Qual é o limite do Bitcoin?

Várias instituições têm diferentes visões sobre o "alvo" do pico desta ronda de bull market. A equipa de pesquisa de ativos digitais do Standard Chartered Bank prevê que o Bitcoin poderá atingir 200 mil dólares até ao final de 2025, justificando que os investidores americanos estão a acelerar a realocação de ativos soberanos para ativos não soberanos; os analistas da Bernstein, com base na aprovação de ETFs e expectativas de regulamentação favorável, estão otimistas quanto a 200 mil dólares até ao final do próximo ano, prevendo que poderá chegar a 500 mil dólares até 2029.

O CEO da BlackRock, Larry Fink, afirmou no Fórum de Davos que, uma vez que os fundos soberanos e as instituições comecem a alocar de forma reduzida, o preço do Bitcoin poderá subir para 700 mil dólares, destacando o efeito de prêmio da alocação por grandes instituições.

Analisando os ciclos de halving a cada quatro anos, os dois primeiros picos foram aproximadamente 20 mil dólares e 60 mil dólares, se seguirmos o modelo de razão entre o valor da rede e o volume de transações (NVT), o limite razoável desta vez está na faixa de 200 mil a 500 mil dólares, o que se alinha aproximadamente com as expectativas das instituições mencionadas. O modelo NVT enfatiza o efeito combinado da redução da taxa de emissão e o crescimento do valor de uso da rede, fornecendo um ponto de ancoragem de avaliação para este mercado em alta.

Claro, o mercado de opções também expressou apostas mais agressivas: o volume de opções de compra com preço de exercício de 300 mil dólares na Deribit saltou para o segundo mais alto, refletindo as expectativas de alguns traders sobre o preço "entrando em uma área desconhecida" e o risco de compressão de Gamma.

Propriedades dos ativos e impacto na política e economia global Embora o nome "ouro digital" esteja bem estabelecido, o Bitcoin ainda apresenta uma correlação positiva elevada com ativos de crescimento quando as taxas de rendimento dos títulos disparam ou o mercado de ações está sob pressão. Após um aumento nas taxas de rendimento dos títulos do governo, o Bitcoin caiu mais de 3% para 106,307 dólares, confirmando sua fraqueza como um ativo tradicional de refúgio.

Do ponto de vista da alocação de ativos, os investidores institucionais estão a considerar o Bitcoin como uma ferramenta composta de "crescimento + proteção": na expectativa de que o Federal Reserve tenha dificuldade em reduzir significativamente as taxas de juro devido à inflação e à pressão do déficit orçamental, o Bitcoin tornou-se um ativo candidato para proteger contra a desvalorização do dólar e a inflação.

Mas a sua alta volatilidade também traz riscos de retracção acentuados a curto prazo, necessitando de formar um equilíbrio dinâmico com ações e obrigações.

No nível geopolítico, os sinais de marginalização das relações entre os EUA e a China estão aumentando, o apetite por risco no mercado americano está se recuperando, injetando compras de risco em Bitcoin; a MiCA da UE e o sistema de licenciamento flexível do Japão também formam um contraste, enquanto o controle rigoroso contínuo da China intensifica a competição por fundos no "vácuo regulatório" dos EUA e da Europa. No futuro, o preço do Bitcoin continuará a ser influenciado pelo déficit orçamentário dos EUA, pela divergência na política monetária, pela disputa entre os EUA e a China e pelas mudanças no ambiente regulatório global.

Em suma, embora este ciclo de alta do Bitcoin tenha potencial para se estender entre 200.000 e 500.000 dólares, existem riscos de correção e volatilidade. Focar nas dinâmicas de políticas macroeconômicas e no progresso regulatório é a chave para aproveitar as oportunidades de investimento na próxima fase.

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