No dia 7 de abril, Strategy, historicamente visto como o "mais firme dos detentores de BTC", submeteu um formulário 8-K à SEC dos EUA, onde mencionou: "Devido ao fato de que o negócio de software empresarial não conseguiu gerar fluxo de caixa positivo, se o valor de mercado do Bitcoin cair drasticamente, a empresa pode ser forçada a vender Bitcoin abaixo do custo para cumprir suas obrigações, aumentando o risco de inadimplência e podendo até ser forçada a entrar em falência ou liquidação. A empresa enfatizou que sua capacidade de financiamento futura depende altamente do valor de mercado de seus ativos em Bitcoin e das mudanças no sentimento do mercado." Assim que a notícia saiu, o mercado ficou em alvoroço, e muitos se perguntaram se isso significava que Strategy "não estava aguentando mais" ou se seria forçada a vender BTC para manter a operação da empresa.
Tendo em conta a situação atual, o Odaily considera que esta ação é apenas uma declaração de divulgação de riscos habitual das empresas cotadas. No entanto, devido a este período sensível, qualquer pequeno movimento pode levar a uma deterioração adicional do sentimento do mercado. Neste artigo, iremos analisar e esclarecer esta turbulência.
Análise da situação da estratégia: perda flutuante de quase 60 bilhões de dólares no primeiro trimestre de 2025
No dia 31 de março, o presidente da Strategy, Michael Syalor, publicou que a empresa comprou novamente cerca de 1,92 bilhão de dólares em 22.048 BTC, entre 24 e 30 de março, com um preço médio de compra de 86.969 dólares/BTC, e já alcançou um retorno de 11,0% até 2025. Até 31 de março de 2025, a Strategy detém 528.185 BTC, adquiridos por cerca de 35,63 bilhões de dólares, com um preço médio de compra de 67.458 dólares/BTC.
Ninguém esperava que, em poucos dias, com o governo Trump a iniciar uma guerra comercial de tarifas, o sentimento do mercado mudasse drasticamente e o valor das posições em BTC da Strategy despencasse rapidamente.
No dia 31 de março, a rentabilidade anual da Estratégia ainda se mantém acima de 10%.
No dia 7 de abril, como empresa cotada, a Strategy submeteu ao SEC dos EUA um relatório atual, ou seja, o formulário 8-K, para garantir a transparência da informação e divulgar prontamente aos investidores as mudanças ou eventos importantes da empresa.
Posteriormente, de acordo com relatos da mídia, a MicroStrategy não aumentou suas participações de BTC de 31 de março a 6 de abril, e sua posição atual permaneceu em 528.185. Como o novo padrão contábil exige que os criptoativos sejam marcados a mercado, a empresa espera registrar uma perda não realizada de US$ 5,91 bilhões no primeiro trimestre em participações BTC, com um prejuízo líquido após dedução fiscal de aproximadamente US$ 4,22 bilhões. **Além disso, a empresa levantou um total de US$ 7,69 bilhões no primeiro trimestre, dos quais US$ 4,4 bilhões vieram de ofertas de ações ordinárias e o restante de ações preferenciais, quase todas usadas para comprar BTC em um nível mais alto do que o preço atual.
Apesar disso, o preço das ações da Strategy manteve-se em mais de 65% de aumento no último ano, em comparação com o preço das ações em cerca de 144 dólares em 9 de abril de 2024, o preço atual das ações é de 237,95 dólares.
Fonte: Google Finance
Considerando tudo, a estratégia como "fundamentos" da empresa listada — continuar a comprar BTC para impulsionar o preço das ações, não apresenta mudanças significativas. O foco das preocupações do mercado, em sua essência, reside na menção no formulário 8-K de que “podemos ser obrigados a vender bitcoin para satisfazer nossas obrigações financeiras, e podemos ser obrigados a fazer tais vendas a preços abaixo do nosso custo ou que sejam de outra forma desfavoráveis (Odaily: podemos precisar vender bitcoin para satisfazer nossas obrigações financeiras e podemos precisar vender a preços abaixo do custo ou de outra forma desfavoráveis)”.
