A Reviravolta Japonesa de $23,5B de Warren Buffett: De Cético a Grande Investidor

Em '98, Buffett disse a alguns estudantes de negócios da Flórida que o Japão não fazia sentido para investimentos. Nenhum. Ele poderia emprestar a 1% por uma década lá, mas não conseguia encontrar nada que valesse a pena comprar. "As empresas japonesas têm retornos sobre o capital muito baixos", comentou ele durante a recessão econômica do Japão. Mesmo assim, ele continuou procurando.

Avançando para 2025. Que mudança! A Berkshire agora tem um enorme $23,5 bilhões espalhados por cinco gigantes de comércio japoneses. Enquanto isso, ele está se afastando dos mercados dos EUA.

Durante a Década Perdida do Japão, o dinheiro barato não o impressionou. As empresas simplesmente não estavam a ganhar o suficiente. Cobertura cambial? Não é o seu estilo. Especulação sobre o iene? Não. Isso colidia com a sua filosofia de investimento. "Se você está num negócio medíocre durante muito tempo, vai obter um resultado medíocre," disse uma vez.

A história de hoje é diferente. Realmente diferente. A Berkshire possui cerca de 10% em cinco casas de comércio japonesas: Itochu, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui e Sumitomo. Um movimento bastante incomum para Buffett.

Ele começou a comprar essas participações em 2019. Revelou suas posições em 2020, no seu 90º aniversário, de todos os dias. Um timing meio surpreendente. Essas empresas pareciam se encaixar com ele - estão diversificadas em energia, transporte, varejo, alimentação. Não muito diferente da Berkshire em si. Boas dividendos também.

Em 2024, algo interessante aconteceu. Buffett obteve permissão para ultrapassar o limite padrão de 10% de participação no Japão. Não muitos estrangeiros têm esse privilégio! Seu investimento de 13,8 bilhões de dólares cresceu para 23,5 bilhões de dólares. Quase $10 bilhões de dólares em lucro. Nada mal.

Na reunião de acionistas deste ano, Buffett fez uma afirmação ousada. Ele "nunca venderá" estas ações japonesas nos próximos 50 anos. Poderá mantê-las para sempre. Palavras fortes.

A sua estratégia parece inteligente. A Berkshire emitiu obrigações denominadas em ienes - basicamente empréstimos baratos na fraca moeda do Japão. Usou esse dinheiro para comprar empresas com retornos sólidos. Movimento inteligente.

O risco cambial existe, no entanto. O carry trade já colapsou antes. Entre 2022 e 2023, o aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e a valorização do iene criaram uma grande confusão nos mercados asiáticos.

O Banco do Japão sente a pressão agora. As expectativas de inflação continuam a subir. Uma pesquisa recente mostrou que 86,7% dos lares esperam aumentos de preços em breve - o mais alto desde junho de 2024, em comparação com os 85,7% de dezembro. As empresas japonesas estão finalmente a aumentar salários e preços. O banco central provavelmente gosta disso.

As taxas podem subir. Por enquanto, ainda estão baixas. Buffett continua a coletar dividendos financiados por dívida a custo quase zero. É notável. O homem que uma vez descartou o Japão como um deserto de investimento agora tem uma posição de longo prazo significativa lá.