Análise do mercado cripto em 2024 e perspetivas para 2025

2024 é um ano importante na história das criptomoedas. Os ETFs de Bitcoin e a eleição dos EUA se tornaram os principais impulsionadores do mercado, e a indústria cripto alcançou um desenvolvimento revolucionário. Instituições tradicionais, empresas financeiras tradicionais e até governos entraram no mercado, e o reconhecimento dos criptoativos aumentou significativamente. O ambiente regulatório também ficou mais claro e relaxado com a chegada de um novo governo. A convergência geral, a diferenciação de trajetórias e a evolução regulamentar tornaram-se os principais temas da indústria este ano.

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Análise de Mercado 2024

O Bitcoin é, sem dúvida, um ativo central em 2024. O lançamento de ETFs e a necessidade de reservas nacionais empurraram o preço do Bitcoin acima de US$ 100.000, marcando a transcendência oficial do Bitcoin como uma criptomoeda e um ativo resistente à inflação e reserva de valor reconhecido mundialmente. O Bitcoin está se movendo do ouro digital para uma moeda super-soberana, e este experimento financeiro que começou com Satoshi Nakamoto alcançou uma vitória faseada.

O ecossistema Bitcoin também foi expandido este ano. Embora o desempenho de inscrições, runas e projetos L2 tenha sido desigual, um ecossistema diversificado tomou forma, abrangendo aplicações como DeFi, NFTs, jogos e redes sociais. O volume total de bloqueio de Bitcoin DeFi subiu de US$ 300 milhões no início do ano para US$ 6,755 bilhões, um aumento de mais de 20 vezes no ano. Entre eles, Babilônia se tornou o maior protocolo, com um volume de bloqueio de US$ 5,564 bilhões, representando 82,37%. As finanças do Bitcoin no sentido amplo também tiveram um bom desempenho no setor financeiro tradicional, com um aumento nas ações de ETFs de Bitcoin e MicroStrategy, que está incluído no Nasdaq 100, sendo amplamente emulado.

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Ethereum está enfrentando muitos desafios este ano. Em comparação com outros ativos, a captura de valor e a atividade do usuário do Ethereum diminuíram, e o poder narrativo não é tão bom quanto antes. Apesar dos fortes apelos para um renascimento do DeFi, tem havido uma falta de investimento real além do crescimento TVL provocado pelo descanso. No entanto, o súbito surgimento do protocolo de derivativos Hyperliquid no final do ano trouxe novas oportunidades para o DeFi. Ao mesmo tempo, o desenvolvimento contínuo do ecossistema Ethereum Layer 2 desencadeou discussões de mercado sobre o mecanismo do Ethereum.

Solana subiu fortemente este ano, saltando da obscuridade no início do ano para a segunda maior cadeia pública. O preço do SOL subiu de US$ 6 há dois anos para US$ 200, e subiu mais de 100% só este ano. Com as vantagens de baixo custo e alto desempenho, Solana tornou-se um centro de liquidez e um local de encontro para investidores de varejo, superando as taxas on-chain diárias médias do Ethereum muitas vezes.

TON e SUI também se destacaram este ano. O Telegram ajuda a TON a trazer corrente de fogo para a pista e abrir uma nova entrada para o tráfego da Web3. A SUI chama a atenção com sua linguagem Move e desempenho de preço. Em contrapartida, embora o desempenho de preços da Aptos, que também é uma cadeia pública da Move, seja mais fraco, ela é mais favorecida pelo capital tradicional e pode ter oportunidades de desenvolvimento em áreas como a RWA.

O MEME surgiu como um dos principais impulsionadores do mercado este ano. O aumento dos MEME reflete uma mudança no panorama do mercado, com o excesso de liquidez a afluir para setores mais justos e com fins lucrativos. A conotação de MEME também está em constante expansão, desde simples especulação até representantes culturais e financeiros. Embora a proporção de capitalização de mercado não seja alta, o volume de negociação do MEME continua a representar 6-7%, uma vez atingindo 11%, tornando-se uma das faixas mais líquidas. Há inúmeros projetos MEME com arrecadação de fundos de pré-venda, tokens de celebridades, guerras de zoológicos, finanças políticas e temas de IA.

A infraestrutura em torno dos MEME também está a melhorar. A plataforma Fair Launch Pump.fun surgido como um dos aplicativos mais lucrativos e bem-sucedidos do ano. Em novembro, Pump.fun se tornou “o primeiro protocolo Solana a ultrapassar US$ 100 milhões em receita mensal”. Em 22 de dezembro, Pump.fun acumulou mais de US$ 320 milhões em receita e implantou quase 5 milhões de tokens.

