A pesquisa recente do Standard Chartered alertou que as stablecoins podem drenar até $1 trilhões dos bancos de mercados emergentes (EM) nos próximos três anos, à medida que os poupadores se voltam para os ativos digitais em dólares.

Embora esse número represente apenas cerca de 2% dos depósitos totais nas economias mais vulneráveis, as implicações estruturais podem ser históricas.

Especialistas Avaliam o Aviso de Stablecoin de $1 Trilhão do Standard Chartered

O relatório, liderado por Geoff Kendrick, Chefe Global de Pesquisa de Ativos Digitais, e Madhur Jha, Chefe de Pesquisa Temática, destacou o Egito, Paquistão, Bangladesh e Sri Lanka como os mais expostos.

As suas descobertas indicam uma migração crescente das funções bancárias para o setor digital não bancário. Esta descoberta surgiu à medida que as stablecoins oferecem cada vez mais aos consumidores acesso a uma conta baseada em USD sem intermediários tradicionais.

"À medida que as stablecoins crescem, pensamos que haverá vários resultados inesperados, o primeiro dos quais é o potencial para depósitos deixarem os bancos dos mercados emergentes," afirmou a equipa.

No entanto, nem todos veem a mudança de $1 trilhões como uma saída unidirecional. Dominic Schwenter, COO da Lisk, acredita que o aviso do Standard Chartered pode ignorar uma tendência paralela chave: o aumento das stablecoins em moeda local nos mercados emergentes.

"Embora o acesso a dólares digitais dos EUA continue a ser um caso de uso importante, a mudança mais significativa que está a ocorrer agora é a rápida ascensão e adoção de stablecoins em moeda local," observou Schwenter.

Schwenter citou exemplos como o cNGN na Nigéria, IDRX na Indonésia e a próxima stablecoin apoiada na rupia da Índia.

De acordo com o executivo da Lisk, embora as stablecoins possam reduzir a dependência dos bancos, a maioria dos usuários ainda prefere algum tipo de confiança custodial.

"A maioria das pessoas continua desconfortável com a auto-custódia total e prefere confiar os seus fundos a um terceiro confiável --- seja um banco, um neo-banco, uma fintech ou uma exchange de crypto," disse ele.

Portanto, não se sabe se o comportamento mudará o suficiente para produzir uma desintermediação em larga escala, como a Standard Chartered sugere.

Para ele, as stablecoins não estão a substituir os bancos. Em vez disso, estão a forçar uma evolução. Schwenter descreveu as stablecoins como representando o próximo passo na evolução do dinheiro, afirmando que irão perturbar as instituições legadas que não conseguirem adaptar-se.

No entanto, ele reconheceu que ainda haverá uma forte procura por bancos e fintechs que possam oferecer custódia segura e uma experiência de utilizador intuitiva.

Stablecoins como o Novo Padrão do Dólar: Uma Segunda Bretton Woods?

Em outros lugares, Robert Schmitt, co-fundador do Cork Protocol, diz que a projeção do Standard Chartered pode sinalizar nada menos que uma "segunda Bretton Woods." Isso alude a um momento de realinhamento estrutural na organização e controle do capital global.

Schmitt citou os stablecoins como permitindo uma adoção muito mais disseminada de dólares em economias emergentes. Isso, disse ele, faz parte da sua importância na agenda estratégica dos EUA.

"Após Bretton Woods, grande parte do comércio global era liquidada em dólares. O Ato GENIUS e a proliferação de stablecoins em mercados emergentes atuam como um segundo Bretton Woods; em vez de apenas mercadorias e comércio, todo o comércio e transações podem ser liquidadas de forma contínua usando trilhos em dólares a um custo muito baixo." afirmou Schmitt.

Na opinião de Schmitt, as stablecoins estendem a hegemonia do dólar para além dos canais financeiros tradicionais, trazendo economias inteiras para o sistema do dólar digital.

