fazer uma pequena compra de BTC por uma semana.

Antes da emissão em grande escala de obrigações MSTR, a empresa decidiu emitir ações ordinárias, mesmo com uma relação de valor patrimonial líquido inferior. Anteriormente, a empresa nunca havia emitido obrigações MSTR com uma relação mNAV inferior a 2,5 vezes. Esta medida pode agravar a diluição das ações ordinárias, no entanto, desde o lançamento das obrigações BTC em 2020, a empresa tem mantido um bom retorno.

O preço médio de compra da empresa continua a ser de 73,765 dólares por BTC, relativamente baixo para uma empresa de gestão de ativos. Atualmente, o preço do BTC caiu para 107,000 dólares, ainda proporcionando à empresa um espaço considerável para a manutenção a longo prazo.

Emissão de MSTR sob as novas regras

Após a mais recente aquisição, o preço das ações da MSTR é de 331,17 dólares. De acordo com as novas regras, nesta faixa de preço, a razão mNAV da empresa é de aproximadamente 1,58.

Neste intervalo de preços, ou seja, quando cada ação da MSTR está cerca de 600 dólares ou menos, as ações ordinárias ainda serão emitidas, mas serão usadas para pagar juros sobre a dívida e distribuir dividendos aos acionistas preferenciais. A empresa relatou que, nos últimos três meses, o valor de seus investimentos perdeu 10%, mas a taxa de retorno anual ainda chega a 152%. Com base no preço atual, a dívida da empresa representa 12% do total de BTC que possui.

No recente período de compras, a MSTR também não entrou na lista das 20 ações mais ativas nos Estados Unidos. Recentemente, foram adicionadas 1.237.000 ações da MSTR, o que novamente suscitou preocupações no mercado sobre o uso de compradores de ações como fonte de liquidez. O único fator que pode melhorar o mNAV são fatores externos que impulsionem o BTC para cima, uma vez que a compra apenas pela empresa tem um impacto limitado na recuperação do BTC.

Não posso deixar de questionar por quanto tempo essa estratégia de diluição contínua do valor dos acionistas pode continuar? Embora atualmente pareça oferecer retornos substanciais, quando o sentimento de mercado mudar, essa estratégia de alta alavancagem pode trazer enormes riscos.

Apesar das dúvidas sobre a sua estratégia, a compra de BTC pelo pequeno cofre continua. A Metaplanet tenta manter a atenção do mercado através de financiamento internacional e um cofre em crescimento de 20.000 BTC.

Na última semana, após uma série de compras regulares em pequena escala e uma expansão maior semanal, o mercado continuará a prestar atenção aos movimentos desses investidores institucionais e seu impacto no preço do Bitcoin.

Declaração de isenção de responsabilidade: apenas para referência. O desempenho passado não garante resultados futuros.