Na verdade, esta não é a primeira vez que a Strategy menciona a expressão "Sell Bitcoin" em informações divulgadas ao público.
Compreender os formulários 8-K e 10-K: documentos de divulgação necessários para empresas listadas
Vale a pena mencionar que o formulário 8-K submetido pela Strategy à SEC dos EUA é apenas um dos vários relatórios que as empresas listadas devem enviar aos reguladores, em contraste com o formulário 10-K. As principais diferenças entre os dois residem no propósito, conteúdo e momento da submissão:
Formulário 8-K (também conhecido como Relatório Atual - Current Report, focado na pontualidade):
Objetivo: Utilizado para notificar prontamente os acionistas e investidores públicos em caso de eventos significativos ou mudanças na empresa.
Conteúdo: Abrange eventos importantes que podem afetar as decisões dos investidores, como: assinatura ou rescisão de contratos importantes; processos de falência ou de recuperação; aquisição ou venda de ativos significativos; mudanças na alta administração ou no conselho de administração; mudanças significativas na situação financeira.
Momento da submissão: As empresas geralmente precisam submeter o formulário 8-K dentro de quatro dias úteis após o evento ocorrer.
Formulário 10-K (também conhecido como Relatório Anual - Annual Report, com foco na integridade):
Objetivo: Fornecer uma visão abrangente do desempenho financeiro e da situação operacional da empresa a cada ano fiscal.
Conteúdo: inclui, mas não se limita a, história e estrutura organizacional da empresa; demonstrações financeiras e notas; discussões e análises da gestão; fatores de risco; governança corporativa e remuneração dos executivos.
Momento da submissão: Dependendo da dimensão e classificação da empresa, normalmente deve ser submetido entre 60 a 90 dias após o final do ano fiscal.
Especificamente, no formulário 10-K publicado anteriormente pela Strategy, a expressão "Sell Bitcoin" apareceu 5 vezes, mencionando também os potenciais objetivos de venda:
O formulário 10-K menciona a divulgação de potenciais possibilidades e riscos na venda de BTC.
O formulário 8-K menciona a potencial possibilidade de venda de BTC e a divulgação de riscos.
Na divulgação do formulário 8-K, a expressão "Sell Bitcoin" apareceu apenas 2 vezes, e a sua formulação não difere muito da divulgação de riscos necessária no formulário 10-K.
Assim, podemos chegar à conclusão: a divulgação deste formulário 8-K ainda pertence ao processo necessário da Strategy como empresa cotada, tendo como principal objetivo:
Uma para garantir a transparência da informação, ajudando os investidores a tomar decisões de investimento em tempo útil;
Em segundo lugar, conformidade regulatória, evitando problemas legais ou sanções regulatórias decorrentes da divulgação insuficiente de informações.
Outros Fud: Estratégia para dividir BTC, suspeita de venda?
Além da informação sobre "possível venda de BTC" mencionada no formulário 8-K, há pessoas no mercado que observaram que a plataforma de rastreamento de dados on-chain Arkham informou que a Strategy realizou operações de divisão de carteira há 4 dias, e muitos também interpretaram isso como "um possível sinal de que a Strategy está prestes a derrubar o BTC".
Informação de dados em cadeia
Na verdade, esta não é a primeira vez que a Strategy realiza operações de segregação de posições. No dia 30 de março, a Strategy transferiu 7.383,25 BTC, no valor de 612,92 milhões de dólares, para 3 novos endereços. Da mesma forma, a Strategy fez os avisos necessários sobre os riscos de posição no formulário 8-K, e a operação de segregação de posições é algo extremamente comum para endereços que detêm criptomoedas.
