O mercado RWA está a desenvolver-se rapidamente, Hong Kong lidera a inovação em conformidade

O processo de tokenização de ativos globais está a desenvolver-se a um ritmo acelerado. Dados mostram que, até abril de 2025, o valor total dos ativos RWA em cadeia em todo o mundo já ultrapassou 22 mil milhões de dólares. A Deloitte prevê que o mercado de imóveis tokenizados atinja 4 biliões de dólares até 2035.

Nesta onda de inovação financeira, Hong Kong rapidamente se tornou um pioneiro no desenvolvimento de conformidade no campo de RWA, aproveitando suas vantagens institucionais. Desde projetos de tokenização de ativos de pontos de carregamento até o primeiro fundo tokenizado em conformidade da Ásia, vários casos de referência foram implementados com sucesso, comprovando o potencial de aplicação desse modo inovador de financiamento no campo de ativos reais.

Conceito e Vantagens de RWA

RWA é a representação de ativos físicos ou financeiros na blockchain através da tecnologia de blockchain, convertendo-os em tokens digitais com alta liquidez e divisibilidade. Este modelo apresenta as seguintes vantagens:

1. Ativar cenários de financiamento de ativos pesados que são difíceis de alcançar no sistema financeiro tradicional, revitalizando ativos "adormecidos".

2. Reduzir as barreiras e custos de financiamento, aumentar a eficiência do financiamento.

3. A estrutura de financiamento pode ser personalizada de forma flexível conforme as necessidades.

4. Implementar a eficaz separação entre "crédito da empresa" e "crédito de ativos".

5. Formar um modelo de desenvolvimento de feedback positivo que colabore entre a cadeia on-chain e off-chain.

Atualmente, o mercado RWA está continuamente cultivando e expandindo a base de investidores. Os produtos de tokenização de ativos financeiros, com suas altas conformidades e elevados níveis de padronização, estão na vanguarda, desempenhando um papel demonstrativo no desenvolvimento de todo o ecossistema RWA.

Estrutura regulatória RWA de Hong Kong

A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong adota o "princípio da transparência" para regulamentar os produtos RWA, focando nas propriedades financeiras dos ativos subjacentes em vez da forma do token. Os principais documentos normativos incluem:

1. "Circular sobre produtos de investimento tokenizados aprovados pela Comissão de Valores Mobiliários"

2. "Circular sobre as atividades relacionadas com valores mobiliários tokenizados realizadas por intermediários"

3. "Ensemble projeto" exploração de cenários de aplicação de tecnologia de tokenização

Estas regras fornecem diretrizes claras para o desenvolvimento do mercado RWA.

Pontos de conformidade para empresas do interior na emissão de RWA em Hong Kong

Devido à proibição de emissão de tokens para financiamento na China continental, a emissão de moedas para projetos RWA deve ser realizada no exterior. Hong Kong, com sua regulamentação completa, políticas amigáveis e ecossistema rico, tornou-se a escolha preferida. As empresas da China continental que desejam desenvolver projetos RWA em Hong Kong devem estar atentas aos seguintes pontos de conformidade:

1. Ativos subjacentes em conformidade: garantir que a propriedade dos ativos esteja clara, realizar auditorias profissionais e realizar a segregação de ativos através de SPV.

2. Conformidade de dados na cadeia: adotar o modelo "duas cadeias e uma ponte" ou apoiar-se no porto de dados da zona de livre comércio de Hainan, evitando riscos de transmissão de dados transfronteiriços.

3. Conformidade da circulação de fundos: projetar uma estrutura de coleta e circulação de fundos no exterior, podendo optar por canais como QFLP, FDI, QFII, entre outros.

Em suma, as empresas do continente devem considerar de forma abrangente os riscos de conformidade ao desenvolver projetos de RWA, e, com o apoio de uma equipe profissional, devem projetar cuidadosamente a estrutura do projeto para aproveitar as oportunidades trazidas por este modelo de financiamento inovador.