VC como vê a atual onda de Memecoins?

Recentemente, um colega perguntou-me durante um jantar se me sentia ansioso em relação ao mercado atual. Ele explicou que muitas pessoas acreditam que, com a popularidade das moedas Meme, os tokens de investimento em VC podem perder valor. De fato, na recente conferência DeVCon, as moedas Meme tornaram-se o tema quente de discussão, e houve até quem brincasse que focar no investimento em mercado primário poderia fazer com que se perdesse a oportunidade de especular sobre as moedas Meme.

Na verdade, não nos sentimos particularmente ansiosos. Como um fundo de investimento de longo prazo autônomo, conseguimos ver este setor de uma perspectiva mais ampla. Não precisamos explicar nossa estratégia de investimento a investidores que não compreendem este setor para conseguir financiamento, mas sim seguimos nossos próprios interesses para explorar o valor da indústria e a direção dos talentos.

No ambiente em que o mercado de criptomoedas tem fronteiras difusas entre o mercado primário e secundário, e o mercado secundário está em bolha, a essência do capital de risco torna-se ainda mais evidente: apostar em projetos com alto potencial de retorno. Seguir qualquer ideologia ou participar de qualquer luta política é inútil; o importante é aprender com o mercado.

Compreensão das mudanças estruturais na indústria

No início deste ano, realizámos uma análise aprofundada das mudanças na estrutura da indústria e chegámos à conclusão de que: a tendência de polarização da indústria está a tornar-se cada vez mais evidente. Por um lado, à medida que a escala da indústria cresce, as instituições financeiras tradicionais estão a integrar uma grande quantidade de ativos criptográficos no sistema de Wall Street através de métodos conformes como ETFs, e essa liquidez está a ser transferida, tornando-se difícil de converter novamente em fundos no mercado. Por outro lado, a forte expansão do capitalismo populista levou a uma compressão ainda maior da economia da atenção, tornando todo o processo de financeirização mais simples e brutal, sendo que a forma que mais se aproxima da essência das criptomoedas é, na verdade, a especulação direta em moedas Meme, um domínio que é difícil para as finanças tradicionais alcançar.

Neste contexto macroeconómico e social, a liquidez no mercado tem vindo a diminuir continuamente. A estratégia de haltere que discutimos anteriormente esperava que as duas extremidades pudessem se fundir, mas o resultado foi exatamente o oposto, com a polarização a intensificar-se cada vez mais. Assim, os intermediários na indústria estão a ter cada vez mais dificuldade em sobreviver.

Quem inclui essas etapas intermediárias? Inclui todas as instituições que dependem de bônus iniciais, como exchanges offshore, empresas de trading, provedores de serviços financeiros de criptomoedas e instituições de capital de risco, ninguém está imune.

Essa mudança estrutural deixará as exchanges offshore preocupadas, uma vez que o volume de contratos futuros da Chicago Mercantile Exchange já ultrapassou o de uma plataforma de negociação conhecida. Se as principais criptomoedas estão sendo cada vez mais negociadas em locais de negociação regulamentados devido à entrada de finanças tradicionais, e se as moedas Meme podem criar projetos com uma capitalização de mercado superior a 1 bilhão de dólares na blockchain, será que o espaço de sobrevivência de algumas plataformas de negociação está sendo pressionado?

Além das exchanges, como é que os market makers que dependem das criptomoedas podem ultrapassar os desafios ao ver as equipas de quantificação de alta frequência de Wall Street a entrar em cena com a sua própria infraestrutura e capital? Com o seu declínio, a presença das instituições financeiras de terceiros que lhes prestavam serviços também está a diminuir, sem mencionar as instituições de capital de risco que não conseguem negociar ativamente.

Essa polarização e pressão de liquidez são as mudanças fundamentais na nossa indústria. Quem encontrar a brecha, será o vencedor no futuro.

Problemas com o Token VC

Eu entendo muito bem o sentimento negativo do mercado em relação aos tokens de investimento VC. Os projetos são lançados com uma avaliação de total diluição extremamente alta, e após o lançamento, continuam a desbloquear e a vender para obter lucro. Já que tudo isso é uma questão de jogo, por que não ir a um cassino relativamente mais justo para jogar PVP com moedas Meme, onde se perder só se pode culpar a própria velocidade, em vez de entrar na compra de moedas VC avaliadas em bilhões de dólares.