No entanto, ganhar dinheiro na plataforma não significa que os investidores de retalho sejam geralmente rentáveis. Considerando a baixíssima probabilidade de sucesso e a tendência cada vez mais proeminente de institucionalização, o fenômeno do corte de alho-poró no campo dos MEME ainda existe. Para este fim, alguns projetos começaram a tentar adicionar fundamentos ao MEME, como projetos de relativamente longo prazo, como Desci e AIMEME. Mas, por enquanto, o hype de curto prazo ainda é o mainstream.

Afetada pelas eleições americanas, a Polymarket, plataforma de mercado de previsão, também brilhou este ano. Em outubro, a Polymarket recebeu 35 milhões de visitas ao seu site, o dobro dos principais sites de apostas, e o volume mensal de negociação subiu de US$ 40 milhões em abril para US$ 2,5 bilhões. Uma ampla base de utilizadores e necessidades reais conferem-lhe um valor claro. Embora a conversão de usuários de criptografia em grande escala ainda não tenha sido alcançada, um novo modelo de convergência de mídia + jogos está gradualmente tomando forma.

No final do ano, as aplicações de IA passaram da tecnologia para a implementação e tornaram-se novamente um tema quente no campo da Web3. O MEME assumiu a liderança na detonação do boom da IA, e o Truth Terminal trouxe projetos populares como GOAT, ACT e Fartcoin, desencadeando um frenesi na aplicação do AI Agent. Atualmente, as principais instituições estão geralmente otimistas sobre o AI Agent, acreditando que se espera que se torne uma pista fenomenal depois do DeFi. Embora a infraestrutura neste campo ainda não seja perfeita, e a aplicação esteja concentrada na camada superficial, como MEME e Bot, novas faixas geralmente significam novas oportunidades.

Como uma ponte entre as finanças tradicionais e a Web3, a PayFi desempenha um papel importante neste mercado em alta. Stablecoins e RWA são exemplos típicos disso. As stablecoins fizeram avanços no mercado de pagamentos e remessas este ano, especialmente na África, América Latina e Europa Oriental. Atualmente, a escala circulante de stablecoins ultrapassa 210 bilhões de dólares americanos, e a média de transações mensais ultrapassa 20 milhões de endereços. Projetos emergentes como o Ethena tiveram um bom desempenho, dando origem a um boom de stablecoins com juros. A RWA cresceu rapidamente desde a entrada da BlackRock, com o mercado se expandindo de menos de US$ 2 bilhões há três anos para US$ 14 bilhões, cobrindo uma ampla gama de setores, incluindo empréstimos, imóveis, stablecoins e títulos.

Vale a pena notar que, devido à sua integração com as finanças tradicionais, PayFi é também a faixa Web3 que o governo presta mais atenção. Por exemplo, Hong Kong, na China, listou stablecoins e RWA como áreas-chave de desenvolvimento no próximo ano.

Apesar da perspetiva geral positiva, a indústria cripto também passou por momentos difíceis sob as pressões duplas de aperto macro e desaceleração do setor. É difícil romper com aplicações inovadoras, as disputas internas estão se intensificando e as reestruturações e fusões e aquisições são contínuas. O enfraquecimento da liquidez levou a uma divergência no caminho da indústria cripto, e o Bitcoin se tornou o alvo de entradas de capital de base, constantemente desviando outras moedas. O mercado de imitadores esteve no marasmo durante a maior parte do ano, apenas para chegar ao fundo do poço no final do ano, com Wall Street no centro das atenções e a temporada de imitações começando. A curto prazo, é provável que esta divergência persista ou mesmo se intensifique.

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Perspetivas de mercado para 2025

Olhando para 2025, espera-se que o mercado cripto traga novas oportunidades de desenvolvimento à medida que novos governos governam e fundos institucionais entram no mercado. Até agora, mais de 15 instituições divulgaram suas previsões de mercado para 2025.

A julgar pelas previsões de preços, as instituições geralmente estão otimistas com as perspetivas do Bitcoin. $15-$200.000 é o intervalo de altas de bitcoin previsto por várias instituições. Algumas instituições como VanEck e Dragonfly esperam que o bitcoin atinja US$ 150.000, enquanto Presto Research, Bitwise e Bitcoin Suisse preveem que pode chegar a US$ 200.000. Quando as reservas estratégicas são consideradas, os Domínios Imparáveis e o Bitwise até dão previsões de US$ 500.000 ou mais. Para outras moedas, VanEck, Bitwise e Presto Research esperam que o Ethereum atinja US$ 6.000-7.000, Solana a US$ 500-750 e SUI a US$ 10. Presto e Forbes esperam que a capitalização total do mercado cripto atinja US$ 7,5-8 trilhões, enquanto o Bitcoin Suisse prevê que a capitalização de mercado total da altcoin pode crescer 5 vezes.

Por trás dessas previsões otimistas, as instituições geralmente acreditam que a economia dos EUA deve alcançar um pouso suave em 2025, o ambiente macro melhorará e a regulamentação cripto será gradualmente liberalizada. Várias instituições têm uma atitude positiva em relação ao Bitcoin como uma reserva estratégica, e espera-se que pelo menos um Estado soberano e várias empresas listadas incluam o Bitcoin na reserva. A entrada contínua de fundos ETF é considerada um evento de alta probabilidade.

