AMMs: A Minha Relação Amor-Odio com os Robôs que Gerem Cripto

Estou imerso em cripto há anos e tenho que dizer que os Criadores de mercado automatizados (AMMs) são tanto brilhantes quanto irritantes. Esses magos de protocolo usam fórmulas matemáticas para precificar ativos em vez de livros de ordens tradicionais—sem intermediários, apenas algoritmos frios e duros e pools de liquidez.

Em 2017, essas coisas começaram a ganhar impulso com plataformas como o Bancor, mas o Uniswap realmente abriu as portas em 2018. Lembro-me da minha primeira experiência de provisão de liquidez—sentindo como se tivesse descoberto algum código de trapaça financeira. Os algoritmos determinam os preços dos tokens com base nas quantidades relativas no pool e na demanda de negociação. Qualquer um pode entrar, fornecer liquidez e ganhar taxas com as negociações. Parece perfeito, certo? Não tão rápido.

O que me irrita nos AMMs é que eles inverteram completamente a criação de mercado tradicional. Na velha escola das finanças, grandes instituições e indivíduos ricos lidavam com a liquidez. Agora? Meu colega de faculdade é um "criador de mercado" com seu cheque de estímulo. Financiarização tornou-se democrática, claro, mas às vezes me pergunto se estamos todos apenas apostando em um gigantesco cassino algorítmico.

O impacto nos mercados de criptomoedas tem sido massivo. O DeFi explodiu por causa dessas coisas. Algumas plataformas descentralizadas agora veem volumes de negociação que fazem as bolsas tradicionais parecerem lojas de bairro. Isso é legal e assustador ao mesmo tempo—todo esse volume com basicamente nenhuma supervisão regulatória.

O futuro? Os AMMs vão evoluir ou morrer a tentar. A perda impermanente—essa situação desagradável quando o valor dos seus tokens no pool diverge do preço de mercado—continua a ser o flagelo dos fornecedores de liquidez. Já perdi mais do que me atrevo a admitir com este dispositivo de tortura matemática. Alguns protocolos estão a explorar taxas dinâmicas e integração de derivados para resolver isto, mas ainda não chegámos lá.

Hoje em dia, as principais plataformas de negociação estão a incorporar modelos de AMM para aumentar a liquidez e o envolvimento dos utilizadores. Os utilizadores podem participar como fornecedores de liquidez e ganhar taxas de negociação ou tokens de governança. Eu experimentei vários, com resultados mistos—às vezes lucrativos, outras vezes lições dolorosas.

Os AMMs mudaram fundamentalmente a forma como negociamos. Ao eliminar a necessidade de criadores de mercado tradicionais e livros de ordens, tornaram os mercados mais acessíveis e eficientes. Mas também criaram novos riscos e desafios que ainda estamos a descobrir como navegar neste selvagem cenário cripto.