Aviso de risco do formulário 8-K
Em suma, esta "estratégia pode vender BTC" não passa de uma interpretação de pânico durante o processo de queda do mercado.
Para os investidores atuais, o que deve ser mais observado é se o endereço na Strategy apresenta outros movimentos significativos ou as declarações oficiais subsequentes do próprio Michael Saylor.
Outro anexo Strategy endereço de posse de 322 mil BTC na blockchain:
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Estratégia para vender BTC? Após um prejuízo não realizado de 6 bilhões no primeiro trimestre, o Fud está a chegar com força.
Original｜Odaily Odaily（@OdailyChina）
Autor｜Wenser（**@wenser 2010 ）
No dia 7 de abril, Strategy, historicamente visto como o "mais firme dos detentores de BTC", submeteu um formulário 8-K à SEC dos EUA, onde mencionou: "Devido ao fato de que o negócio de software empresarial não conseguiu gerar fluxo de caixa positivo, se o valor de mercado do Bitcoin cair drasticamente, a empresa pode ser forçada a vender Bitcoin abaixo do custo para cumprir suas obrigações, aumentando o risco de inadimplência e podendo até ser forçada a entrar em falência ou liquidação. A empresa enfatizou que sua capacidade de financiamento futura depende altamente do valor de mercado de seus ativos em Bitcoin e das mudanças no sentimento do mercado." Assim que a notícia saiu, o mercado ficou em alvoroço, e muitos se perguntaram se isso significava que Strategy "não estava aguentando mais" ou se seria forçada a vender BTC para manter a operação da empresa.
Tendo em conta a situação atual, o Odaily considera que esta ação é apenas uma declaração de divulgação de riscos habitual das empresas cotadas. No entanto, devido a este período sensível, qualquer pequeno movimento pode levar a uma deterioração adicional do sentimento do mercado. Neste artigo, iremos analisar e esclarecer esta turbulência.
Análise da situação da estratégia: perda flutuante de quase 60 bilhões de dólares no primeiro trimestre de 2025
No dia 31 de março, o presidente da Strategy, Michael Syalor, publicou que a empresa comprou novamente cerca de 1,92 bilhão de dólares em 22.048 BTC, entre 24 e 30 de março, com um preço médio de compra de 86.969 dólares/BTC, e já alcançou um retorno de 11,0% até 2025. Até 31 de março de 2025, a Strategy detém 528.185 BTC, adquiridos por cerca de 35,63 bilhões de dólares, com um preço médio de compra de 67.458 dólares/BTC.
Ninguém esperava que, em poucos dias, com o governo Trump a iniciar uma guerra comercial de tarifas, o sentimento do mercado mudasse drasticamente e o valor das posições em BTC da Strategy despencasse rapidamente.
No dia 31 de março, a rentabilidade anual da Estratégia ainda se mantém acima de 10%.
No dia 7 de abril, como empresa cotada, a Strategy submeteu ao SEC dos EUA um relatório atual, ou seja, o formulário 8-K, para garantir a transparência da informação e divulgar prontamente aos investidores as mudanças ou eventos importantes da empresa.
Posteriormente, de acordo com relatos da mídia, a MicroStrategy não aumentou suas participações de BTC de 31 de março a 6 de abril, e sua posição atual permaneceu em 528.185. Como o novo padrão contábil exige que os criptoativos sejam marcados a mercado, a empresa espera registrar uma perda não realizada de US$ 5,91 bilhões no primeiro trimestre em participações BTC, com um prejuízo líquido após dedução fiscal de aproximadamente US$ 4,22 bilhões. **Além disso, a empresa levantou um total de US$ 7,69 bilhões no primeiro trimestre, dos quais US$ 4,4 bilhões vieram de ofertas de ações ordinárias e o restante de ações preferenciais, quase todas usadas para comprar BTC em um nível mais alto do que o preço atual.
