Título original: Da batalha individual à matriz de protocolos, analisando a tríplice fusão de empréstimos, stablecoins e RWA
No último mês, o setor DeFi parece ter passado por uma mudança estrutural silenciosa. Ao contrário do que acontecia antes, quando cada um lutava por conta própria, alguns dos principais protocolos estão se unindo através de colaborações, integrações e até mesmo vinculando interesses diretamente.
Neste artigo, abordamos a integração de empréstimos e transações, a evolução do cenário das stablecoins e a fusão de RWA, analisando as ações mais representativas de "união" atualmente e examinando as mudanças lógicas e os potenciais impactos por trás delas.
Empréstimos + Negociações: Vínculo de interesses entre protocolos
A colaboração entre protocolos DeFi está passando de uma integração superficial de ativos para uma fusão estrutural mais profunda. A recente interação entre Uniswap e Aave é um exemplo dessa tendência.
A atualização central do Uniswap V4 não se concentra na economia de gas, mas sim na introdução do mecanismo Hook. Isso permite que os desenvolvedores insiram lógica personalizada em momentos chave da piscina de liquidez (como adicionar ou remover liquidez, antes e depois da execução de transações), possibilitando controle de whitelist, taxas dinâmicas, curvas de preço personalizadas e até a integração de regras de jogo. Isso faz com que o Uniswap evolua de um protocolo de negociação para uma arquitetura de liquidez mais aberta.
Com base nisso, a Aave planeja suportar os Tokens LP do Uniswap V4 como colateral para empréstimos, e devolver a parte dos juros do stablecoin GHO emprestado ao Uniswap DAO. Ambos formam um vínculo substantivo em termos de ativos, funcionalidades e rendimento. Esta colaboração melhora a eficiência do uso de fundos dos LPs e fornece um modelo de valor mais realista para as relações complementares entre os protocolos.
De acordo com os dados do mercado, esse "efeito de agrupamento" está liberando sinais positivos. Desde maio, o TVL da Aave subiu de 19,708 bilhões de dólares para 23,347 bilhões de dólares, um aumento de mais de 18%. O TVL da Uniswap também cresceu cerca de 11% no mesmo período, subindo de 4,178 bilhões de dólares para 4,650 bilhões de dólares. O fortalecimento simultâneo de ambas pode não ser uma coincidência.
Stablecoins: Uma nova fase de diversificação e especialização
A competição no setor de stablecoins já não se limita a "quem é mais centralizado" ou "quem tem maior rendimento". Mais protocolos estão direcionando os produtos de stablecoin para usos profissionais e estruturas em camadas.
Tomando a Ethena como exemplo, atualmente a stablecoin mais ativa em seu ecossistema é a USDe, que está profundamente integrada ao Aave e suporta uma taxa de colateralização de até 90% (LTV). No entanto, desde maio, o TVL da USDe caiu de 5,725 bilhões de dólares para 4,993 bilhões de dólares, uma queda de quase 13%. Por trás disso, a Ethena está lançando um novo produto mais conservador, o USDtb.
Mudanças na oferta de USDe, origem
USDtb é uma stablecoin totalmente colateralizada e sem rendimento, cujos ativos são compostos pelo fundo de mercado monetário tokenizado da BlackRock (BUIDL) e USDC. A oferta atual na cadeia ultrapassa 1,44 bilhões de dólares, com uma taxa de colateralização de 99,4%. Ao contrário da estratégia de hedge do USDe, o USDtb se assemelha mais a um "dólar na cadeia", fornecendo um ponto de âncora estável e confiável, sem volatilidade, para instituições. Especialmente em momentos de taxas de juros negativas no mercado, a Ethena pode transferir os fundos de hedge do USDe para o USDtb, a fim de estabilizar toda a estrutura do pool de ativos.
A oferta de USDtb, fonte: Dune
Outra variável no padrão das stablecoins é o USDT₀. Esta stablecoin de cadeia completa, lançada pela Tether em colaboração com a LayerZero, circula com base no protocolo OFT e já se expandiu para várias cadeias, incluindo Arbitrum, Unichain e Hyperliquid. O TVL aumentou de 1,042 bilhões de dólares para 1,171 bilhões de dólares em maio. Em comparação, seu objetivo não é a inovação financeira, mas sim facilitar a liquidez multichain, tornando-se o "combustível" estável no DeFi.
A competição entre stablecoins não é mais uma batalha de eficiência em um único dimensionamento, mas evoluiu para um sistema de produtos estruturado e cenarizado. Produtos como GHO, USDe, USDtb e USDT₀ ocupam posições em áreas de empréstimos, hedge, segurança, cross-chain e pagamentos, refletindo que o ecossistema das stablecoins está passando por uma reestruturação de "especialização funcional" e "clareza de cenários de aplicação".
