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O co-fundador da Fundstrat, Tom Lee, apresentou uma tese de alta para o Ethereum, fundamentada em políticas, em uma entrevista no dia 26 de agosto, argumentando que uma mudança regulatória nos EUA, o movimento de Wall Street em direção à infraestrutura on-chain e a demanda institucional canalizada através de "tesourarias cripto" públicas preparam o terreno para uma reavaliação acentuada no quarto trimestre. "A curto prazo, você sabe, $5,500 deve acontecer nas próximas semanas", disse Lee, acrescentando que até o final do ano, o ETH "deveria estar mais próximo de $10,000 a $12,000", com a maior parte dos ganhos anuais do cripto chegando tipicamente no Q4.
O ‘Momento 1971’ do Ethereum
O cérebro por trás da estratégia de tesouraria em ETH da BitMine enquadra 2025 como uma ruptura estrutural comparável à ruptura do dólar dos EUA do ouro em 1971. Na sua opinião, a postura de Washington mudou de ver as criptomoedas como uma ameaça para posicioná-las como um instrumento de liderança financeira. "Nos últimos 12 meses, houve uma mudança drástica, em parte devido às eleições, onde as criptomoedas não são mais consideradas inimigas... mas realmente parte de como o sistema financeiro dos EUA obterá liderança", disse Lee.
Ele apontou para as stablecoins—"o produto de destaque, você sabe, o momento chat-GPT"—o proposto Ato GENIUS e o que ele chamou de "Projeto Crypto" da SEC, afirmando que esses sinais mostram que os reguladores querem "que Wall Street use o blockchain para realmente tornar a América mais inovadora e realmente espalhar a influência financeira da América pelo mundo."
A partir daí, a tese de Lee centra-se no Ethereum como a camada de liquidação institucional padrão. "Wall Street não quer a cadeia mais rápida... Eles querem uma cadeia confiável sobre a qual possam construir. O Ethereum não teve nenhum tempo de inatividade em toda a sua história. Portanto, para mim, é a seleção natural."
Chamando o Ethereum de "protocolo gordo", ele argumentou que o valor se acumula na camada base à medida que a tokenização e as infraestruturas de pagamento migraram para a cadeia. Citando trabalhos "da Mosaics e da Fundstrat", Lee disse que, se a rede captar grandes fluxos de pagamento e bancários, "você alcança um valor de rede de $60.000 por ETH" ao longo de um horizonte de 10 a 15 anos.
A Estratégia da BitMine
Uma parte substancial da conversa concentrou-se no veículo de capital público que ele preside, a Bitmine, que ele descreveu como um tesouro Ethereum gerido ativamente. Lee contrastou a posse de ETH em spot com a propriedade de uma empresa que utiliza os mercados de capitais para expandir o ETH por ação. "Quando a Bitmine começou… havia apenas $4 em Ethereum mantidos por ação," disse ele sobre uma linha de base de 8 de julho.
"A partir de 24 de agosto, agora temos $39,84 em Ethereum detido por ação... Portanto, a razão pela qual tivemos um aumento de 10x nas suas participações é porque a Bitmine está ativamente gerindo para aumentar o seu Ethereum detido por ação, utilizando os mercados de capitais e atraindo o interesse de investidores institucionais."
Ele argumentou que essa abordagem pode ser "anti-diluição" quando executada a um prêmio de capital sobre o valor líquido dos ativos: "Se o seu ETH por ação está subindo, nenhum dos mercados de capitais é diluição." Lee acrescentou que a Bitmine possui "um programa de recompra de ações de um bilhão de dólares em vigor porque, se a ação se tornar muito barata em relação às suas participações em ETH, faria mais sentido na verdade recomprar ações."
Sobre a estratégia, Lee delineou uma ambição de controlar cerca de 5% do ETH em staking, reivindicando um efeito de "lei de potência" à medida que a importância da rede aumenta. "Se você é uma entidade de staking que possui 5 por cento, então você tem uma influência positiva sobre futuras atualizações… [and] um dos vetores mais importantes para quando Wall Street quer construir sobre o Ethereum", disse ele. Com os mecanismos de proof-of-stake do Ethereum, ele afirmou que as holdings atuais poderiam gerar uma receita substancial: "Com os $9 bilhões em ETH mantidos hoje, isso representa quase $300 milhões de receita líquida."
A Visão Macro de Tom Lee
A demanda institucional, manteve Lee, está finalmente se voltando para o ETH por meio de envoltórios e ações reguladas, mesmo que muitos grandes alocadores ainda estejam subexpostos. "Ethereum ainda não é geralmente apreciado pelas instituições porque a maioria apostou no Bitcoin... é por isso que Ethereum provavelmente está caindo na... recuperação mais odiada," ele disse, observando que os ganhos do ETH até o momento, de 35 por cento, superaram os 17 por cento do Bitcoin.
A sobreposição macro de Lee vai além das criptomoedas. Ele reiterou uma visão construtiva sobre as ações, condicionada ao afrouxamento da Reserva Federal e a uma recuperação cíclica. "Se o Fed seguir em frente e começar a cortar... e então tivermos uma queda nas taxas de hipoteca e o ISM subindo, e portanto as instituições financeiras realmente começarem a participar, acho que é por isso que chegamos a cerca de 6.800 no S&P," disse ele. Embora reconhecendo que "setembro é o mês que todos estarão preocupados", ele caracterizou qualquer recuo como uma oportunidade de compra: "Desde 2022... isso sempre foi uma oportunidade de compra em quedas."
No momento da publicação, o ETH estava a negociar a $4,614.
Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico da TradingView.com
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Ethereum a $5,500 em semanas, $12,000 até ao final do ano, prevê Tom Lee
Razão para confiar
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O co-fundador da Fundstrat, Tom Lee, apresentou uma tese de alta para o Ethereum, fundamentada em políticas, em uma entrevista no dia 26 de agosto, argumentando que uma mudança regulatória nos EUA, o movimento de Wall Street em direção à infraestrutura on-chain e a demanda institucional canalizada através de "tesourarias cripto" públicas preparam o terreno para uma reavaliação acentuada no quarto trimestre. "A curto prazo, você sabe, $5,500 deve acontecer nas próximas semanas", disse Lee, acrescentando que até o final do ano, o ETH "deveria estar mais próximo de $10,000 a $12,000", com a maior parte dos ganhos anuais do cripto chegando tipicamente no Q4.
O ‘Momento 1971’ do Ethereum
O cérebro por trás da estratégia de tesouraria em ETH da BitMine enquadra 2025 como uma ruptura estrutural comparável à ruptura do dólar dos EUA do ouro em 1971. Na sua opinião, a postura de Washington mudou de ver as criptomoedas como uma ameaça para posicioná-las como um instrumento de liderança financeira. "Nos últimos 12 meses, houve uma mudança drástica, em parte devido às eleições, onde as criptomoedas não são mais consideradas inimigas... mas realmente parte de como o sistema financeiro dos EUA obterá liderança", disse Lee.
Ele apontou para as stablecoins—"o produto de destaque, você sabe, o momento chat-GPT"—o proposto Ato GENIUS e o que ele chamou de "Projeto Crypto" da SEC, afirmando que esses sinais mostram que os reguladores querem "que Wall Street use o blockchain para realmente tornar a América mais inovadora e realmente espalhar a influência financeira da América pelo mundo."
A partir daí, a tese de Lee centra-se no Ethereum como a camada de liquidação institucional padrão. "Wall Street não quer a cadeia mais rápida... Eles querem uma cadeia confiável sobre a qual possam construir. O Ethereum não teve nenhum tempo de inatividade em toda a sua história. Portanto, para mim, é a seleção natural."
Chamando o Ethereum de "protocolo gordo", ele argumentou que o valor se acumula na camada base à medida que a tokenização e as infraestruturas de pagamento migraram para a cadeia. Citando trabalhos "da Mosaics e da Fundstrat", Lee disse que, se a rede captar grandes fluxos de pagamento e bancários, "você alcança um valor de rede de $60.000 por ETH" ao longo de um horizonte de 10 a 15 anos.
A Estratégia da BitMine
Uma parte substancial da conversa concentrou-se no veículo de capital público que ele preside, a Bitmine, que ele descreveu como um tesouro Ethereum gerido ativamente. Lee contrastou a posse de ETH em spot com a propriedade de uma empresa que utiliza os mercados de capitais para expandir o ETH por ação. "Quando a Bitmine começou… havia apenas $4 em Ethereum mantidos por ação," disse ele sobre uma linha de base de 8 de julho.
"A partir de 24 de agosto, agora temos $39,84 em Ethereum detido por ação... Portanto, a razão pela qual tivemos um aumento de 10x nas suas participações é porque a Bitmine está ativamente gerindo para aumentar o seu Ethereum detido por ação, utilizando os mercados de capitais e atraindo o interesse de investidores institucionais."
Ele argumentou que essa abordagem pode ser "anti-diluição" quando executada a um prêmio de capital sobre o valor líquido dos ativos: "Se o seu ETH por ação está subindo, nenhum dos mercados de capitais é diluição." Lee acrescentou que a Bitmine possui "um programa de recompra de ações de um bilhão de dólares em vigor porque, se a ação se tornar muito barata em relação às suas participações em ETH, faria mais sentido na verdade recomprar ações."
Sobre a estratégia, Lee delineou uma ambição de controlar cerca de 5% do ETH em staking, reivindicando um efeito de "lei de potência" à medida que a importância da rede aumenta. "Se você é uma entidade de staking que possui 5 por cento, então você tem uma influência positiva sobre futuras atualizações… [and] um dos vetores mais importantes para quando Wall Street quer construir sobre o Ethereum", disse ele. Com os mecanismos de proof-of-stake do Ethereum, ele afirmou que as holdings atuais poderiam gerar uma receita substancial: "Com os $9 bilhões em ETH mantidos hoje, isso representa quase $300 milhões de receita líquida."
A Visão Macro de Tom Lee
A demanda institucional, manteve Lee, está finalmente se voltando para o ETH por meio de envoltórios e ações reguladas, mesmo que muitos grandes alocadores ainda estejam subexpostos. "Ethereum ainda não é geralmente apreciado pelas instituições porque a maioria apostou no Bitcoin... é por isso que Ethereum provavelmente está caindo na... recuperação mais odiada," ele disse, observando que os ganhos do ETH até o momento, de 35 por cento, superaram os 17 por cento do Bitcoin.
A sobreposição macro de Lee vai além das criptomoedas. Ele reiterou uma visão construtiva sobre as ações, condicionada ao afrouxamento da Reserva Federal e a uma recuperação cíclica. "Se o Fed seguir em frente e começar a cortar... e então tivermos uma queda nas taxas de hipoteca e o ISM subindo, e portanto as instituições financeiras realmente começarem a participar, acho que é por isso que chegamos a cerca de 6.800 no S&P," disse ele. Embora reconhecendo que "setembro é o mês que todos estarão preocupados", ele caracterizou qualquer recuo como uma oportunidade de compra: "Desde 2022... isso sempre foi uma oportunidade de compra em quedas."
No momento da publicação, o ETH estava a negociar a $4,614.
Imagem em destaque criada com DALL.E, gráfico da TradingView.com