Qual é a essência deste problema? É que a cadeia de fornecimento de liquidez da nossa indústria teve um problema.

Por que uma conhecida blockchain pode continuar a atingir novos máximos? Porque eles têm produtos reais implementados, e esses produtos permitem que os detentores de moedas continuem a ganhar dinheiro, assim a comunidade de usuários se transforma em uma comunidade de negociação, formando um ciclo positivo, que se torna a chave para impulsionar a pressão de compra.

O financiamento descentralizado do último ciclo foi assim também, os produtos lançados tinham inovações sutis e um caráter divertido, as trocas descentralizadas criavam liquidez e realizavam continuamente a descoberta de valor, quando a comunidade do produto e a comunidade de negociação de criptomoedas chegavam a um consenso, a listagem em bolsas centralizadas liberava ainda mais liquidez, e as partes envolvidas, comunidade e bolsa alcançavam um ganho triplo.

Um ecossistema saudável deve ser: as pessoas que participam na cadeia estão dispostas a comprar moedas e mais dispostas a disseminar, assim a cadeia de fornecimento de liquidez forma um ciclo virtuoso.

E agora? O problema que os tokens de investimento em VC enfrentam é a divisão entre essas duas comunidades. A geração de tokens ocorreu logo após o lançamento da mainnet, enquanto o produto não foi implementado. Os membros da comunidade estão apenas aqui para receber airdrops, o que resulta em vendas. No ciclo anterior, ainda tínhamos alguns grandes investidores nos ajudando a comprar moedas de baixa capitalização com alavancagem, mas neste ciclo a alavancagem foi praticamente eliminada. Além disso, no último mercado em alta, muitos fundos de capital de risco levantaram grandes quantias de dinheiro, enfrentando pressão para se posicionar, e para mostrar um retorno atrativo aos sócios limitados, foram forçados a elevar continuamente a avaliação dos projetos.

Assim, isso causou a situação atual dos tokens de investimento em VC, com avaliações excessivas e listagens sem compradores; além de cair, o que mais pode ser feito?

Isso faz sentido em relação à lógica da criação das moedas Meme. Já que os projetos em que os VC investem não conseguem se concretizar, tudo isso é apenas especulação vazia. Por que não especular com algo que tenha uma avaliação mais baixa e que seja mais justo?

Moeda Meme torna-se uma oportunidade inegável

No contexto da polarização analisada no início do artigo, as moedas Meme tornaram-se uma das áreas mais inegáveis da nossa indústria.

Eu sempre pensei que as moedas Meme eram puramente especulativas, mas só recentemente percebi que estava errado. Elas são um veículo para a corrente cultural, e seu valor não reside nas funções e tecnologias específicas, mas na capacidade única de carregar a consciência coletiva, emoções e identidades, o que é muito parecido com a lógica religiosa. Sob a aparência do absurdo, reflete uma profunda necessidade psicológica social e valores, transformando correntes de pensamento e emoções em produtos e capital.

Em outras palavras, o núcleo de seus produtos é a ideologia e a narrativa que eles carregam, e a escala dessas ideologias e narrativas determina o teto de potencial de uma moeda Meme. Tecnologia de ponta, culto a ídolos, emoção de IP, tendências de subcultura, analisamos o potencial por trás disso da mesma forma que o capital de risco analisa as perspectivas e a posição de um produto em seu setor.

Para as moedas Meme, o token é o seu produto, portanto, o que deve fazer em torno do produto é promover a interação entre o preço e a comunidade. O preço, em certo sentido, é a evolução iterativa do produto; construir uma base comunitária sólida nas flutuações de preço, transformando especuladores de curto prazo em detentores de longo prazo, levando-os a disseminar, e, finalmente, cumprir a profecia auto-realizável.

Neste ponto, os tokens Meme têm, na verdade, uma grande vantagem que os tokens de investimento VC não possuem. Como o token em si é o produto, a comunidade do produto e a comunidade de especulação de criptomoedas se fundem em uma só, criando uma sinergia.

As moedas Meme têm um capital de emissão muito baixo, o que resulta numa relação sinal-ruído de investimento muito baixa, e não é possível analisar a partir de formas de produtos tangíveis. É necessário ter uma excelente compreensão e gosto pelas correntes de pensamento e pela emoção do mercado. Estou ainda a esforçar-me para aprender se existe um método estruturado para estudar este setor, de forma a escolher alvos numa relação sinal-ruído extremamente baixa. Se sim, que tipos de alvos seriam adequados para a nossa intervenção e em que momento deveríamos intervir.

