Nova transformação no mercado de derivação na cadeia: rompendo o modelo tradicional, explorando as vantagens nativas
Os protocolos de derivação na cadeia foram considerados há muito tempo o "Santo Graal" no campo do DeFi. No entanto, nos últimos dois anos, a maioria dos projetos, como dYdX e GMX, tem vindo a decair gradualmente, exceto a Hyperliquid. A principal razão para isso é que esses projetos ainda estão na fase de "imitar as bolsas centralizadas", incapazes de competir com as CEX em indicadores-chave.
Até ao aparecimento da Hyperliquid, esta área não tinha novas possibilidades. A Hyperliquid, ao reestruturar a forma do produto e o valor para o usuário, alcançou em maio um novo recorde de volume de transações mensais de 2482,95 bilhões de dólares, equivalente a 42% do volume de transações à vista da Coinbase no mesmo período. A receita do seu protocolo também atingiu um novo recorde histórico de 70,45 milhões de dólares.
No entanto, a estrutura da Hyperliquid ainda segue o modelo típico de negociação de contratos a longo prazo. A direção futura do desenvolvimento de derivação na cadeia é continuar a otimizar a lógica centralizada ou, com base na abertura da blockchain e nas características de ativos de cauda longa, seguir um caminho de inovação de produtos mais diferenciado? Esta é uma questão que a indústria precisa aprofundar.
Atualmente, o mercado de derivação de criptomoedas está em expansão, mas o domínio ainda está nas mãos das exchanges centralizadas. De acordo com estatísticas, o volume de negociação de contratos futuros das principais CEX alcançou o nível de dezenas de bilhões de dólares em 24 horas. Em contraste, o volume de negociação de derivação na cadeia ainda é relativamente pequeno, com um volume médio diário de negociação da dYdX de cerca de 1,9 milhões de dólares, e o volume de posições da GMX e o volume de negociação em 24 horas caíram ambos abaixo de 1 milhão de dólares.
Hyperliquid como o "novo rei" da derivação na cadeia, reestruturou a lógica de valor através de uma arquitetura de integração vertical, estabelecendo uma competição positiva com as CEX em termos de velocidade de negociação, custos, entre outros. Isso prova que a derivação na cadeia não carece de demanda, mas sim de formas de produtos que realmente se adaptem às características do DeFi.
Para a derivação na cadeia, a chave está em como equilibrar risco, eficiência e experiência do usuário dentro de uma estrutura descentralizada, bem como em como reduzir a barreira de entrada para novos usuários e maximizar a eficiência da liberação de ativos. Os produtos de opções podem ser uma direção a ser explorada, uma vez que suas características de rendimento não linear se alinham com a alta volatilidade das criptomoedas, enquanto o mecanismo de "pagamento antecipado de prêmio" também atende à necessidade de grandes retornos com pequenos investimentos para usuários em geral.
No entanto, a complexidade das opções tradicionais entra em conflito com a necessidade dos investidores de varejo por transações simples e imediatas. Assim, construir um sistema de opções na cadeia que equilibre a "eficiência de capital Crypto" e a "amigabilidade do produto" torna-se crucial. Alguns projetos emergentes estão tentando remodelar a lógica subjacente dos derivação na cadeia através da "descomplicação" e da "revolução da eficiência dos ativos".
"Moeda base" e "opção perpétua" são duas direções inovadoras que merecem atenção. A "moeda base" tem como objetivo maximizar a eficiência do capital dos ativos Crypto dos usuários na cadeia, permitindo que os usuários participem das negociações diretamente com qualquer token da cadeia como margem. Por outro lado, a "opção perpétua" ajusta o custo das posições introduzindo uma taxa de financiamento dinâmica ao eliminar a data de vencimento fixa, permitindo que os usuários mantenham posições de opções indefinidamente.
Esta combinação de "perda limitada + lucro ilimitado + liberdade temporal" transforma essencialmente as opções em "contratos perpétuos de baixo risco", reduzindo significativamente a barreira de entrada para investidores individuais. Quando os usuários descobrem que qualquer token de cauda longa em suas carteiras pode ser diretamente convertido em uma ferramenta de hedge de risco, os derivativos na cadeia poderão realmente romper o mercado de nicho e competir com as CEX.
Atualmente, novos talentos em derivação na cadeia estão explorando novas direções de negócios, como a alavancagem nativa na cadeia da Hyperliquid e as "opções perpétuas baseadas em moeda". Essas inovações não apenas competem com CEX em termos de velocidade de negociação e custos, mas, mais importante, baseadas na arquitetura na cadeia, ligam estreitamente os interesses da comunidade, dos usuários de negociação e dos protocolos, formando uma rede de comunidade de interesses onde "ganhos e perdas são compartilhados".
Isto é essencialmente uma subversão da relação de exploração "plataforma-usuário" tradicional dos CEX. Quando os tokens de cauda longa na carteira do usuário podem ser diretamente usados como ferramentas de negociação, e quando as taxas de negociação e o valor ecológico são distribuídos para os contribuidores do ecossistema através de DAO, os derivação na cadeia realmente mostram a verdadeira face do DeFi — não apenas um local de negociação, mas também uma rede de redistribuição de valor.
O futuro desenvolvimento de derivação na cadeia não deve se limitar a replicar CEX, mas sim aproveitar as vantagens nativas da blockchain ( abertas, combináveis e sem permissão ) para criar novas demandas. Quando os detentores de Meme podem participar diretamente das negociações de ativos de cauda longa Crypto com tokens, e quando ativos multichain podem se tornar garantias sem necessidade de cross-chain, a forma da derivação na cadeia pode ser considerada redefinida. O mercado já deu um passo crucial, e o desenvolvimento futuro promete ser empolgante.
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Nova revolução em derivação na cadeia: superando as limitações do CEX, remodelando o panorama de negociação em Finanças Descentralizadas
Nova transformação no mercado de derivação na cadeia: rompendo o modelo tradicional, explorando as vantagens nativas
Os protocolos de derivação na cadeia foram considerados há muito tempo o "Santo Graal" no campo do DeFi. No entanto, nos últimos dois anos, a maioria dos projetos, como dYdX e GMX, tem vindo a decair gradualmente, exceto a Hyperliquid. A principal razão para isso é que esses projetos ainda estão na fase de "imitar as bolsas centralizadas", incapazes de competir com as CEX em indicadores-chave.
Até ao aparecimento da Hyperliquid, esta área não tinha novas possibilidades. A Hyperliquid, ao reestruturar a forma do produto e o valor para o usuário, alcançou em maio um novo recorde de volume de transações mensais de 2482,95 bilhões de dólares, equivalente a 42% do volume de transações à vista da Coinbase no mesmo período. A receita do seu protocolo também atingiu um novo recorde histórico de 70,45 milhões de dólares.
No entanto, a estrutura da Hyperliquid ainda segue o modelo típico de negociação de contratos a longo prazo. A direção futura do desenvolvimento de derivação na cadeia é continuar a otimizar a lógica centralizada ou, com base na abertura da blockchain e nas características de ativos de cauda longa, seguir um caminho de inovação de produtos mais diferenciado? Esta é uma questão que a indústria precisa aprofundar.
Atualmente, o mercado de derivação de criptomoedas está em expansão, mas o domínio ainda está nas mãos das exchanges centralizadas. De acordo com estatísticas, o volume de negociação de contratos futuros das principais CEX alcançou o nível de dezenas de bilhões de dólares em 24 horas. Em contraste, o volume de negociação de derivação na cadeia ainda é relativamente pequeno, com um volume médio diário de negociação da dYdX de cerca de 1,9 milhões de dólares, e o volume de posições da GMX e o volume de negociação em 24 horas caíram ambos abaixo de 1 milhão de dólares.