Se Bretton Woods redefiniu as finanças pós-guerra ao ligar o sistema global ao dólar americano, as stablecoins poderiam representar um reinício do século XXI. Para os mercados emergentes, no entanto, isso é impulsionado por código, fintechs e demanda de mercado, em vez de bancos centrais.

Poder ao Indivíduo --- e Pressão sobre o Estado

Notavelmente, as stablecoins são tanto uma tábua de salvação quanto uma responsabilidade para mercados emergentes como a Nigéria, o Egito e a Argentina, entre outros.

Por um lado, oferecem aos cidadãos um escudo contra a inflação e os controles de capital. Por outro lado, ameaçam o controle dos bancos centrais sobre a política monetária.

"As stablecoins estão a mudar o equilíbrio de poder a favor dos indivíduos. É como a imprensa ou a internet. Estas tecnologias democratizaram o acesso à informação e transformaram sociedades," observou Schmitt.

O executivo do protocolo Cork argumenta que o aumento das stablecoins irá reformular a estrutura das instituições financeiras.

"Esta ferramenta terá um impacto significativo na composição das instituições financeiras," disse ele, observando que os indivíduos podem cada vez mais contornar completamente os sistemas bancários nacionais.

Regulamentação e a Recuperação Global

Enquanto ambos os especialistas concordam que a regulamentação moldará como esta transição se desenvolverá, as suas interpretações divergem acentuadamente.

Schmitt alerta que governos com tendências autoritárias podem responder à adoção de stablecoins com quadros restritivos, "semelhantes ao MiCA," para proteger o seu controle monetário.

"O desafio com as criptomoedas, especialmente à medida que as ferramentas de privacidade avançam, será a aplicação da lei," disse ele. "Você não precisa da permissão de ninguém para criar uma carteira e trocar USDC."

Schwenter, no entanto, argumenta que os mercados emergentes não são tão não regulados como muitas vezes retratados.

"Países como a Indonésia, Malásia e Nigéria, na verdade, têm uma classificação mais alta em clareza regulatória do que muitas economias avançadas," disse ele. "Enquanto isso, a Argentina, o Brasil e as Filipinas estão aproximadamente ao nível de partes da Europa."

Ele também acredita que o Ato GENIUS nos EUA pressionará outros países a acelerar suas próprias estruturas.

A Verdadeira Fronteira É a Necessidade, Não a Especulação

Para Schmitt e Schwenter, as histórias de crescimento da Web3 na África e na Ásia partilham uma característica definidora: a necessidade. Em economias com moedas instáveis e sistemas financeiros falidos, as criptomoedas encontraram um verdadeiro ajuste entre produto e mercado, com Schmitt notando que os stablecoins( resolvem as necessidades bancárias do dia a dia.

Schwenter concorda, acrescentando que os mercados emergentes podem, na verdade, estabelecer o padrão global para a utilidade do blockchain no mundo real.

"A adoção generalizada de stablecoins nessas economias provou a adequação do produto ao mercado," disse ele. "Elas já estão profundamente integradas na infraestrutura financeira e empresarial."

Se o Standard Chartered estiver certo, os próximos três anos poderão ver uma redefinição da geografia monetária, onde dólares digitais, stablecoins locais e ativos tokenizados coexistem em um ecossistema financeiro fragmentado, mas conectado.

Schmitt enquadra isso como a "próxima onda de capital", onde o capital de risco está a mudar de apostas ocidentais especulativas para startups orientadas para a utilidade no Global South.

Schwenter vê a mesma direção, observando que o Fundo EMpower de Lisk de ) milhões visa fundadores na África e em outros mercados emergentes para ajudar a construir este futuro.

O que está em jogo não é apenas para onde fluem os capitais, mas quem os controla --- os bancos, as blockchains ou os bilhões de indivíduos que caminham entre eles.

Se a história serve de guia, cada momento de Bretton Woods traz vencedores e perdedores. Desta vez, o livro-razão pode estar na cadeia.