RWA: Aliança em cadeia de ativos do mundo real
O RWA, que antes era visto como um "anexo das finanças tradicionais", está agora a tornar-se uma entrada de cooperação estratégica para os gigantes da DeFi. Nos últimos meses, vários protocolos e organizações formaram uma clara tendência de união em torno da tokenização dos títulos do Tesouro dos EUA e começaram a ser implementados na cadeia.
O caso mais representativo é o Arbitrum DAO. No dia 8 de maio, a comunidade aprovou uma proposta para alocar 35 milhões de ARB a três plataformas de emissão de RWA: Franklin Templeton ($BENJI), Spiko ($USTBL) e WisdomTree. Essas três empresas são jogadores de peso nos setores de finanças tradicionais e gestão de ativos, oferecendo ativos que são títulos do Tesouro dos EUA tokenizados. Esses fundos foram alocados através do STEP (Stable Treasury Endowment Program), com o objetivo de estabelecer um pool de ativos do Tesouro estável e rentável on-chain. De acordo com dados oficiais, a primeira fase do programa gerou mais de 650 mil dólares em receita.
Aave's RWA platform Horizon follows a "use case first" approach. The main asset launched on Horizon is tokenized money market funds (MMFs), which institutions can use as collateral to borrow GHO or USDC. This means that RWA is no longer just an investment target, but is actually integrated into the core functions of DeFi protocols, becoming financial components that can be circulated and lent.
Quer se trate de DAO, plataformas de empréstimo ou fornecedores de infraestrutura, o RWA é agora visto como um caminho chave para alcançar retornos reais na cadeia, conectar-se com as finanças tradicionais e aumentar a confiança dos usuários.
DeFi não é um abrigo para aquecer, mas sim uma evolução colaborativa.
À primeira vista, a união entre os protocolos DeFi nesta rodada parece uma colaboração sob uma "ansiedade de pista", mas, na verdade, a estrutura real parece mais uma integração e reconstrução sistemática.
Essas mudanças não são apenas uma expansão funcional, mas sim uma atualização na forma como os protocolos colaboram. Isso sinaliza a próxima fase do DeFi, que passará de ferramentas isoladas de ponto único para um sistema de rede financeira interligado e interdependente.
Para investidores comuns, o foco pode não estar em quem tem um TVL mais alto, mas sim em quais estruturas de combinação são mais estáveis, mais eficientes e também mais capazes de atravessar ciclos de volatilidade. Juntar-se não significa aumento de preço, mas pode ser a base para a próxima rodada de crescimento.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
O caminho da fusão entre empréstimos, moeda estável e RWA: de protocolos isolados a um ecossistema colaborativo
Autor original: Scof, ChainCatcher
Edição do texto original: TB, ChainCatcher
Título original: Da batalha individual à matriz de protocolos, analisando a tríplice fusão de empréstimos, stablecoins e RWA
No último mês, o setor DeFi parece ter passado por uma mudança estrutural silenciosa. Ao contrário do que acontecia antes, quando cada um lutava por conta própria, alguns dos principais protocolos estão se unindo através de colaborações, integrações e até mesmo vinculando interesses diretamente.
Neste artigo, abordamos a integração de empréstimos e transações, a evolução do cenário das stablecoins e a fusão de RWA, analisando as ações mais representativas de "união" atualmente e examinando as mudanças lógicas e os potenciais impactos por trás delas.
Empréstimos + Negociações: Vínculo de interesses entre protocolos
A colaboração entre protocolos DeFi está passando de uma integração superficial de ativos para uma fusão estrutural mais profunda. A recente interação entre Uniswap e Aave é um exemplo dessa tendência.
A atualização central do Uniswap V4 não se concentra na economia de gas, mas sim na introdução do mecanismo Hook. Isso permite que os desenvolvedores insiram lógica personalizada em momentos chave da piscina de liquidez (como adicionar ou remover liquidez, antes e depois da execução de transações), possibilitando controle de whitelist, taxas dinâmicas, curvas de preço personalizadas e até a integração de regras de jogo. Isso faz com que o Uniswap evolua de um protocolo de negociação para uma arquitetura de liquidez mais aberta.
Com base nisso, a Aave planeja suportar os Tokens LP do Uniswap V4 como colateral para empréstimos, e devolver a parte dos juros do stablecoin GHO emprestado ao Uniswap DAO. Ambos formam um vínculo substantivo em termos de ativos, funcionalidades e rendimento. Esta colaboração melhora a eficiência do uso de fundos dos LPs e fornece um modelo de valor mais realista para as relações complementares entre os protocolos.
De acordo com os dados do mercado, esse "efeito de agrupamento" está liberando sinais positivos. Desde maio, o TVL da Aave subiu de 19,708 bilhões de dólares para 23,347 bilhões de dólares, um aumento de mais de 18%. O TVL da Uniswap também cresceu cerca de 11% no mesmo período, subindo de 4,178 bilhões de dólares para 4,650 bilhões de dólares. O fortalecimento simultâneo de ambas pode não ser uma coincidência.
