Análise: A adoção institucional de BTC é uma ‘onda cíclica’, não um aumento linear, diz Dyment do Saphira Group

• O gestor de fundos Jeff Dyment argumenta que os receios de uma diminuição da procura institucional por Bitcoin são exagerados e perdem de vista a "imagem maior".
• A compra de BTC por instituições é uma "onda cíclica", não uma linha reta, com 51 novos tesouros corporativos apenas no 1º semestre de 2025.
• Os dados do mercado de opções mostram que as baleias estão aumentando a exposição ao lado positivo, comprando opções de compra de BTC de $130K para setembro.

Num mercado frequentemente fixado em oscilações de preços de curto prazo, o gestor de fundos Jeff Dyment do Saphira Group está a exortar os investidores a dar um passo atrás e olhar para o quadro geral.

A sua tese é simples mas poderosa: dados recentes que sugerem que a compra de Bitcoin por instituições está a perder força estão a perder a floresta por causa das árvores.

Em uma nota compartilhada com a CoinDesk, Dyment argumenta que os medos de uma demanda institucional em declínio por Bitcoin estão amplamente exagerados, enraizados no que ele vê como instantâneas estreitas e de curto prazo do mercado.

Ele reconhece o recente arrefecimento nas compras de ETF e corporativas – por exemplo, a estratégia de Michael Saylor adquiriu apenas 16.000 BTC no mês passado, uma forte diminuição em relação aos 171.000 BTC adquiridos em dezembro.

No entanto, Dyment insiste que isso não é um sinal de declínio, mas sim uma maré natural no que ele descreve como uma "onda cíclica" de adoção institucional.

“Os fluxos institucionais muitas vezes vêm em ondas em vez de um aumento linear constante,” escreveu Dyment.

As flutuações de demanda de curto prazo no mercado à vista são pequenas ondulações em um que é, de fato, uma maré crescente de envolvimento institucional.

Para apoiar seu argumento, Dyment aponta para dados convincentes.

Somente na primeira metade de 2025, 51 novas tesourarias corporativas de Bitcoin foram estabelecidas, um número igual ao total estabelecido de 2018 a 2022 combinado.

Isto representa um impressionante aumento de 375% ano após ano na compra corporativa de Bitcoin.

As empresas cotadas em bolsa agora detêm coletivamente 848,902 BTC, o que representa aproximadamente 4% do suprimento total de Bitcoin.

No segundo trimestre de 2025, essas empresas adicionaram 131.000 BTC aos seus balanços.

O fator ETF: um tsunami de capital regulamentado

Dyment também destaca o crescimento explosivo dos ETFs de Bitcoin à vista como mais uma evidência inegável da crescente participação institucional.

O fundo IBIT da BlackRock, que já se tornou o maior do mundo, agora detém incríveis 699.000 BTC, representando mais de 3,3% da oferta total, após se tornar o ETF de crescimento mais rápido da história.

Coletivamente, os ETFs spot dos EUA capturaram aproximadamente 1,25 milhões de BTC, ou cerca de 6% do suprimento total, em apenas 18 meses desde seu lançamento, aponta Dyment em sua nota.

Esta acumulação rápida por veículos de investimento regulamentados sublinha uma mudança estrutural na forma como o capital está a interagir com o Bitcoin.

A Posição das Baleias para Alta enquanto o Mercado Aguarda uma Faísca

A tese de Dyment encontra ecos no mercado de derivados. Numa nota recente da QCP Capital, o fundo baseado em Singapura observou que grandes investidores "baleia" continuam a aumentar a exposição ao risco de alta.

Eles estão supostamente a comprar opções de compra BTC de $130,000 para setembro e a manter posições significativas em spreads de compra de 115,000/140,000, todas apostas em um aumento futuro do preço.

“Os vols permanecem fixos perto de mínimos históricos, mas uma quebra decisiva da resistência de $110K poderia desencadear um novo impulso de volatilidade,” escreveu a QCP em uma nota de segunda-feira.

Assim, enquanto os ursos do mercado podem apontar para fluxos de spot estagnados e o mempool quase vazio ( a fila de transações Bitcoin não confirmadas ) como sinais de fadiga do mercado, Dyment argumenta que estes são apenas ondulações superficiais.

Abaixo, ele argumenta, a maré institucional está subindo. Wall Street, com seus trilhões e trilhões de dólares em capital regulado, está faminta por exposição a criptomoedas. Não vai chegar tudo de uma vez em linha reta.

Movimentos mais amplos do mercado fornecem contexto

A análise mencionada vem em meio a um cenário de ação de preços volátil, mas resiliente para Bitcoin e sinais mistos dos mercados tradicionais.

• BTC: O Bitcoin caiu 1,02% de 6 de julho às 22:00 até 7 de julho às 21:00, testando um suporte chave em $107,519.64 em meio a vendas intensas, antes de realizar uma recuperação em forma de V a partir de $107,800. Dados on-chain mostraram fortes clusters de suporte em $106,738 e $98,566 mantidos por 1,68 milhões de endereços, de acordo com o bot de análise técnica da CoinDesk Research.
• ETH: Ethereum subiu 1,67% em meio a negociações voláteis, oscilando quase 3% entre $2,529 e $2,604, à medida que o suporte em $2,530 se manteve firme. As entradas institucionais ultrapassaram $1,1 bilhão, e um volume acima da média marcou tanto o aumento quanto a subsequente venda.
• Ouro: O ouro caiu devido a um dólar mais forte, mas recuperou-se devido à demanda por ativos seguros impulsionada por tarifas, com a compra de bancos centrais e a desdolarização a alimentar previsões de uma alta em direção a $4,000.
• S&P 500: As ações caíram na segunda-feira, enquanto o Presidente Trump anunciou novas tarifas sobre importações de sete países, fazendo o S&P 500 descer 0,79% para 6.229,98.
• Nikkei 225: Os mercados da Ásia-Pacífico subiram na sua maioria, apesar de o Presidente Trump ter anunciado pesadas tarifas dos EUA sobre 14 parceiros comerciais, com o Nikkei 225 do Japão a subir 0,36%, uma vez que foram delineadas taxas de até 40% para países como a Coreia do Sul, Indonésia e Tailândia.

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