Apesar disso, o preço das ações da Strategy manteve-se em mais de 65% de aumento no último ano, em comparação com o preço das ações em cerca de 144 dólares em 9 de abril de 2024, o preço atual das ações é de 237,95 dólares.
Fonte: Google Finance
Considerando tudo, a estratégia como "fundamentos" da empresa listada — continuar a comprar BTC para impulsionar o preço das ações, não apresenta mudanças significativas. O foco das preocupações do mercado, em sua essência, reside na menção no formulário 8-K de que “podemos ser obrigados a vender bitcoin para satisfazer nossas obrigações financeiras, e podemos ser obrigados a fazer tais vendas a preços abaixo do nosso custo ou que sejam de outra forma desfavoráveis (Odaily: podemos precisar vender bitcoin para satisfazer nossas obrigações financeiras e podemos precisar vender a preços abaixo do custo ou de outra forma desfavoráveis)”.
Na verdade, esta não é a primeira vez que a Strategy menciona a expressão "Sell Bitcoin" em informações divulgadas ao público.
Compreender os formulários 8-K e 10-K: documentos de divulgação necessários para empresas listadas
Vale a pena mencionar que o formulário 8-K submetido pela Strategy à SEC dos EUA é apenas um dos vários relatórios que as empresas listadas devem enviar aos reguladores, em contraste com o formulário 10-K. As principais diferenças entre os dois residem no propósito, conteúdo e momento da submissão:
Formulário 8-K (também conhecido como Relatório Atual - Current Report, focado na pontualidade):
Formulário 10-K (também conhecido como Relatório Anual - Annual Report, com foco na integridade):
Especificamente, no formulário 10-K publicado anteriormente pela Strategy, a expressão "Sell Bitcoin" apareceu 5 vezes, mencionando também os potenciais objetivos de venda:
O formulário 10-K menciona a divulgação de potenciais possibilidades e riscos na venda de BTC.
O formulário 8-K menciona a potencial possibilidade de venda de BTC e a divulgação de riscos.
Na divulgação do formulário 8-K, a expressão "Sell Bitcoin" apareceu apenas 2 vezes, e a sua formulação não difere muito da divulgação de riscos necessária no formulário 10-K.
Assim, podemos chegar à conclusão: a divulgação deste formulário 8-K ainda pertence ao processo necessário da Strategy como empresa cotada, tendo como principal objetivo:
Uma para garantir a transparência da informação, ajudando os investidores a tomar decisões de investimento em tempo útil;
Em segundo lugar, conformidade regulatória, evitando problemas legais ou sanções regulatórias decorrentes da divulgação insuficiente de informações.
Outros Fud: Estratégia para dividir BTC, suspeita de venda?
Além da informação sobre "possível venda de BTC" mencionada no formulário 8-K, há pessoas no mercado que observaram que a plataforma de rastreamento de dados on-chain Arkham informou que a Strategy realizou operações de divisão de carteira há 4 dias, e muitos também interpretaram isso como "um possível sinal de que a Strategy está prestes a derrubar o BTC".
Informação de dados em cadeia
Na verdade, esta não é a primeira vez que a Strategy realiza operações de segregação de posições. No dia 30 de março, a Strategy transferiu 7.383,25 BTC, no valor de 612,92 milhões de dólares, para 3 novos endereços. Da mesma forma, a Strategy fez os avisos necessários sobre os riscos de posição no formulário 8-K, e a operação de segregação de posições é algo extremamente comum para endereços que detêm criptomoedas.
Aviso de risco do formulário 8-K
Em suma, esta "estratégia pode vender BTC" não passa de uma interpretação de pânico durante o processo de queda do mercado.
Para os investidores atuais, o que deve ser mais observado é se o endereço na Strategy apresenta outros movimentos significativos ou as declarações oficiais subsequentes do próprio Michael Saylor.
Outro anexo Strategy endereço de posse de 322 mil BTC na blockchain:
Conta de plataforma X de Michael Saylor: