Moeda meme do Trump gera atenção no mercado de criptomoedas, a onda de tokenização varre as finanças globais

Recentemente, Trump anunciou na plataforma social a emissão do seu próprio memecoin $Trump, atraindo novamente a atenção de investidores globais para o mercado de criptomoedas. Se Trump voltar à Casa Branca, isso poderá abrir uma nova era de regulamentação da encriptação nos EUA, incentivando mais instituições a se envolverem na onda de inovação em encriptação. Especialistas da indústria afirmam que essa ação envia um sinal a outros países: os EUA estão prontos para liderar este setor, e aqueles que não acompanharem podem ficar para trás.

tokenização: a nova revolução na gestão de ativos

A tokenização está passando de um conceito para a sua implementação, sendo chamada por instituições especializadas de "a terceira revolução da gestão de ativos". Espera-se que, nos próximos cinco anos, o mercado de tokenização experimente um crescimento explosivo. Instituições de pesquisa preveem que, até 2025, o valor dos ativos tokenizados que não são stablecoins ultrapassará 30 bilhões de dólares.

Como um dos centros financeiros globais, Hong Kong também está ativamente abraçando a onda de tokenização de RWA (ativos do mundo real). O relatório de políticas do chefe do Executivo de Hong Kong em 2024 propôs promover a tokenização de RWA e a construção de um ecossistema de moeda digital. A Autoridade Monetária de Hong Kong também lançou o "Programa de Financiamento de Títulos Digitais" para incentivar o mercado de capitais a adotar tecnologia de tokenização. Essas iniciativas mostram que Hong Kong deseja reconfigurar sua competitividade financeira através da tokenização e ocupar uma posição proativa na competição futura.

No entanto, a principal força que impulsiona a inovação em tokenização global ainda vem dos Estados Unidos. As instituições financeiras tradicionais dos EUA, representadas por Wall Street, estão não apenas promovendo o fluxo de capital tradicional para a blockchain através de ETFs de Bitcoin à vista, mas também acelerando a tokenização de ativos e negócios financeiros tradicionais. Várias instituições financeiras de topo estão gerando a primeira onda de tokenização e sua influência está se espalhando globalmente. Entre elas, um grande fundo de tokenização de títulos do Tesouro dos EUA lançado por uma empresa de gestão de ativos já ultrapassou 630 milhões de dólares, enquanto outra gigante financeira está liderando a tokenização de ativos tradicionais, como títulos do governo dos EUA e fundos monetários, através de sua plataforma dedicada.

Em comparação, Hong Kong ainda não viu o surgimento de instituições ou projetos com influência global no campo da tokenização. Embora Hong Kong tenha se mostrado ativa na promoção de políticas de tokenização, a participação das instituições financeiras tradicionais em Hong Kong é relativamente baixa em comparação com o modelo dos Estados Unidos, onde as instituições financeiras líderes lideram a inovação. Isso resulta em uma atitude cautelosa em relação à indústria Web3, mantendo-se mais em um estado de "observação". Isso faz com que, apesar de Hong Kong dispor de recursos financeiros abundantes, seu potencial na inovação de tokenização não tenha sido totalmente aproveitado.

Aumentar a participação das instituições tradicionais, acelerar o desenvolvimento da tokenização

A atitude conservadora das instituições tradicionais em Hong Kong em relação à tokenização deve-se principalmente aos requisitos de conformidade. Embora a conformidade seja necessária, não deve ser um obstáculo à inovação. O núcleo da tokenização não reside apenas na implementação técnica, mas também na participação das instituições. O nível de participação das instituições tradicionais determinará em grande medida a prosperidade inicial do mercado de tokenização.

Para promover o desenvolvimento mais rápido do mercado de tokenização, Hong Kong pode considerar atrair mais instituições tradicionais através de um mecanismo de sandbox de tokenização mais aberto, realizando práticas de ponta inovadoras e com potencial de mercado. Ao mesmo tempo, pode incluir stablecoins, tecnologia de livro-razão distribuído e outras explorações relacionadas na sandbox para testes conjuntos, e encorajar mais instituições a explorar livremente aplicações de tokenização com base em suas próprias vantagens. Seja fundos tokenizados, ações ou outros ativos, qualquer um que tenha vontade e capacidade pode realizar testes em pequena escala na sandbox, e ao explorar, resumir experiências, aumentando gradualmente a vontade e capacidade de inovação das instituições no campo da tokenização.