Hyperliquid como o "novo rei" da derivação na cadeia, reestruturou a lógica de valor através de uma arquitetura de integração vertical, estabelecendo uma competição positiva com as CEX em termos de velocidade de negociação, custos, entre outros. Isso prova que a derivação na cadeia não carece de demanda, mas sim de formas de produtos que realmente se adaptem às características do DeFi.
Para a derivação na cadeia, a chave está em como equilibrar risco, eficiência e experiência do usuário dentro de uma estrutura descentralizada, bem como em como reduzir a barreira de entrada para novos usuários e maximizar a eficiência da liberação de ativos. Os produtos de opções podem ser uma direção a ser explorada, uma vez que suas características de rendimento não linear se alinham com a alta volatilidade das criptomoedas, enquanto o mecanismo de "pagamento antecipado de prêmio" também atende à necessidade de grandes retornos com pequenos investimentos para usuários em geral.
No entanto, a complexidade das opções tradicionais entra em conflito com a necessidade dos investidores de varejo por transações simples e imediatas. Assim, construir um sistema de opções na cadeia que equilibre a "eficiência de capital Crypto" e a "amigabilidade do produto" torna-se crucial. Alguns projetos emergentes estão tentando remodelar a lógica subjacente dos derivação na cadeia através da "descomplicação" e da "revolução da eficiência dos ativos".
"Moeda base" e "opção perpétua" são duas direções inovadoras que merecem atenção. A "moeda base" tem como objetivo maximizar a eficiência do capital dos ativos Crypto dos usuários na cadeia, permitindo que os usuários participem das negociações diretamente com qualquer token da cadeia como margem. Por outro lado, a "opção perpétua" ajusta o custo das posições introduzindo uma taxa de financiamento dinâmica ao eliminar a data de vencimento fixa, permitindo que os usuários mantenham posições de opções indefinidamente.
Esta combinação de "perda limitada + lucro ilimitado + liberdade temporal" transforma essencialmente as opções em "contratos perpétuos de baixo risco", reduzindo significativamente a barreira de entrada para investidores individuais. Quando os usuários descobrem que qualquer token de cauda longa em suas carteiras pode ser diretamente convertido em uma ferramenta de hedge de risco, os derivativos na cadeia poderão realmente romper o mercado de nicho e competir com as CEX.
Atualmente, novos talentos em derivação na cadeia estão explorando novas direções de negócios, como a alavancagem nativa na cadeia da Hyperliquid e as "opções perpétuas baseadas em moeda". Essas inovações não apenas competem com CEX em termos de velocidade de negociação e custos, mas, mais importante, baseadas na arquitetura na cadeia, ligam estreitamente os interesses da comunidade, dos usuários de negociação e dos protocolos, formando uma rede de comunidade de interesses onde "ganhos e perdas são compartilhados".
Isto é essencialmente uma subversão da relação de exploração "plataforma-usuário" tradicional dos CEX. Quando os tokens de cauda longa na carteira do usuário podem ser diretamente usados como ferramentas de negociação, e quando as taxas de negociação e o valor ecológico são distribuídos para os contribuidores do ecossistema através de DAO, os derivação na cadeia realmente mostram a verdadeira face do DeFi — não apenas um local de negociação, mas também uma rede de redistribuição de valor.
O futuro desenvolvimento de derivação na cadeia não deve se limitar a replicar CEX, mas sim aproveitar as vantagens nativas da blockchain ( abertas, combináveis e sem permissão ) para criar novas demandas. Quando os detentores de Meme podem participar diretamente das negociações de ativos de cauda longa Crypto com tokens, e quando ativos multichain podem se tornar garantias sem necessidade de cross-chain, a forma da derivação na cadeia pode ser considerada redefinida. O mercado já deu um passo crucial, e o desenvolvimento futuro promete ser empolgante.