O bull market de criptomoedas de 2025 pode (já) estar a caminho, mas a forma como o motor está a rugir é muito diferente do passado. Se você ainda está a observar o volume de negociação à vista para avaliar a temperatura do mercado, pode estar a ver apenas a ponta do iceberg. O verdadeiro protagonista deste ciclo de alta são os contratos perpétuos (Perps) - uma arena PvP gigantesca e altamente alavancada, impulsionada por uma intensa disputa entre compradores e vendedores. A liquidez, a narrativa e o efeito riqueza aqui estão a redefinir o mercado de uma forma sem precedentes.
Por que a liquidez está concentrada de forma sem precedentes no mercado de contratos, e como um exemplo numérico revela como a "quebra de posições vendidas" se torna o combustível de foguete que impulsiona o mecanismo central do aumento espiral dos preços dos ativos.
Declaração de isenção de responsabilidade: tudo é invenção, qualquer semelhança é pura coincidência.
Declaração de entretenimento: é apenas para rir, não leve demasiado a sério.
Declaração do especialista em polemica: se você acha que estou errado, então você está certo.
Um, Análise de Dados: Quando a "cauda" começa a abanar o "cão"
O fenômeno é a melhor prova da teoria. Primeiro, verificamos um fato surpreendente através de dados: o volume de negociação de contratos perpétuos superou completamente o mercado à vista.
Comparação de volume de negociação: De acordo com dados da TokenInsight e outras plataformas de dados, no segundo trimestre de 2025, o volume de negociação de criptomoedas derivadas (principalmente contratos perpétuos) nas principais bolsas costuma ser de 10 a 15 vezes o volume de negociação à vista. Isso significa que, quando o mercado à vista tem um volume de negociação de 10 bilhões de dólares, o volume de negociação do mercado de contratos pode já ter alcançado entre 100 bilhões e 150 bilhões de dólares.
Volume de Contratos em Aberto (Open Interest): Observando o volume de contratos em aberto de criptomoedas principais como BTC e ETH, bem como de novas moedas populares, podemos ver que seu tamanho supera em muito o estoque à vista correspondente nas exchanges. Isso indica que a grande maioria dos participantes do mercado tem sua exposição ao risco e capital alocados na ponta dos derivativos.
Taxa de financiamento (Funding Rate): Durante a maior parte deste ciclo de alta, a taxa de financiamento manteve-se positiva e elevada por um longo período. Isso atraiu um grande número de "arbitragistas" que, através da estratégia de "vender contratos perpétuos + comprar a mesma quantidade de spot", conseguiram obter uma taxa de financiamento estável. Esta operação retirou ainda mais liquidez do mercado à vista e a bloqueou em posições de hedge.
Conclusão: Os dados mostram claramente que o capital, o interesse e o foco das apostas no mercado sofreram uma mudança estrutural. Os contratos perpétuos não são mais acessórios ao mercado à vista, mas tornaram-se o campo de batalha central que domina as flutuações de preços a curto prazo. O mercado passou de "contratos puxados pelo à vista" para "apostas em contratos, pressionando o à vista".
"Neste momento, o mercado à vista tornou-se, surpreendentemente, um 'acessório'."
Dois, Revelação do Mecanismo Central: Como é lançado o "Foguete de Liquidação de Short"?
O "fenômeno estranho" no mercado - o aumento de preços não começou com a compra à vista, mas é impulsionado pela liquidação do lado dos contratos. Esta é a mecânica central deste "mercado em alta de Perps".
Vamos explicar este processo com um exemplo numérico simplificado.
Exemplo: nova moeda "RocketCoin" (RKT)
Definição do contexto:
RKT é um novo projeto popular, com um volume de circulação inicial muito baixo, apenas 1 milhão de unidades (1/10) no mercado. (Supondo que a circulação total seja de 10 milhões de unidades)
A exchange lançou o contrato perpétuo U baseado em RKT.
Preço atual à vista: $10.
Devido ao "consenso" de que "novas moedas devem ser vendidas a descoberto", o mercado de contratos acumulou uma grande quantidade de posições short. Suponha que entre $11 e $15, haja 10 milhões de dólares em posições vendidas (300 mil RKT) aguardando liquidação.
Processo de lançamento:
Ignição inicial: Um grande investidor ou a equipe do projeto investe uma pequena quantia no mercado à vista, por exemplo, comprando 20.000 RKT com 200.000 dólares, forçando o preço à vista de $10 a subir para $11. O mercado à vista, devido ao baixo volume de circulação (mercado raso), tem um custo de elevação extremamente baixo.
Queda do foguete de primeiro nível (primeira rodada de liquidação): O preço do RKT atinge $11, a primeira leva de posições vendidas com stop loss configurado nesse nível é liquidada forçosamente (ou seja, é estourada). Suponha que essa leva de posições tenha um valor de 1 milhão de dólares.
Mecanismo de liquidação: A operação de "fechar posições vendidas" é "comprar". O motor de liquidação precisa imediatamente comprar contratos RKT no valor de 1 milhão de dólares no mercado.
Hedging by Market Makers: Market makers providing liquidity to the clearing engine will immediately buy an equivalent amount of RKT spot in the spot market to hedge against their own naked short risk when selling contracts.
Feedback de preço: Esta ordem de compra à vista dos market makers elevou ainda mais o preço à vista que já era escasso, por exemplo, de 11 para 12.
o formador de mercado compra à vista para se proteger
Entrando na trajetória: Assim, este ciclo se repete, formando uma espiral de liquidação positiva. Cada falência de posição vendida se torna o combustível para a próxima alta de preços, empurrando o preço do RKT de $11 para $15 ou até mais. Neste processo, os iniciais 200 mil dólares em "fundos de ignição" alavancaram milhões ou até dezenas de milhões de dólares em compras passivas.
Conclusão: Esta é a essência da versão simples do "Perps Bull Market": utilizar a liquidez extremamente baixa do mercado à vista como ponto de alavancagem, criando contrapartidas (grandes posições vendidas) no mercado de contratos, e finalmente, através do mecanismo de "liquidação forçada", impulsionar o preço para uma aparente subida "do nada". A alta no mercado à vista é mais como o resultado e a manifestação desse processo, e não a causa. (É claro que na prática não é uma operação tão simples assim)
Três, Por que é "esta versão"? Oportunidade, localização e colaboração
Este fenómeno não era tão evidente em ciclos anteriores, sendo o resultado da interação de vários fatores:
Timing (estratégia do projeto): Os projetos deste ciclo geralmente adotam o modo de emissão "Low float, High FDV". Isso cria as "condições necessárias e suficientes" perfeitas para controlar artificialmente o mercado à vista e alavancar o mercado de contratos.
Localização (Infraestrutura do Mercado): Os produtos de contratos perpétuos já se desenvolveram ao longo de vários anos e estão extremamente maduros. A experiência de negociação suave, a profundidade da liquidez, a API completa e o sistema de market makers permitem que suportem grandes volumes de capital e jogos complexos.
Pessoas e (consenso de mercado e narrativa):
O paradigma da "moeda vazia": Este "consenso" renderizado gerou uma grande quantidade de "combustível" ativamente para o mercado.
Mito da Riqueza Rápida: A publicidade dos mestres dos contratos que falam de retornos de mil e centenas de vezes continua a atrair jogadores que desejam altos riscos e altas recompensas. Especialmente nas operações de negociação extremas dos grandes investidores na Hyperliquid, que deram bastante espaço para a imaginação sobre essa narrativa de "riqueza (negativa)".
A tentação do mecanismo: A arbitragem de taxa de financiamento, a liquidação de ordens e outras jogadas complexas transformaram o mercado de um simples confronto de comprados e vendidos em um jogo financeiro multifacetado e multidimensional, que further locked liquidity.
Conclusão
Não levem a sério, esta rodada é o "mercado em alta dos Perps", é apenas uma "brincadeira" sobre as mudanças na estrutura profunda do mercado. Embora signifique uma história de crescimento de riqueza, fala mais sobre uma fábula financeira complexa envolvendo alavancagem, liquidez, mecanismos e a luta da natureza humana, e não sobre uma simples descoberta de valor.
Nesta versão, o mercado à vista tornou-se o último refletor de hedge e preços, enquanto os contratos perpétuos são o núcleo que integra narrativa, capital e mecanismos, definindo verdadeiramente o pulso do mercado. Compreender e adaptar-se a esta regra de jogo "use sua liquidação como combustível" é a chave para atravessar este ciclo.
