Uma tempestade de liquidações sem precedentes de 9,2 mil milhões de dólares desapareceu no ar.

O mais aterrador deste colapso foi a magnitude da liquidação. Hyperliquid teve uma liquidação de 9,297 milhões de dólares em quatro horas, superando a soma total de todas as exchanges centralizadas; Aave liquidou 180 milhões de dólares em uma hora. A alavancagem, essa espada de dois gumes, finalmente mostrou seu lado mais cruel.

Por que o Hyperliquid se tornou uma área de desastre? Porque oferece alavancagem de até 50 vezes ou até 100 vezes, sem necessidade de KYC, atraindo uma grande quantidade de apostadores. Essas pessoas ganharam muito quando o mercado subia, mas quando o mercado cai, suas posições de alta alavancagem desaparecem instantaneamente. O que é ainda pior é que a liquidez do DeFi já é fraca, e uma liquidação em tal escala acaba esmagando os preços, acionando mais liquidações e formando uma espiral da morte.

O problema do Aave é de outra dimensão. Muitas pessoas depositam ETH e BTC, tomam emprestado stablecoins e depois compram moedas, formando um ciclo de empréstimo, o que também é alavancagem. Quando o mercado desmorona, o valor dos colaterais despenca, acionando liquidações automáticas. A venda concentrada de 180 milhões de dólares, embora não seja um valor absoluto elevado, envolve ativos principais como BTC e ETH, causando um enorme impacto no mercado. Os dois eventos revelam a mesma verdade: tanto a alavancagem explícita quanto a implícita já infiltraram todos os cantos do mercado. A combinabilidade do DeFi permite que os riscos se espalhem rapidamente entre diferentes plataformas; uma liquidação em uma plataforma provoca uma queda em outra, transformando um simples ajuste em um colapso épico. Esta é uma lição sangrenta: sempre tenha respeito pela alavancagem e não use uma alavancagem que ultrapasse sua capacidade de suportar. O mercado reavaliará os perigos da alta alavancagem e pode restringir a multiplicação máxima. Mecanismos de isolamento de risco se tornarão mais importantes, e as oportunidades de investimento podem estar em projetos que oferecem ferramentas de gestão de risco. #BTC #ETH #PI #美联储降息预期升温