Mas eu acredito firmemente que as moedas Meme se tornarão uma oportunidade de nível inter-ciclos, pois são essencialmente um fenômeno cultural da era digital, com ideais imortais e emoções que se iteram e nunca se esgotam.

Mais importante ainda, sempre acreditei que dar oportunidades de enriquecimento a grupos marginalizados é a razão pela qual nossa indústria é tão vibrante. Antes dessa onda de moedas Meme, as pessoas diziam que as exigências para os empreendedores neste ciclo eram pelo menos dez vezes maiores do que antes, e os investimentos pareciam ter sido consumidos pelos VC, com o sentimento da comunidade e dos investidores de varejo sendo severamente reprimido. Mas com as moedas Meme, os jovens podem ter a oportunidade de conseguir retornos de cem vezes através de investimentos iniciais; o anti-autoritário é um dos espíritos mais centrais das criptomoedas, e acredito que ele sempre existirá.

Quanto tempo mais podem durar as moedas Meme neste ciclo

Quando todos estão entusiasmados, achando que podem dar tudo pela comunidade e que podem ganhar dinheiro para sempre, não se esqueça de que o lucro será sempre colhido, essa é a verdade imutável do setor financeiro. Pense novamente na comunidade NFT de antigamente: cada um se orgulhava de usar certos avatares, ajudando-os a se conectar com as marcas, organizando eventos e colaborações por toda parte, festas de NFT espalhadas pelo mundo, e então?

Quando a confiança inflacionada e as expectativas irreais surgem, quando se pensa que é melhor ter moedas Meme do que moedas tradicionais, quando aparecem vários ataques de hackers e esquemas de saída, devemos começar a ficar alertas. Assim que a nossa indústria não tiver mais oportunidades de liquidez, e o Bitcoin começar a encontrar resistência, todos os investimentos de alto risco aprimorados cairão a uma velocidade ainda maior.

A propósito, a lógica da ciência descentralizada é exatamente a mesma que a de alguns projetos comunitários do ciclo anterior e de salvar certas figuras conhecidas? Em nome da "justiça", temos a capacidade de distinguir entre fé e especulação?

Na verdade, a grande reviravolta das moedas Meme ocorreu após o lançamento de um pequeno projeto em uma plataforma de negociação, quando os tokens investidos por VC enfrentaram dificuldades. A oportunidade surgiu ao descobrir que esse pequeno projeto foi lançado, abraçando a comunidade Meme, permitindo que os desenvolvedores do projeto, a comunidade e os usuários da exchange lucrassem, o que levou ao desenvolvimento subsequente.

Mas a liquidez cega das moedas Meme na cadeia agora não é como a competição de TVL após o alto volume total bloqueado em um certo projeto de uma plataforma de negociação na época? Não é como a competição após o lançamento de um token de um certo ecossistema em uma plataforma de negociação?

As bolsas mudarão suas estratégias de listagem de acordo com as expectativas do mercado, guiando assim a direção do mercado. No entanto, nossa indústria, devido ao baixo custo de emissão de ativos e ao prêmio de liquidez, certamente cairá em uma competição homogeneizada caótica, e essa situação fará com que todos se sintam entorpecidos e cansados.

Esse é o poder do ciclo.

Nos pequenos períodos, não faça o que faz apenas para apostar no que a exchange apoia; os projetos que realmente constroem a indústria certamente se destacarão.

No grande ciclo, a chegada de um mercado em baixa certamente fará com que aqueles projetos excessivos que não têm valor sejam eliminados pelo mercado, permitindo que o mercado retorne ao seu caminho correto.

O mercado oscila sempre entre o construtivismo de longo prazo e o sentimento de curto prazo, sendo um espectro onde protagonistas e moedas Meme se tornam os dois extremos, à medida que o sentimento do mercado se altera.

Não se preocupe, encontre apenas o seu próprio ritmo.

Investir é assim um jogo, fazemos julgamentos baseados na nossa compreensão e apostamos, se estivermos certos, ganhamos dinheiro; se estivermos errados, fazemos uma análise de retorno, mantendo sempre a curiosidade e o respeito.