Stablecoins: Uma nova fase de diversificação e especialização
A competição no setor de stablecoins já não se limita a "quem é mais centralizado" ou "quem tem maior rendimento". Mais protocolos estão direcionando os produtos de stablecoin para usos profissionais e estruturas em camadas.
Tomando a Ethena como exemplo, atualmente a stablecoin mais ativa em seu ecossistema é a USDe, que está profundamente integrada ao Aave e suporta uma taxa de colateralização de até 90% (LTV). No entanto, desde maio, o TVL da USDe caiu de 5,725 bilhões de dólares para 4,993 bilhões de dólares, uma queda de quase 13%. Por trás disso, a Ethena está lançando um novo produto mais conservador, o USDtb.
USDtb é uma stablecoin totalmente colateralizada e sem rendimento, cujos ativos são compostos pelo fundo de mercado monetário tokenizado da BlackRock (BUIDL) e USDC. A oferta atual na cadeia ultrapassa 1,44 bilhões de dólares, com uma taxa de colateralização de 99,4%. Ao contrário da estratégia de hedge do USDe, o USDtb se assemelha mais a um "dólar na cadeia", fornecendo um ponto de âncora estável e confiável, sem volatilidade, para instituições. Especialmente em momentos de taxas de juros negativas no mercado, a Ethena pode transferir os fundos de hedge do USDe para o USDtb, a fim de estabilizar toda a estrutura do pool de ativos.
Outra variável no padrão das stablecoins é o USDT₀. Esta stablecoin de cadeia completa, lançada pela Tether em colaboração com a LayerZero, circula com base no protocolo OFT e já se expandiu para várias cadeias, incluindo Arbitrum, Unichain e Hyperliquid. O TVL aumentou de 1,042 bilhões de dólares para 1,171 bilhões de dólares em maio. Em comparação, seu objetivo não é a inovação financeira, mas sim facilitar a liquidez multichain, tornando-se o "combustível" estável no DeFi.
A competição entre stablecoins não é mais uma batalha de eficiência em um único dimensionamento, mas evoluiu para um sistema de produtos estruturado e cenarizado. Produtos como GHO, USDe, USDtb e USDT₀ ocupam posições em áreas de empréstimos, hedge, segurança, cross-chain e pagamentos, refletindo que o ecossistema das stablecoins está passando por uma reestruturação de "especialização funcional" e "clareza de cenários de aplicação".
RWA: Aliança em cadeia de ativos do mundo real
O RWA, que antes era visto como um "anexo das finanças tradicionais", está agora a tornar-se uma entrada de cooperação estratégica para os gigantes da DeFi. Nos últimos meses, vários protocolos e organizações formaram uma clara tendência de união em torno da tokenização dos títulos do Tesouro dos EUA e começaram a ser implementados na cadeia.
O caso mais representativo é o Arbitrum DAO. No dia 8 de maio, a comunidade aprovou uma proposta para alocar 35 milhões de ARB a três plataformas de emissão de RWA: Franklin Templeton ($BENJI), Spiko ($USTBL) e WisdomTree. Essas três empresas são jogadores de peso nos setores de finanças tradicionais e gestão de ativos, oferecendo ativos que são títulos do Tesouro dos EUA tokenizados. Esses fundos foram alocados através do STEP (Stable Treasury Endowment Program), com o objetivo de estabelecer um pool de ativos do Tesouro estável e rentável on-chain. De acordo com dados oficiais, a primeira fase do programa gerou mais de 650 mil dólares em receita.
Aave's RWA platform Horizon follows a "use case first" approach. The main asset launched on Horizon is tokenized money market funds (MMFs), which institutions can use as collateral to borrow GHO or USDC. This means that RWA is no longer just an investment target, but is actually integrated into the core functions of DeFi protocols, becoming financial components that can be circulated and lent.
Quer se trate de DAO, plataformas de empréstimo ou fornecedores de infraestrutura, o RWA é agora visto como um caminho chave para alcançar retornos reais na cadeia, conectar-se com as finanças tradicionais e aumentar a confiança dos usuários.
DeFi não é um abrigo para aquecer, mas sim uma evolução colaborativa.
À primeira vista, a união entre os protocolos DeFi nesta rodada parece uma colaboração sob uma "ansiedade de pista", mas, na verdade, a estrutura real parece mais uma integração e reconstrução sistemática.
Essas mudanças não são apenas uma expansão funcional, mas sim uma atualização na forma como os protocolos colaboram. Isso sinaliza a próxima fase do DeFi, que passará de ferramentas isoladas de ponto único para um sistema de rede financeira interligado e interdependente.
Para investidores comuns, o foco pode não estar em quem tem um TVL mais alto, mas sim em quais estruturas de combinação são mais estáveis, mais eficientes e também mais capazes de atravessar ciclos de volatilidade. Juntar-se não significa aumento de preço, mas pode ser a base para a próxima rodada de crescimento.