Finanças ou jogos de azar são assim, o pvp sempre traz novas experiências.
Que possamos sempre ter um coração de respeito pelo mercado.
Ver original
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
Algoritmo de Ser liquidado dos Futuros Perpétuos: a fonte do poder do altcoin bull run
Autor: danny Fonte: X, @agintender
O bull market de criptomoedas de 2025 pode (já) estar a caminho, mas a forma como o motor está a rugir é muito diferente do passado. Se você ainda está a observar o volume de negociação à vista para avaliar a temperatura do mercado, pode estar a ver apenas a ponta do iceberg. O verdadeiro protagonista deste ciclo de alta são os contratos perpétuos (Perps) - uma arena PvP gigantesca e altamente alavancada, impulsionada por uma intensa disputa entre compradores e vendedores. A liquidez, a narrativa e o efeito riqueza aqui estão a redefinir o mercado de uma forma sem precedentes.
Por que a liquidez está concentrada de forma sem precedentes no mercado de contratos, e como um exemplo numérico revela como a "quebra de posições vendidas" se torna o combustível de foguete que impulsiona o mecanismo central do aumento espiral dos preços dos ativos.
Declaração de isenção de responsabilidade: tudo é invenção, qualquer semelhança é pura coincidência.
Declaração de entretenimento: é apenas para rir, não leve demasiado a sério.
Declaração do especialista em polemica: se você acha que estou errado, então você está certo.
Um, Análise de Dados: Quando a "cauda" começa a abanar o "cão"
O fenômeno é a melhor prova da teoria. Primeiro, verificamos um fato surpreendente através de dados: o volume de negociação de contratos perpétuos superou completamente o mercado à vista.
Conclusão: Os dados mostram claramente que o capital, o interesse e o foco das apostas no mercado sofreram uma mudança estrutural. Os contratos perpétuos não são mais acessórios ao mercado à vista, mas tornaram-se o campo de batalha central que domina as flutuações de preços a curto prazo. O mercado passou de "contratos puxados pelo à vista" para "apostas em contratos, pressionando o à vista".
"Neste momento, o mercado à vista tornou-se, surpreendentemente, um 'acessório'."
Dois, Revelação do Mecanismo Central: Como é lançado o "Foguete de Liquidação de Short"?
O "fenômeno estranho" no mercado - o aumento de preços não começou com a compra à vista, mas é impulsionado pela liquidação do lado dos contratos. Esta é a mecânica central deste "mercado em alta de Perps".
Vamos explicar este processo com um exemplo numérico simplificado.
Exemplo: nova moeda "RocketCoin" (RKT)
Processo de lançamento:
Conclusão: Esta é a essência da versão simples do "Perps Bull Market": utilizar a liquidez extremamente baixa do mercado à vista como ponto de alavancagem, criando contrapartidas (grandes posições vendidas) no mercado de contratos, e finalmente, através do mecanismo de "liquidação forçada", impulsionar o preço para uma aparente subida "do nada". A alta no mercado à vista é mais como o resultado e a manifestação desse processo, e não a causa. (É claro que na prática não é uma operação tão simples assim)
Três, Por que é "esta versão"? Oportunidade, localização e colaboração
Este fenómeno não era tão evidente em ciclos anteriores, sendo o resultado da interação de vários fatores:
Conclusão
Não levem a sério, esta rodada é o "mercado em alta dos Perps", é apenas uma "brincadeira" sobre as mudanças na estrutura profunda do mercado. Embora signifique uma história de crescimento de riqueza, fala mais sobre uma fábula financeira complexa envolvendo alavancagem, liquidez, mecanismos e a luta da natureza humana, e não sobre uma simples descoberta de valor.
Nesta versão, o mercado à vista tornou-se o último refletor de hedge e preços, enquanto os contratos perpétuos são o núcleo que integra narrativa, capital e mecanismos, definindo verdadeiramente o pulso do mercado. Compreender e adaptar-se a esta regra de jogo "use sua liquidação como combustível" é a chave para atravessar este ciclo.
Finanças ou jogos de azar são assim, o pvp sempre traz novas experiências.
Que possamos sempre ter um coração de respeito pelo mercado.