Focar na normalização de ativos financeiros, expandir a escala do mercado RWA

No que diz respeito à tokenização de ativos, Hong Kong precisa esclarecer ainda mais o foco do desenvolvimento. A exploração global da tokenização está principalmente concentrada em ativos financeiros padronizados, enquanto Hong Kong, embora tenha explorado a tokenização de fundos e obrigações, atualmente tem a maior atenção voltada para a tokenização de ativos não financeiros, como novas energias e produtos agrícolas. Embora essas explorações ajudem no desenvolvimento a longo prazo do ecossistema de tokenização, é difícil estabelecer uma vantagem de mercado a curto prazo.

Estudos mostram que o processo de tokenização de diferentes ativos apresentará um tempo de diferença significativo: ativos financeiros padronizados, como obrigações e fundos, que têm retornos estáveis e uma escala considerável, são a classe de ativos mais adequada para a tokenização nesta fase. A experiência de tokenização desses ativos padronizados também estabelecerá a base para a tokenização de classes de ativos subsequentes que são menores em escala, com benefícios não claros ou desafios técnicos mais severos.

Assim, Hong Kong deve concentrar-se, a curto prazo, nos ativos financeiros padronizados mais adequados à tokenização e aproveitar plenamente suas vantagens geográficas e institucionais como centro internacional de finanças, comércio e transporte marítimo, com foco nas aplicações de tokenização em cenários relacionados ao comércio e transações transfronteiriças, expandindo rapidamente a escala do mercado de tokenização de RWA em Hong Kong.

Escolha técnica e perspetivas futuras

Embora a tecnologia não seja a chave para o sucesso ou fracasso da tokenização, um sistema técnico aberto ajuda mais na inovação da tokenização. Algumas instituições no exterior escolhem cadeias privadas devido à regulação, mas mais gigantes financeiros e tecnológicos estão adotando cadeias públicas. As cadeias públicas superam significativamente outros sistemas técnicos em termos de liquidez e abertura global, tornando-se a plataforma preferida para a maioria dos títulos e fundos tokenizados.

Em termos de segurança, graças ao desenvolvimento da abertura de dados e da tecnologia de análise em cadeia, o rastreamento e a auditoria de ativos na blockchain pública estão se tornando mais fáceis. Considerando que a maioria dos ativos tokenizados é custodiada fora da cadeia, o verdadeiro risco está, na verdade, mais concentrado fora da cadeia, enquanto a cadeia principal assegura a conformidade dos negócios. Portanto, sob a premissa da conformidade, Hong Kong deve explorar mais ativamente as aplicações e inovações tokenizadas na blockchain pública, gradualmente tornando isso uma direção focal para a inovação em tokenização.

A tokenização de RWA, como produto da fusão de dois sistemas financeiros diferentes, deve idealmente acelerar a migração de ativos reais para a blockchain, sem limitar seu valor apenas ao ambiente digital, devendo sempre servir e retornar à realidade. Diante da ação proativa das instituições financeiras globais no campo da tokenização, a janela de oportunidade de Hong Kong é limitada. Se Hong Kong puder aproveitar suas vantagens institucionais e de mercado para acelerar a adoção da inovação, ao mesmo tempo em que explora o equilíbrio entre dar mais espaço para inovações às instituições tradicionais e assegurar a conformidade regulatória, e dependendo do enorme suporte de ativos que pode ser fornecido pela China continental, Hong Kong certamente terá uma vantagem absoluta na área de tokenização, com um futuro promissor. Instituições de pesquisa estimam que o potencial de ativos tokenizados em Hong Kong já atinge 36 trilhões de dólares de Hong Kong.

O setor espera que Hong Kong consiga um rápido crescimento na área de RWA em 2025, demonstrando a "aceleração" do mercado de tokenização.