Do ponto de vista de trilhas específicas, stablecoins, ativos tokenizados e IA são as áreas às quais as instituições prestam mais atenção.

Em termos de stablecoins, a VanEck espera que os acordos atinjam US$ 300 bilhões em 2025, a Bitwise prevê US$ 400 bilhões e a Blockworks Mippo dá uma previsão otimista de US$ 450 bilhões. A A16z acredita que as empresas aceitarão mais stablecoins como forma de pagamento, e a Coinbase observa que as stablecoins podem ser o próximo aplicativo assassino para criptomoedas.

Em termos de ativos tokenizados, instituições como A16z, VanEck, Coinbase, Bitwise, Bitcoin Suisse e Framework são geralmente otimistas. A A16z espera que a tokenização de ativos não tradicionais se torne uma nova fonte de receita à medida que os custos de infraestrutura de blockchain caem. VanEck e Bitwise preveem que os títulos tokenizados valerão mais de US$ 50 bilhões. Messari acredita que os títulos do tesouro tokenizados podem enfrentar ventos contrários à medida que as taxas de juros caem, mas os fundos ociosos on-chain podem ganhar mais favor.

Em termos de IA, o A16z está altamente otimista sobre a combinação de IA e criptografia, e espera-se que a capacidade de proxy de IA seja muito aprimorada e possa ter uma carteira exclusiva para alcançar um comportamento autônomo. A Coinbase também acredita que os proxies de IA serão uma fronteira disruptiva. VanEck prevê que a atividade on-chain dos agentes de IA excederá 1 milhão, e a Robot Ventures espera que a capitalização de mercado total dos tokens relacionados a agências de IA aumente em pelo menos 5x. Bitwise e Defiprime estão otimistas com a aplicação de IA nos campos Meme e DeFi, respectivamente. Messari apontou três direções principais para a combinação de IA e criptografia: novos cassinos de IA, blockchain para ajuste fino de pequenos modelos profissionais e a combinação de AI Agent e MEME.

Além disso, YBB espera que o renascimento DeFi seja o tema principal em 2025, a Robot Ventures prevê uma onda de integração entre as faixas appchain e L2, Messari espera que a maioria dos protocolos de infraestrutura adote a tecnologia ZK e VanEck e Bitcoin Suisse estão otimistas com o ressurgimento do mercado de NFT.

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Recomendações de Estratégia para Investidores

Olhando para 2025, espera-se que o mercado cripto continue seu ímpeto positivo. O aumento do preço das principais moedas tornou-se um evento de alta probabilidade, especialmente no primeiro trimestre de 2025, o que trará benefícios intensivos para as políticas. É provável que a fragmentação do mercado de altcoin continue, com projetos com conformidade mais forte mais propensos a receber financiamento, enquanto outras moedas podem enfrentar o risco de contração.

Do ponto de vista industrial, embora a antiga cadeia pública ainda ocupe uma vantagem ecológica, o impacto da nova cadeia pública não pode ser ignorado. A captura de valor e a narrativa do Ethereum continuarão, e os fluxos externos podem aliviar parte da pressão. O dimensionamento e a abstração de contas no nível técnico serão um importante ponto de avanço para o Ethereum. Solana ainda tem um impulso de crescimento impulsionado pelo capital, mas há perigos ocultos de dependência excessiva do MEME, e a concorrência com a Base se tornará cada vez mais feroz. Novas redes públicas como Monad e Berachain também podem entrar no mercado.

Ao nível das aplicações, as aplicações de consumo tornar-se-ão o foco nos próximos anos. Appchains e abstrações de cadeia podem se tornar a principal maneira como os DAPPs são construídos. O renascimento do DeFi tornou-se um consenso no mercado, mas atualmente está concentrado principalmente em projetos de topo, como o AAVE. O campo centralizado se concentra na trilha de pagamento, e Hyperliquid e Ethena merecem atenção.

É provável que a especulação com MEME continue no curto prazo, mas a um ritmo mais lento. Ainda há espaço para uma narrativa mais longa em certas direções, como Politifi. Espera-se que a infraestrutura MEME seja melhorada, a experiência do usuário seja otimizada e o limite de uso seja reduzido e institucionalizado é uma tendência inevitável. Novas formas de emissão de tokens ainda devem desencadear um boom.

Faixas como stablecoins, AI, RWA e DePin devem acelerar. Além disso, no contexto de liquidez restrita, instrumentos e protocolos de liquidez on-chain que podem aumentar a alavancagem podem ser favorecidos.

Para os investidores, aproveitar as oportunidades do novo ciclo, descobrir e adaptar-se às tendências do mercado, pesquisa aprofundada e participação ativa serão a chave para o sucesso em 2025.

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